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行情概述：5月萬得智能汽車指數(shù)下降0.30%，跑贏萬得全A。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2023年5月萬得全A指數(shù)下降3.31%，萬得汽車指數(shù)下降2.79%，萬得汽車零配件指數(shù)上升2.76%，萬得智能汽車指數(shù)下降0.30%，智能汽車板塊跑贏萬得全A。
　　 23年4月乘用車終端需求表現(xiàn)符合正常季節(jié)性。5月明星車企銷量總體環(huán)比繼續(xù)改善，理想、埃安表現(xiàn)較好。根據(jù)交強(qiáng)險(xiǎn)，23年4月國(guó)內(nèi)乘用車交強(qiáng)險(xiǎn)銷量為156.2萬輛，環(huán)比-2.4%。從累計(jì)銷量來看，23年M1-M4乘用車交強(qiáng)險(xiǎn)累計(jì)銷量為566.0萬輛，累計(jì)同比增速為-1.3%。根據(jù)各車企披露的5月交付數(shù)據(jù)，蔚來5月交付6155輛，同比-12%/環(huán)比-8%；小鵬5月交付7506輛，同比-26%/環(huán)比+6%；理想5月交付28277輛，同比+146%/環(huán)比+10%；哪吒5月交付13029輛，同比+18%/環(huán)比+18%；零跑5月交付12058輛，同比+20%/環(huán)比+38%；賽力斯問界5月交付5629輛，同比+3%/環(huán)比+23%；吉利極氪5月交付8678輛，同比+100%/環(huán)比+7%；長(zhǎng)安深藍(lán)5月交付7021輛，環(huán)比-9%；廣汽埃安5月交付45003輛，同比+114%/環(huán)比+23%。在功能體驗(yàn)OTA方面，特斯拉北美3月北美FSDBeta迎重大升級(jí)，北美大約有40萬車主擁有FSDBeta的測(cè)試權(quán)限。
　　智能化功能滲透率持續(xù)提升。L2車型與L2+硬件能力車型滲透率持續(xù)提升。我們根據(jù)汽車之家車型配置統(tǒng)計(jì)，2022年12月標(biāo)配L2車型（1V1R）的滲透率達(dá)到41.2%，標(biāo)配L2車型（1V5R）滲透率18.9%，具備L2+硬件能力車型滲透率達(dá)到3.9%，同比分別+14.1pct、+7.3pct和+1.9pct。其中，線控制動(dòng)產(chǎn)品2023年4月滲透率為25.3%，同比+2.5pct，其中One-box滲透率分別為11.2%，分別同比+2.6pct。
　　產(chǎn)業(yè)信息：（1）5月，北京市印發(fā)《北京市智能網(wǎng)聯(lián)汽車政策先行區(qū)數(shù)據(jù)安全管理辦法（試行）》及《北京市促進(jìn)通用人工智能創(chuàng)新發(fā)展的若干措施》。（2）特斯拉FSD技術(shù)路線或再改變，引入端到端AI。
　　投資建議:整車我們推薦核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升的中國(guó)品牌車企：吉利汽車、長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)城汽車（H/A）、廣汽集團(tuán)（H/A）、上汽集團(tuán)。零部件我們推薦：銀輪股份、耐世特、鄭煤機(jī)（A/H）、華域汽車、伯特利、敏實(shí)集團(tuán)、旭升股份、拓普集團(tuán)、科博達(dá)、福耀玻璃（A/H）；建議關(guān)注隆盛科技、上聲電子、保隆科技、滬光股份、德賽西威（計(jì)算機(jī)組覆蓋）、經(jīng)緯恒潤(rùn)（計(jì)算機(jī)組覆蓋）等；汽車服務(wù)我們推薦：中國(guó)汽研。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期；相關(guān)法律不健全風(fēng)險(xiǎn)；核心零部件缺失導(dǎo)致滲透率推進(jìn)不及預(yù)期。