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核心觀點(diǎn)
　　冀光恒行長(zhǎng)銀行從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，專業(yè)能力優(yōu)異，這是推動(dòng)平安銀行在零售轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略大方向上繼續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的重要保障。平安銀行基本面保持股份行第一梯隊(duì)，凈息差下行壓力不斷緩解，潛在風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)出清。
　　事件
　　6月8日，平安銀行發(fā)布公告稱原行長(zhǎng)、執(zhí)行董事胡躍飛先生因年齡原因，辭去平安銀行執(zhí)行董事、董事會(huì)戰(zhàn)略發(fā)展與消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)委員會(huì)委員及行長(zhǎng)職務(wù)；同日，董事會(huì)同意聘任冀光恒先生為平安銀行行長(zhǎng)，并提名其為執(zhí)行董事候選人。在冀光恒先生的行長(zhǎng)任職資格核準(zhǔn)前，胡躍飛先生繼續(xù)履行行長(zhǎng)職責(zé)。
　　簡(jiǎn)評(píng)
　　1．冀行長(zhǎng)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，專業(yè)能力優(yōu)異。
　　冀光恒先生2020年4月加入中國(guó)平安，現(xiàn)任中國(guó)平安副總經(jīng)理、黨委副書記，中國(guó)平安上海總部黨委書記、總經(jīng)理；亦為平安資產(chǎn)管理、平安海外控股董事；期間曾任陸金所控股有限公司董事長(zhǎng)。在集團(tuán)任職期間，他先后分管投管中心、內(nèi)控中心、行政中心等職能及相關(guān)業(yè)務(wù)公司,推動(dòng)集團(tuán)公司治理、投資管控平臺(tái)、風(fēng)險(xiǎn)管理體系及全面制度化建設(shè)。
　　在加入中國(guó)平安前，冀先生曾出任寶能集團(tuán)副董事長(zhǎng)、聯(lián)席總裁；上海農(nóng)商銀行黨委書記、董事長(zhǎng)；上海浦東發(fā)展銀行黨委委員、副行長(zhǎng)、北京分行黨委書記、行長(zhǎng)；中國(guó)工商銀行北京市分行黨委委員、副行長(zhǎng)，北京市分行辦公室主任兼黨辦主任，長(zhǎng)安支行黨委書記、行長(zhǎng)，總行副行長(zhǎng)專職秘書，總行住房信貸部市場(chǎng)開(kāi)發(fā)處副處長(zhǎng)；上海銀工房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司董事、副總經(jīng)理。
　　可見(jiàn)冀行長(zhǎng)擁有豐富的銀行從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)秀的專業(yè)能力，這是推動(dòng)平安銀行在零售轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略大方向上繼續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的重要保障。
　　2．平安銀行基本面保持股份行第一梯隊(duì)，零售轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略繼續(xù)深化。
　　平安銀行2016年底零售轉(zhuǎn)型至今，基本面持續(xù)改善，如今穩(wěn)定保持股份行第一梯隊(duì)，營(yíng)收、業(yè)績(jī)、資產(chǎn)質(zhì)量好于股份行平均水平。1Q23營(yíng)收低點(diǎn)已過(guò)，息差下行壓力緩解，地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)化解，預(yù)計(jì)營(yíng)收增速有望改善、利潤(rùn)增速保持高位穩(wěn)定。
　　平安銀行持續(xù)深化零售轉(zhuǎn)型發(fā)展。近年來(lái)，零售客戶基礎(chǔ)與零售AUM持續(xù)提升。截至1Q23，平安銀行零售客戶AUM和私行達(dá)標(biāo)客戶AUM分別高達(dá)3.77萬(wàn)億和1.78萬(wàn)億，財(cái)富及以上客戶和私行客戶分別達(dá)130.41萬(wàn)戶和8.39萬(wàn)戶，在股份行中保持頭部位置。打造銀保特色，成為大財(cái)富管理戰(zhàn)略落地的重要增長(zhǎng)引擎，截至1Q23新隊(duì)伍在職人數(shù)超1700人，一季度代理保險(xiǎn)收入13.18億元，同比增長(zhǎng)83.8%。
　　3．投資建議與盈利預(yù)測(cè)：冀行長(zhǎng)豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、優(yōu)秀的專業(yè)能力是推動(dòng)平安銀行在零售轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略大方向上繼續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的重要保障。平安銀行基本面保持股份行前列，零售轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略持續(xù)深化。我們預(yù)計(jì)平安銀行2023-2025年歸母凈利潤(rùn)增速分別為15.3%、15.4%和15.5%，營(yíng)收增速分別為3.4%、6.7%和7.0%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)0.58倍23年P(guān)B，維持買入評(píng)級(jí)和銀行板塊首推組合。
　　4．風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）如果宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑，企業(yè)償債能力削弱，資信水平較差的部分企業(yè)可能存在違約風(fēng)險(xiǎn)，從而引發(fā)銀行不良暴露風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)質(zhì)量大幅下降。（2）疫情可能存在反復(fù)，影響對(duì)公端企業(yè)經(jīng)營(yíng)和零售端客戶消費(fèi)，從而對(duì)信貸需求產(chǎn)生較大不利影響，資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張受限。（3）寬信用政策力度不及預(yù)期，公司經(jīng)營(yíng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展不可持續(xù)，從而對(duì)公司信貸投放產(chǎn)生較大不利影響。（4）零售轉(zhuǎn)型效果不及預(yù)期，權(quán)益市場(chǎng)出現(xiàn)大規(guī)模波動(dòng)影響公司財(cái)富管理業(yè)務(wù)。