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本周觀點(diǎn)：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國(guó)5月份PMI為48.8%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。自3月以來(lái)，我國(guó)PMI呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)，且已連續(xù)兩個(gè)月低于榮枯線(xiàn)。整體來(lái)看，4月份的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍低于預(yù)期，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇動(dòng)力有所轉(zhuǎn)弱。受益于防疫政策優(yōu)化以及穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)一攬子政策的落地，今年一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，然而在經(jīng)歷了需求的大量釋放后，內(nèi)生性需求壓力開(kāi)始凸顯。因此，宏觀政策還需進(jìn)一步加力提效。6月2日召開(kāi)的國(guó)常會(huì)明確提出，要加快推出針對(duì)性強(qiáng)、含金量高的政策措施；要加大政策落實(shí)力度，打通政策落實(shí)堵點(diǎn)，確保政策落到實(shí)處。本次國(guó)常會(huì)的部署預(yù)示著下半年政策將進(jìn)一步發(fā)力，除推出支持新能源汽車(chē)的舉措外，對(duì)其他重要領(lǐng)域的支持力度也有望加大，如《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》、《中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》等黨報(bào)及官媒近期多次發(fā)文，強(qiáng)調(diào)持續(xù)發(fā)力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，房地產(chǎn)調(diào)控政策有望進(jìn)一步寬松。海外方面，美國(guó)總統(tǒng)拜登3日下午簽署債務(wù)上限法案。在美國(guó)債務(wù)危機(jī)解除后，為應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)而儲(chǔ)備美元的需求將有所減弱，美元強(qiáng)勢(shì)難以持續(xù)，這將明顯緩解人民幣匯率走弱的壓力，5月下旬以來(lái)由于人民幣匯率走低導(dǎo)致的資金外流態(tài)勢(shì)將受到遏制，這將對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)起到一定的支撐作用。需要看到的是，美國(guó)財(cái)政部在法案簽署后很可能將大量發(fā)債以補(bǔ)充財(cái)政資金，財(cái)政對(duì)美元流動(dòng)性的虹吸效應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)，這將加劇美國(guó)銀行業(yè)的流動(dòng)性壓力，特別是中小銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)可能加劇。另一方面，美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增長(zhǎng)33.9萬(wàn)人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期；5月失業(yè)率為3.7%，創(chuàng)半年新高。以上數(shù)據(jù)表明，美國(guó)勞動(dòng)力供給有所增加，同時(shí)勞動(dòng)力需求仍具韌性。值得注意的是，雖然新增就業(yè)人數(shù)超預(yù)期，但失業(yè)率也有所上升，這加大了美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的不確定性。整體來(lái)看，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)趨于下行的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)大概率將在6月議息會(huì)議上暫停加息，但由于美國(guó)通脹粘性較強(qiáng)，仍不排除年內(nèi)再次加息的可能，需重點(diǎn)關(guān)注將于下周公布的美國(guó)5月CPI數(shù)據(jù)。
　　國(guó)內(nèi)熱點(diǎn)：一、中國(guó)5月PMI為48.8%。二、國(guó)常會(huì)聽(tīng)取優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境工作進(jìn)展及下一步重點(diǎn)舉措?yún)R報(bào)等。三、1-4月，我國(guó)服務(wù)進(jìn)出口總額同比增長(zhǎng)9.1%。
　　國(guó)際熱點(diǎn)：一、美國(guó)總統(tǒng)拜登簽署債務(wù)上限法案。二、美國(guó)5月新增非農(nóng)就業(yè)33.9萬(wàn)人。三、歐央行指出歐元區(qū)金融穩(wěn)定前景仍然脆弱。
　　上周高頻數(shù)據(jù)跟蹤：上周?chē)?guó)內(nèi)主要股指小幅反彈，上證指數(shù)上漲0.55%，收?qǐng)?bào)3230.07點(diǎn)，滬深300指數(shù)上漲0.28%，收?qǐng)?bào)3861.83點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.18%，收?qǐng)?bào)2233.27點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：俄烏沖突持續(xù)升溫；歐美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇。