久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：中國(guó)5月出口(美元)同比降7.5%，預(yù)期增0.1%，前值增8.5%；進(jìn)口同比降4.5%，預(yù)期降7.5%，前值降7.9%；貿(mào)易順差658億美元，前值902億美元。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　1）海外經(jīng)濟(jì)預(yù)期暫時(shí)走弱使得我國(guó)5月份出口有所回落，未來(lái)幾個(gè)月我國(guó)出口總體弱穩(wěn)。5月份我國(guó)出口2835億美元，同比下降7.5%，顯著弱于預(yù)期（增長(zhǎng)0.1%）；環(huán)比減少4.0%，也顯著弱于過(guò)去15年環(huán)比增速的中位數(shù)水平（增長(zhǎng)5.4%）。5月份出口平均匯率為6.88人民幣/美元，與4月份基本持平，這說(shuō)明5月份匯率貶值的影響尚未反映到出口中。5月出口主要來(lái)自3、4月份的訂單；5月出口回落可能因?yàn)?月中下旬以來(lái)美歐銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件導(dǎo)致海外經(jīng)濟(jì)預(yù)期走弱。海外數(shù)據(jù)顯示，美歐銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響有限，海外終端需求并未顯著下滑。近期美歐就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所修復(fù)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月海外商品需求仍有韌性，我國(guó)出口的走弱并不會(huì)持續(xù)。當(dāng)然，今年美歐仍需通過(guò)高利率來(lái)壓制商品需求進(jìn)而控制通脹，因此海外商品需求也難有改善。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，人民幣匯率貶值會(huì)滯后1-2個(gè)月反映到出口上；5月份以來(lái)人民幣匯率的貶值對(duì)6-7月份的出口有一些提振，但難以改變出口偏弱的格局。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月我國(guó)出口總體弱穩(wěn)。
　　2）國(guó)內(nèi)大宗商品補(bǔ)庫(kù)導(dǎo)致我國(guó)5月進(jìn)口表現(xiàn)強(qiáng)于預(yù)期；6月份我國(guó)進(jìn)口可能略有減少，但下半年進(jìn)口趨于溫和回升。5月份我國(guó)進(jìn)口2177億美元，同比下降4.5%，好于預(yù)期（降7.5%）；環(huán)比增長(zhǎng)6.1%，增速高于過(guò)去15年的中位數(shù)-1.6%。5月份我國(guó)原油、大豆、銅礦、天然氣等大宗商品的進(jìn)口金額分別環(huán)比增長(zhǎng)23.9%、59.3%、23.6%、13.7%；而高技術(shù)產(chǎn)品、機(jī)電產(chǎn)品等工業(yè)制成品的進(jìn)口金額分別環(huán)比減少2.3%、1.1%。因此，5月份我國(guó)進(jìn)口的增長(zhǎng)主要源于國(guó)內(nèi)大宗商品補(bǔ)庫(kù)，而不是終端需求顯著改善。今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體是溫和復(fù)蘇局面，大宗商品的補(bǔ)庫(kù)難以持續(xù)，6月份補(bǔ)庫(kù)可能減少，使得我國(guó)進(jìn)口略有減少。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的背景下，下半年我國(guó)進(jìn)口有望溫和回升。
　　3）我國(guó)貿(mào)易順差5月份顯著減少，預(yù)計(jì)6月份有所回升，但下半年趨于緩步回落。5月份我國(guó)貿(mào)易順差較4月減少244億美元。6月份國(guó)內(nèi)進(jìn)口可能略有減少，而出口弱穩(wěn)，預(yù)計(jì)貿(mào)易順差有所回升；但下半年國(guó)內(nèi)進(jìn)口溫和回升將推動(dòng)貿(mào)易順差緩步回落。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：海外需求顯著下滑，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期