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行情概述：2023年5月，傳媒行業(yè)指數(shù)（SW）跌幅為-4.54%，滬深300跌幅為-5.72%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅為-5.65%，上證綜指跌幅為-3.57%。傳媒指數(shù)相較創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.11%。各傳媒子板塊中，媒體下跌4.93%，廣告營銷下跌3.97%，文化娛樂下跌4.12%，互聯(lián)網(wǎng)媒體下跌5.88%。2023年5月，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊跌幅為-8.61%，恒生科技跌幅為-8.35%，恒生指數(shù)跌幅為-7.04%。港股互聯(lián)網(wǎng)板塊相較恒生科技指數(shù)下跌1.56%。
　　數(shù)據(jù)跟蹤：1）游戲市場：4月移動游戲環(huán)比增長，新游表現(xiàn)較優(yōu)。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2023年4月，中國游戲市場規(guī)模為224.94億元，環(huán)比上升2.96%，同比下降2.16%。環(huán)比上升趨勢主要受移動游戲影響，本月移動游戲新品表現(xiàn)較優(yōu)，帶來可觀增量。此外，客戶端游戲也貢獻了部分增量。具體而言，2023年4月，移動游戲市場實際銷售收入為162.18億元，環(huán)比上升4.03%，同比下降4.37%?？蛻舳擞螒蚴袌鲆?guī)模為55.61億元，環(huán)比增長0.20%，同比增長12.60%。根據(jù)Sensor Tower數(shù)據(jù)，2023年5月國內手游iOS渠道流水約為86億元，同比下降1%，環(huán)比下降1%。國內游戲廠商出海手游iOS+Google Play渠道流水約為51億元，同比增長13%，環(huán)比增長16%。2）電影：5月全國票房34.1億元，引進片維持突出表現(xiàn)。2023年5月全國票房34.1億元，總人次0.87億，總場次1116萬，平均票價39.2元。5月總票房環(huán)比增加19%，同比增加376%，環(huán)比上升主要由于：五一檔期觀影需求整體提升且檔期內票價相對較高?！度松凡皇臁?.2億、《速度與激情10》8.1億、《銀河護衛(wèi)隊3》5.7億，票房前三中有2部為引進片。
　　投資組合：騰訊控股、三七互娛、愷英網(wǎng)絡、姚記科技、快手、百度集團-SW、美團-W、網(wǎng)易-S、完美世界、分眾傳媒等。
　　投資主題：游戲，出版，AI和VR應用，動漫IP，恒生科技，長視頻，廣告等。
　　受益標的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京東集團-SW、拼多多、愛奇藝、移卡、閱文集團、美圖公司、嗶哩嗶哩-W、貓眼娛樂、泡泡瑪特、云音樂、祖龍娛樂、中手游、心動公司等；A股主要有芒果超媒、思美傳媒、皖新傳媒，南方傳媒，中文傳媒、電魂網(wǎng)絡、湯姆貓、冰川網(wǎng)絡、中文在線、昆侖萬維、萬興科技、吉比特、游族網(wǎng)絡、力盛體育、遙望科技、東方時尚、浙數(shù)文化、浙文互聯(lián)、零點有數(shù)、兆訊傳媒、風語筑、視覺中國、創(chuàng)業(yè)黑馬、浙版?zhèn)髅降取?br>　　投資建議：擴大內需關注文體娛樂互聯(lián)網(wǎng)新消費，平臺經(jīng)濟強調引領發(fā)展創(chuàng)造就業(yè)和國際競爭。我們認為行業(yè)的整體加配機會已現(xiàn)良機，基于以下三點理由：1）預計今年基本面逐步修復；2）ARVR和AIGC賽道成長預期非常明顯，當下正是布局時機；3）政策支持數(shù)字經(jīng)濟、文化產(chǎn)業(yè)和平臺經(jīng)濟發(fā)展?！稊U大內需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》強調文化、體育、互聯(lián)網(wǎng)+社會服務、共享經(jīng)濟、新個體經(jīng)濟領域對于促進消費發(fā)展的重要性，結合二十大關于繁榮文化產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡強國、數(shù)字強國的表述，以及中央經(jīng)濟會議支持平臺經(jīng)濟在引領發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)和國際競爭中發(fā)揮作用，看好未來發(fā)展。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險；重點產(chǎn)品上線進度不及預期風險；行業(yè)監(jiān)管趨嚴風險。