>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)周報(bào)-230612
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先 |
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【基本面信息】
橡膠：上海期貨交易所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，天然橡膠RU倉(cāng)單從3月份的18.9萬噸逐漸下降至17.7萬噸左右，同比減少7.6萬噸，同比下降了30%左右，反映了天然橡膠RU倉(cāng)單壓力走低，交易所橡膠庫(kù)存壓力較低，處于歷史同期的最低水平附近。
甲醇：內(nèi)陸部分代表性企業(yè)庫(kù)存量38.75萬噸，較上期增加1.10萬噸，漲幅2.92%；港口總庫(kù)存量71.18萬噸，小幅去庫(kù)。傳統(tǒng)需求進(jìn)入淡季：每年6-8月，甲醇傳統(tǒng)下游季節(jié)性淡季，部分工廠放假，甲醛需求偏弱。下游利潤(rùn)方面：傳統(tǒng)下游利潤(rùn)同比往年維持低位，MTO利潤(rùn)小幅修復(fù)，PHD和CTO利潤(rùn)反彈。
【行情概要與期權(quán)分析】
標(biāo)的行情：滬膠空頭趨勢(shì)方向下寬幅矩形區(qū)間大幅度盤整震蕩，下方有前期低點(diǎn)支撐，上方有前期高點(diǎn)壓力，周漲幅1.07%報(bào)收于12055；甲醇經(jīng)過前期一個(gè)多月以來的空頭持續(xù)大幅下跌后，前一周超跌反彈回升，上周以來維持低位寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，周跌幅0.77%報(bào)收于2040；PTA前兩周超跌反彈回暖上升震蕩上行，上周以來上升受阻回落，延續(xù)空頭壓力線下寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩的行情格局，周跌幅1.36%報(bào)收于5568；塑料維持兩周多以來空頭壓力線下寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，而后逐漸上漲回升，周跌幅0.09%報(bào)收于7778，聚丙烯空頭壓力線下弱勢(shì)下行逐漸回落，周跌幅0.23%報(bào)收于6962；PVC（2309）延續(xù)近兩周以來空頭壓力線下低位寬幅區(qū)間震蕩，周跌幅1.47%報(bào)收于5727。
日均成交量：上周能源化工類期權(quán)除了甲醇期權(quán)和PTA期權(quán)大幅度減少以外，其他能源化工類期權(quán)日均成交量小幅變化。橡膠期權(quán)日均成交量增加1.70萬手報(bào)收于5.24萬手；甲醇期權(quán)日均成交量減少23.20萬手報(bào)收于49.11萬手；PTA期權(quán)日均成交量減少25.44萬手至75.63萬手；塑料期權(quán)期權(quán)日均成交量增加0.99萬手至8.60萬手，聚丙烯期權(quán)日均成交量增加0.90萬手至7.81萬手；PVC期權(quán)日均成交量增加1.95萬手至13.57萬手。
日均持倉(cāng)量：上周能源化工類期權(quán)日均持倉(cāng)量除了甲醇期權(quán)和PTA期權(quán)大幅度減少，其他能源化工類期權(quán)日均持倉(cāng)量均表現(xiàn)為小幅變化增減不一。其中橡膠期權(quán)日均持倉(cāng)量增加1.06萬手至11.08萬手，甲醇期權(quán)日均持倉(cāng)量減少12.22萬手至45.43萬手，PTA期權(quán)日均持倉(cāng)量減少15.69萬手至42.55萬手；塑料期權(quán)日均持倉(cāng)量增加0.22萬手至4.20萬手，聚丙烯期權(quán)增加0.80萬手至5.33萬手，PVC期權(quán)增加2.67萬手至14.65萬手。
持倉(cāng)量PCR：一般認(rèn)為期權(quán)的持倉(cāng)量PCR為1.00時(shí)是多頭和空頭的分界線，期權(quán)持倉(cāng)量PCR站在期權(quán)賣方的角度看標(biāo)的行情的走勢(shì)。上周橡膠期權(quán)持倉(cāng)量PCR維持較低水平窄幅波動(dòng)收于0.28，甲醇期權(quán)持倉(cāng)量PCR持續(xù)下降報(bào)收于0.77，PTA期權(quán)持倉(cāng)量PCR小幅下降報(bào)收于1.10，塑料期權(quán)持倉(cāng)量PCR窄幅盤整報(bào)收于0.89，聚丙烯期權(quán)持倉(cāng)量PCR窄幅盤整報(bào)收于0.73，PVC期權(quán)持倉(cāng)量PCR持續(xù)下降維持較低位置報(bào)收于0.33。
隱含波動(dòng)率：上周能源化工類期權(quán)甲醇和PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率逐漸回落下降，仍維持較高位位置，聚丙烯和PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率有所下降，其他能源化工類期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)，并且波動(dòng)區(qū)間收窄。截止收盤，橡膠期權(quán)隱含波動(dòng)率窄幅波動(dòng)報(bào)收于23.80%，甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于26.98%，PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于24.54%，塑料期權(quán)隱含波動(dòng)率窄幅波動(dòng)報(bào)收于16.03%，聚丙烯期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于16.60%，PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于21.21%。
【結(jié)論與操作建議】
?。?）橡膠期權(quán)
滬膠空頭趨勢(shì)方向下寬幅矩形區(qū)間大幅度盤整震蕩，下方有前期低點(diǎn)支撐，上方有前期高點(diǎn)壓力；橡膠期權(quán)隱含波動(dòng)率窄幅波動(dòng)，持倉(cāng)量PCR維持在較低水平。操作建議，構(gòu)建賣出偏空頭的看漲+看跌寬跨式組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大漲至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如RU2309期權(quán)，S_RU2309P11750@10，S_RU2309P12000@10和S_RU2309C12500@10，S_RU2309C12250@10。
（2）甲醇期權(quán)
甲醇經(jīng)過前期一個(gè)多月以來的空頭持續(xù)大幅下跌后，前一周超跌反彈回升，上周以來維持低位寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，仍未改變空頭趨勢(shì)方向；甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率逐漸下降回落，持倉(cāng)量PCR快速下跌至0.80以下。操作建議，構(gòu)建偏空頭的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如MA308期權(quán)，S_MA308P2000@10，S_MA308P2025@10和S_TMA308C2050@10，S_MA308C2050@10。
（3）PTA期權(quán)
PTA前兩周超跌反彈回暖上升震蕩上行，上周以來上升受阻回落，延續(xù)空頭壓力線下寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩的行情格局；PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率逐漸下降回落，持倉(cāng)量PCR有所下降回落。操作建議，構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值，若市場(chǎng)行情快速大漲，跌破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如TA308期權(quán)，S_TA308P5500@10，S_TA308P5400@10和S_TA308C5600@10，S_TA308C5700@10。
（4）PVC期權(quán)
PVC延續(xù)近兩周以來空頭壓力線下低位寬幅區(qū)間震蕩；PVC期權(quán)隱含
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