>> 萬聯(lián)證券-銀行行業(yè)深度報告：科技助推民營銀行快速發(fā)展-230609
| 上傳日期： |
2023/6/9 |
大小： |
1306KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
郭懿 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資要點：
大量的科技投入為銀行業(yè)務的發(fā)展、規(guī)模的擴張以及資產(chǎn)質(zhì)量的把控提供了較強的支撐：本文僅對微眾銀行以及網(wǎng)商銀行的發(fā)展情況進行回顧，觀察科技驅(qū)動型銀行發(fā)展的總體情況以及發(fā)展趨勢。我們認為大量的科技投入為銀行業(yè)務的發(fā)展、規(guī)模的擴張以及資產(chǎn)質(zhì)量的把控提供了較強的支撐。從業(yè)務發(fā)展韌性角度看，無論是聚焦小微客群、普惠業(yè)務、綠色金融，以及不斷擴展的理財?shù)刃聵I(yè)務都是可持續(xù)發(fā)展的重要方向。未來高速增長期過后，長期看或面臨向平臺型模式轉(zhuǎn)型的壓力。
兩家銀行仍保持高速增長的動能：2022年，微眾銀行實現(xiàn)ROE和ROA分別為27.9%和2.0%；網(wǎng)商銀行的ROE和ROA分別為17.94%和0.82%。微眾銀行聚焦個人消費貸和小微企業(yè)金融服務，企業(yè)貸款占比42%，零售消費貸占比零售貸款比重達到93%，按照期初期末余額均值粗略估算的貸款平均收益率為10.31%，并積極拓展財富管理業(yè)務，網(wǎng)商銀行聚焦個人經(jīng)營貸業(yè)務，占貸款總額的比重達到84%，按照期初期末余額均值計算的貸款平均收益率為7.37%，其中，企業(yè)貸款的收益率為4.6%，零售貸款的收益率為8.12%。資產(chǎn)質(zhì)量方面，2022年末，微眾銀行的不良率和關注率分別為1.47%和1.79%。網(wǎng)商銀行的不良率為1.94%。2022年末，微眾銀行和網(wǎng)商銀行的撥備覆蓋率分別為414%和257%。兩家銀行仍處于快速增長期，科技投入仍在增長，占當期的營收比重仍在高位。綜合，業(yè)務發(fā)展方向以及結(jié)構(gòu)、較高的科技投入、盈利指標以及資產(chǎn)質(zhì)量情況看，兩家銀行仍保持高速增長的動能。
投資策略：大量的科技投入為銀行業(yè)務的發(fā)展、規(guī)模的擴張以及資產(chǎn)質(zhì)量的把控提供了較強的支撐。從面向未來發(fā)展的角度看，無論是聚焦小微客群、普惠業(yè)務、綠色金融，以及不斷擴展的理財?shù)刃聵I(yè)務都是可持續(xù)發(fā)展的重要方向。我們維持2023年5月16日發(fā)布的《總量適度節(jié)奏平穩(wěn)》報告中的投資觀點不變。貨幣政策執(zhí)行報告強調(diào)總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)，保持利率水平合理適度，整體上看仍保持穩(wěn)健基調(diào)。后續(xù)宏觀經(jīng)濟運行有望保持整體好轉(zhuǎn)，其中二季度在低基數(shù)影響下增速可能明顯回升。2023年個股選擇上，我們建議關注兩條主線：第一是債務風險緩釋，經(jīng)濟持續(xù)改善，板塊的估值修復行情可期。建議關注低估值的大型銀行。第二是受規(guī)模擴張的支撐，營收端穩(wěn)定高增的公司，總體業(yè)績增速也相對較好。
風險因素：宏觀經(jīng)濟下行，企業(yè)償債能力超預期下降，對銀行的資產(chǎn)質(zhì)量造成較大影響；寬松的貨幣政策對銀行的凈息差產(chǎn)生負面影響；監(jiān)管政策持續(xù)收緊也會對行業(yè)產(chǎn)生一定的影響。
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