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行業(yè)回顧
　　報告期內（2023/5/20-2023/6/2）機械設備行業(yè)下跌0.55%，跑贏滬深300指數1.54pct，二級子行業(yè)中軌交設備、自動化設備、通用設備、專用設備、工程機械分別變動1.72%、0.28%、-0.90%、-1.09%、-1.22%。重點跟蹤的三級子行業(yè)中，激光設備、機床工具、半導體設備、工控設備、機器人、鋰電專用設備、光伏加工設備分別變動2.86%、1.03%、0.28%、0.14%、-1.82%、-4.26%、-5.96%。
　　2023年初至今機械設備的五個二級子行業(yè)中，軌交設備漲幅最大，為21.83%。重點跟蹤的七個三級子行業(yè)中，激光設備和半導體設備漲幅居前，分別為31.00%和26.13%。
　　報告期內（2023/5/20-2023/6/2），機械設備成交額占兩市成交額比重為7.3%，成交額位于長江一級行業(yè)第5位。
　　個股方面，報告期內豐立智能、百勝智能、泰嘉股份、天瑞儀器、東威科技漲幅居前，分別上漲83.4%、54.8%、29.6%、23.1%、22.0%。
　　估值方面，截至2023年6月2日，機械設備行業(yè)動態(tài)市盈率為29.94倍，處于歷史52.2%的分位水平，較2023年5月19日的30.16倍降低了0.22，估值位于申萬一級行業(yè)第10名的水平。二級子行業(yè)中，自動化設備估值水平最高，為41.59倍。重點跟蹤的三級子行業(yè)中機器人和機床工具估值水平較高，分別為83.36倍、67.48倍。
　　本期觀點
　　三大運營商發(fā)布《電信運營商液冷技術白皮書》，建議關注制冷設備相關機會。在第31屆中國國際信息通信展覽會“算力創(chuàng)新發(fā)展高峰論壇”上，中國移動、中國電信、中國聯通三家基礎電信運營企業(yè)邀請液冷產業(yè)鏈的相關代表企業(yè)共同發(fā)布了《電信運營商液冷技術白皮書》(簡稱《白皮書》)。《白皮書》提出三年發(fā)展愿景，三大運營商將于2023年開展技術驗證；2024年開展規(guī)模測試，新建項目10%規(guī)模試點液冷技術；2025年開展規(guī)模應用，50%以上項目應用液冷技術，共同推進形成標準統(tǒng)一、生態(tài)完善、成本最優(yōu)、規(guī)模應用的高質量發(fā)展格局。
　　液冷技術主要包括冷板式液冷、浸沒式液冷和噴淋式液冷技術三種。冷板式液冷是服務器芯片等高發(fā)熱元件的熱量通過冷板間接傳遞給液體進行散熱，低發(fā)熱元件仍通過風冷散熱的一種方式。浸沒式液冷是服務器完全浸入冷卻液中，全部發(fā)熱元件熱量直接傳遞給冷卻液，通過冷卻液循環(huán)流動或蒸發(fā)冷凝相變進行散熱的一種方式。其中，冷卻液循環(huán)流動的方式為單相浸沒式液冷，冷卻液蒸發(fā)冷凝相變的方式為相變浸沒式液冷，相變浸沒式液冷控制更復雜、要求更高。噴淋式液冷是用冷卻液直接噴淋芯片等發(fā)熱單元，通過對流換熱進行散熱的一種方式。當前，冷板式液冷、單相浸沒式液冷為主要形式。電信運營商現階段主要推進冷板式液冷與單相浸沒式液冷兩種技術路線。
　　我們認為三大運營商對液冷技術給出明確的時間節(jié)點與滲透率目標，液冷技術具備較強的基本面預期，建議關注制冷設備相關公司，相關標的：英維克、高瀾股份、同飛股份等。
　　風險提示：
　　液冷技術技術驗證、滲透率不及預期。