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本周行情回顧：本周（6.5-6.9）上證指數(shù)報(bào)3231.41點(diǎn)，上漲0.04%，滬深300指數(shù)報(bào)收3836.70點(diǎn)，下跌-0.65%。中信電力及公用事業(yè)指數(shù)報(bào)收2680.62點(diǎn)，下跌-0.23%，跑贏滬深300指數(shù)0.42pcts，位列30個(gè)中信一級(jí)板塊漲跌幅榜第15位。
　　本周行業(yè)觀點(diǎn)：
　　6月2日，南方能源監(jiān)管局印發(fā)《南方區(qū)域電力市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)規(guī)則（試行）（征求意見稿）》。6月8日，上海市生態(tài)環(huán)境局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整本市碳交易企業(yè)外購(gòu)電力中綠色電力碳排放核算方法的通知》。
　　南方區(qū)域電力市場(chǎng)探索建立容量市場(chǎng)，火電有望受益。6月2日，南方能源監(jiān)管局印發(fā)《南方區(qū)域電力市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)規(guī)則（試行）（征求意見稿）》，文件提出，根據(jù)電力發(fā)展需要，探索建立容量補(bǔ)償機(jī)制（容量市場(chǎng)）和市場(chǎng)化的輸電權(quán)分配和交易機(jī)制。南網(wǎng)探索建立容量市場(chǎng)，有望兌現(xiàn)電力容量?jī)r(jià)值和調(diào)峰價(jià)值，尤其是保障承擔(dān)調(diào)峰保供資源主力的火電價(jià)值。
　　碳排放權(quán)交易探索加速。6月6日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《國(guó)務(wù)院2023年度立法工作計(jì)劃》，提出預(yù)備制定碳排放權(quán)交易管理暫行條例。5月30日，全國(guó)人大環(huán)資委委員、生態(tài)環(huán)境部氣候司司長(zhǎng)李高出席論壇表示，正在抓緊啟動(dòng)全國(guó)統(tǒng)一的溫室氣體自愿減排交易系統(tǒng)各項(xiàng)工作，爭(zhēng)取今年內(nèi)重啟CCER（國(guó)家核證自愿減排量）。
　　綠電環(huán)境價(jià)值有望兌現(xiàn)。6月8日，上海市生態(tài)環(huán)境局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整本市碳交易企業(yè)外購(gòu)電力中綠色電力碳排放核算方法的通知》，通知中提出，為做好碳排放權(quán)交易與電力交易之間的銜接與協(xié)調(diào)，本市碳交易企業(yè)可選擇將外購(gòu)綠電單獨(dú)核算碳排放。外購(gòu)綠電排放因子調(diào)整為0 t CO2/104kWh，其他外購(gòu)電力排放因子仍統(tǒng)一為4.2 tCO2/104kWh。2023年4月，北京市生態(tài)環(huán)境局發(fā)布《關(guān)于做好2023年本市碳排放單位管理和碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知》，文件提出，重點(diǎn)碳排放單位通過市場(chǎng)化手段購(gòu)買使用的綠電碳排放量核算為零。伴隨京滬兩地明確綠電碳排放量核算為零政策的出臺(tái)，綠電交易積極性將再度催化。我們預(yù)期，碳交易市場(chǎng)建設(shè)有望年內(nèi)加速，并直接利好具有環(huán)境價(jià)值的綠電運(yùn)營(yíng)商。
　　投資建議：多地探索建立容量市場(chǎng)機(jī)制，碳交易市場(chǎng)加速建設(shè)，催化火電與綠電價(jià)值兌現(xiàn)（1）火電轉(zhuǎn)型，價(jià)值重估。成本端煤炭?jī)r(jià)格中樞下行，長(zhǎng)協(xié)煤保障力度持續(xù)加強(qiáng)，港口及電廠庫(kù)存仍維持高位，電廠成本端壓力釋放，火電盈利修復(fù)在即。同時(shí)，電力改革持續(xù)深入，電價(jià)機(jī)制理順有望進(jìn)一步支持火電盈利空間。此外，火電調(diào)峰作用大有可為，迎峰度夏在即，電力負(fù)荷平衡壓力增加，火電保供壓艙石作用再凸顯。（2）多重利好提升綠電收益。2023年風(fēng)電光伏有望保持裝機(jī)高增長(zhǎng)，綠電增量主體地位再度強(qiáng)調(diào)，疊加綠證交易等政策催化，以及產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)成本回落，提升光伏項(xiàng)目收益率，促進(jìn)裝機(jī)規(guī)模擴(kuò)大，有望提升運(yùn)營(yíng)商收益。
　　我們持續(xù)看好受益于煤電新增&火電靈活性改造的青達(dá)環(huán)保，推薦掌握制氫與火電靈活性改造核心技術(shù)的華光環(huán)能，建議關(guān)注火電運(yùn)營(yíng)商：皖能電力、建投能源、內(nèi)蒙華電、浙能電力；龍頭綠電運(yùn)營(yíng)商：三峽能源、龍?jiān)措娏?；具有資源優(yōu)勢(shì)的水電龍頭：長(zhǎng)江電力、三峽水利；核電龍頭：中國(guó)核電。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格超預(yù)期上漲；項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；電力輔助服務(wù)市場(chǎng)、綠證交易等政策不及預(yù)期。