>> 國泰君安-力勁科技(00558.HK)特斯拉擬建廠傳聞刺激股價，大型壓鑄機(jī)前景維持樂觀-230609
| 上傳日期： |
2023/6/9 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
白舸 |
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市場傳言特斯拉考慮在西班牙建設(shè)汽車工廠，帶動力勁科技（“公司”）股價上漲。據(jù)路透社消息稱，特斯拉計劃在西班牙瓦倫西亞建造一座汽車工廠。如果消息屬實，特斯拉在西班牙工廠的投入將帶動產(chǎn)業(yè)鏈的需求，尤其是對超大型壓鑄機(jī)的需求。我們認(rèn)為在傳言無法證實的情況下，仍然需要關(guān)注公司基本面情況。
公司2023財年業(yè)績即將公布，我們預(yù)期大型壓鑄機(jī)業(yè)務(wù)或?qū)⒗^續(xù)維持快速增長。公司即將在6月28日公布2023財年業(yè)績。公司2023財年上半年大型壓鑄機(jī)（1000t-5000t）增速超過40%，毛利率在30-35%左右；超大型壓鑄機(jī)（>6000t）增速超過50%，毛利率超過40%。當(dāng)前大型和超大型壓鑄機(jī)營收占壓鑄機(jī)板塊整體營收的比例超過70%。我們認(rèn)為未來隨著公司的大型壓鑄機(jī)業(yè)務(wù)持續(xù)保持增長，公司的毛利率將持續(xù)提升。在一體化壓鑄滲透率剛剛起步的情況下，中國新能源汽車行業(yè)在未來幾年將維持對大型及超大型壓鑄機(jī)強(qiáng)勁的需求，公司長期增長的邏輯堅實。此外，公司的五軸龍門加工中心作為超大型壓鑄機(jī)的配套設(shè)備，也將受益于一體化壓鑄方案滲透率的提升，與超大型壓鑄機(jī)一起保持快速增長，為公司拓展新的增長空間。
公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)或?qū)⒏S經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)蘇，我們預(yù)計公司業(yè)績有望改善。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)如注塑機(jī)、小型壓鑄機(jī)的營收和毛利在2022年經(jīng)歷了較為顯著的下滑。但隨著中國宏觀政策調(diào)整，制造業(yè)資本支出上升，整體下游需求將逐漸改善。注塑機(jī)和小型壓鑄機(jī)業(yè)務(wù)在2023年的營收和毛利或?qū)⑻嵘?，進(jìn)一步改善公司業(yè)績。
投資建議：我們認(rèn)為力勁科技長期增長邏輯堅實，短期業(yè)績有望持續(xù)改善，維持公司評級為“買入”，維持目標(biāo)價為11.90港元。我們預(yù)測2023-2025財年每股盈利為0.437港元、0.596港元、0.773港元。我們的目標(biāo)價對應(yīng)27.3倍/ 20.0倍/ 15.4倍的2023-2025財年市盈率。
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