>> 信達(dá)證券-電子行業(yè)：中低階需求復(fù)蘇有望先行，把握布局良機(jī)-230608
| 上傳日期： |
2023/6/8 |
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| 4001KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
莫文宇 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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把握地區(qū)結(jié)構(gòu)差異及復(fù)蘇主線。
地區(qū)結(jié)構(gòu)差異方面，印度、非洲等新興市場成長動能強(qiáng)勁。印度市場：2020年疫情嚴(yán)重拖累印度手機(jī)市場，2021年便恢復(fù)增長趨勢，2020年-2022年印度市場智能機(jī)出貨量CAGR為10.6%，智能機(jī)市場規(guī)模CAGR為9.11%。展望未來，印度市場增長趨勢有望保持穩(wěn)定，2028年印度智能手機(jī)出貨量有望達(dá)2.34億部，市場規(guī)模有望達(dá)59.1億美元。非洲市場：2023年非洲智能手機(jī)出貨量達(dá)1.58億部，同比+8.4%；市場規(guī)模為392.8億美金，同比+10.0%。非洲市場增長空間仍然充足，2028年智能手機(jī)出貨量有望達(dá)1.94億部，智能手機(jī)市場空間有望達(dá)540.2億美金。
復(fù)蘇主線方面，中低階產(chǎn)品需求或先復(fù)蘇，上游手機(jī)光學(xué)已積極信號。2023年4月，鴻?？萍紶I收4292.19億新臺幣，同環(huán)比11.8%/+7.23%。鵬鼎控股營收14.5億元人民幣，同環(huán)比-30.4%/-24.64%。安卓方面，當(dāng)前看安卓廠商庫存水平持續(xù)降低。而近幾月舜宇手機(jī)光學(xué)產(chǎn)品顯露復(fù)蘇趨勢，4月舜宇手機(jī)鏡頭及手機(jī)攝像模組出貨環(huán)比改善，同比跌幅收窄。展望未來，中低端市場彈性較大，相關(guān)產(chǎn)品有望先行復(fù)蘇，建議持續(xù)關(guān)注。
其他市場方面，VR尚需關(guān)注大廠動態(tài)，汽車智能化尚有良機(jī)，家電市場復(fù)蘇強(qiáng)勁。VR方面，根據(jù)WellSenn XR數(shù)據(jù)，2023Q1全球及中國VR出貨量分別為182萬、16萬臺，分別同比-34.06%、-36%。2023年，蘋果MR產(chǎn)品發(fā)布節(jié)點有望降臨，為產(chǎn)業(yè)鏈注入價值機(jī)遇，VR行業(yè)有望再樹里程碑。汽車方面，4月新能源汽車銷售52.7萬輛，同比+86.88%，滲透率為32.3%。同比銷量大幅上漲主因去年同期基數(shù)較低。2023年汽車市場格局或區(qū)域清晰，電動車增速或放緩，智能化仍有投資良機(jī)。家電市場方面，政策刺激效果顯露，終端需求復(fù)蘇明顯。
投資建議：我們認(rèn)為市場復(fù)蘇及技術(shù)創(chuàng)新機(jī)遇是2023年投資主題。創(chuàng)新方面，AI進(jìn)一步加速各行業(yè)變革，算力主線包括服務(wù)器、PCB、光模塊、液冷等細(xì)分賽道潛藏成長機(jī)遇。此外，硬件端蘋果MR也是一大創(chuàng)新焦點。復(fù)蘇方面，安卓手機(jī)市場經(jīng)長期調(diào)整，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈廠商去庫底部逐漸明朗，部分廠商已現(xiàn)復(fù)蘇信號。后續(xù)需求復(fù)蘇中低端產(chǎn)品有望先行，行業(yè)復(fù)蘇有望逐步滲透高端市場。建議重點關(guān)注東山精密、工業(yè)富聯(lián)、舜宇光學(xué)、電連技術(shù)、大族激光、領(lǐng)益智造、藍(lán)思科技、傳音控股、艾比森等。
風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；消費(fèi)電子行業(yè)下行風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險風(fēng)險。
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