>> 華西證券-建筑材料行業(yè)周報：政策預(yù)期持續(xù)醞釀，低位布局機(jī)會顯著-230611
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
戚舒揚(yáng) |
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建筑建材板塊小幅上漲。本周建筑指數(shù)上漲0.44%，建材指數(shù)上漲0.17%，其中建筑指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)1.09pct；建材指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)0.82pct。建筑建材板塊整體表現(xiàn)良好，均跑贏滬深300，建筑建材板塊小幅上漲，整體看政策預(yù)期博弈情緒較為明顯。
多家國有大行下調(diào)存款利率，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)，2023年6月8日，多家國有大行下調(diào)人民幣存款掛牌利率，其中，活期存款利率下調(diào)5個基點(diǎn)、兩年期定期存款利率和利率上限下調(diào)10個基點(diǎn)。三年、五年期定期存款利率和利率上限下調(diào)15個基點(diǎn)。本次大行下調(diào)存款利率，一方面表明存款利率市場化調(diào)整機(jī)制持續(xù)顯效；另一方面也有利于維護(hù)市場競爭秩序，維持銀行負(fù)債成本和凈息差穩(wěn)定，從而實(shí)現(xiàn)銀行持續(xù)性的穩(wěn)健經(jīng)營，更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
消費(fèi)需求繼續(xù)恢復(fù)，市場運(yùn)行總體平穩(wěn)。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，5月份，CPI環(huán)比下降，同比漲幅略有擴(kuò)大。1）從環(huán)比看：CPI下降0.2%，受季節(jié)性因素影響，食品價格下降0.7%，降幅比上月收窄0.3個百分點(diǎn)，影響CPI下降約0.12個百分點(diǎn)；非食品價格由上月上漲0.1%轉(zhuǎn)為下降0.1%，影響CPI下降約0.05個百分點(diǎn)。2）從同比看：CPI上漲0.2%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個百分點(diǎn)。食品價格上漲1.0%，漲幅比上月擴(kuò)大0.6個百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.19個百分點(diǎn)；非食品價格由上月上漲0.1%轉(zhuǎn)為持平。
房屋竣工有所增加，商品房成交量逐漸分化。1）房屋竣工端：據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2023年2-4月份，房屋竣工面積累計56277.63萬平米，同比增長14.48%。2）商品房銷售面積端：據(jù)Wind統(tǒng)計的全國30大中城市商品住宅的數(shù)據(jù)來看，2023年1月1日至6月10日，成交面積約為6604.18萬平米，同比增長12.5%，其中一線/二線/三線城市同比增速分別為33.2%/5.5%/ 12.6%。不同線級城市之間分化明顯，我們判斷一線城市由于經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，人口集中，住房需求量高，成交端復(fù)蘇明顯，成交面積累計值增速進(jìn)一步提高；而二線城市受制于大基數(shù)成交量，相對于三線城市增長較慢。
推薦4條主線：建筑大央企和一帶一路、基建市政開工端建材、竣工端建材、AI+建筑設(shè)計
主線1：建筑大央企資產(chǎn)重估和一帶一路標(biāo)的。經(jīng)營考核指標(biāo)優(yōu)化，央企ROE存修復(fù)空間，帶動PB估值修復(fù)，同時“一帶一路”國家合作升級，央企在上述地區(qū)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)有望獲得價值重估。目前多數(shù)央企建筑公司PB估值處于低位，雖在上一輪估值修復(fù)中有所回升，但仍有修復(fù)空間。推薦中國中冶。產(chǎn)業(yè)受益標(biāo)的：中國中鐵、中國鐵建、中國建筑、中國交建等。民企中首推海外布局礦業(yè)服務(wù)+資源雙輪驅(qū)動的金誠信。2023年是共建“一帶一路”倡議提出10周年，今年將預(yù)計將舉辦一帶一路高峰論壇、中國--中亞峰會等里程碑式大會議，預(yù)計新疆等區(qū)域開發(fā)標(biāo)的以及海外工程企業(yè)中長期受益，其中北方國際、天山股份、北新路橋、新疆交建等標(biāo)的產(chǎn)業(yè)受益。
主線2：竣工鏈條或成為全年主線。地產(chǎn)竣工端同比增速明顯，疊加保交樓預(yù)期，我們認(rèn)為竣工端鏈條會成為中周期的趨勢，配置價值凸顯。推薦建筑玻璃板塊旗濱集團(tuán)、金晶科技，南玻A、信義玻璃產(chǎn)業(yè)受益，產(chǎn)業(yè)鏈上的推薦堅朗五金、豪美新材、森鷹窗業(yè)，王力安防產(chǎn)業(yè)受益；C端竣工裝修家居建材首推偉星新材、三棵樹、北新建材，兔寶寶、箭牌家居、亞士創(chuàng)能等產(chǎn)業(yè)受益。
主線3：基建及市政開工端。預(yù)計市政基建仍是全年穩(wěn)增長重要抓手之一，1-4月基建增速保持高增，全年確定性仍然較強(qiáng)。推薦防水頭部企業(yè)東方雨虹、科順股份、外加劑企業(yè)蘇博特，以及施工環(huán)節(jié)中鋁模板租賃頭部企業(yè)志特新材。制造業(yè)穩(wěn)增長相關(guān)方向，推薦利柏特、羅曼股份、鴻路鋼構(gòu)等。
主線4：AI+建筑設(shè)計。建筑設(shè)計作為上游環(huán)節(jié)，屬于較為典型的人力密集型、勞動密集型行業(yè)，AI軟件的出現(xiàn)和普及預(yù)計將大幅提升設(shè)計環(huán)節(jié)工作效率。目前部分建筑設(shè)計企業(yè)在積極數(shù)字化轉(zhuǎn)型，我們判斷提前布局AI且有積累的企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢；首推華設(shè)集團(tuán)，華建集團(tuán)、華陽國際、設(shè)計總院、東易日盛等產(chǎn)業(yè)受益。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期，成本高于預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險等。
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