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5月紡織服裝出口數(shù)據(jù)：5月我國紡織品出口額單月同比下滑14.30%、增速較4月轉(zhuǎn)為下滑，1~5月累計同比下滑9.40%；服裝出口額單月同比下滑12.51%、增速較4月轉(zhuǎn)為下滑，1~5月累計同比下滑1.10%。
　　5月淘系數(shù)據(jù)跟蹤：運(yùn)動鞋服方面，5月運(yùn)動鞋、運(yùn)動服淘系銷售額同比+16%、-4%。國內(nèi)龍頭中安踏、FILA、361度同比增速放緩，李寧、特步同比轉(zhuǎn)為下滑；國際龍頭Nike、Adidas同比增長60%、2%?；瘖y品方面，5月護(hù)膚、彩妝行業(yè)淘系銷售額同比下滑24%、10%。國內(nèi)品牌中彩棠、薇諾娜寶貝、六神、戀火、大水滴、韓束、敷爾佳同比增速加快；夸迪同比增速轉(zhuǎn)正；美加凈、丸美、可復(fù)美同比增速放緩；御泥坊同比降幅收窄；珀萊雅、佰草集、玉澤、高夫、啟初、城野醫(yī)生、可麗金、自然堂、相宜本草同比均轉(zhuǎn)為下滑；薇諾娜、小迷糊、潤百顏、米蓓爾、肌活、一葉子、紅色小象、百雀羚同比降幅擴(kuò)大。國際品牌中5月單月CPB同比增速加快；巴黎歐萊雅增速轉(zhuǎn)正；赫蓮娜、理膚泉降幅收窄；蘭蔻、科顏氏、雅詩蘭黛、海藍(lán)之謎、OLAY、SK-II、雪花秀降幅擴(kuò)大；修麗可、資生堂、雅漾、后同比轉(zhuǎn)為下滑。
　　“618”大促數(shù)據(jù)跟蹤：統(tǒng)計天貓5月26日~6月9日累計GMV，與去年全期GMV對比來看，截至目前運(yùn)動戶外、美妝個護(hù)GMV完成度為38%、58%，不同品牌表現(xiàn)分化，運(yùn)動戶外類目中，國內(nèi)龍頭中斐樂GMV完成度居前，李寧、安踏、特步次之；國際龍頭耐克、阿迪達(dá)斯GMV完成度為68%、30%。美妝個護(hù)類目中，國內(nèi)品牌珀萊雅累計GMV已超去年“618”大促全期、薇諾娜次之；國際品牌中修麗可、資生堂、歐萊雅、雅詩蘭黛、蘭蔻GMV完成度為140%、72%、69%、68%、74%。
　　行情回顧：紡織服裝板塊：上周（2023年06月05日~06月09日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)漲幅分別為+0.04%、-1.86%、-0.65%，紡織服裝板塊下跌0.74%，位列31個申萬一級行業(yè)的第18位；其中紡織制造板塊上漲1.20%、服裝家紡板塊下跌1.62%。過去一個月（2023年05月10日~06月09日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)跌幅分別為3.76%、2.98%、4.75%，紡織服裝板塊下跌2.63%，位列31個申萬一級行業(yè)的第13位。
　　化妝品板塊：上周化妝品板塊下跌6.86%、跑輸滬深300指數(shù)6.21PCT。過去一個月化妝品板塊下跌5.95%、跑輸滬深300指數(shù)1.20PCT。與申萬一級31個行業(yè)對比來看，過去一周化妝品板塊漲幅位列第32位、過去一個月漲幅位列第24位。
　　行業(yè)新聞及重點(diǎn)公司動態(tài)：比音勒芬發(fā)布第四期員工持股計劃（草案），擬籌集資金總額不超過2.00億元，參加對象包括公司高管6名及其他核心員工（不超過1618人）；安踏體育和李寧均擬于2023年6月19日推出港幣-人民幣雙柜臺模式；Inditex集團(tuán)FY23Q1收入按固定匯率計算同比增長15%；滔搏加大滑雪領(lǐng)域投資，與凱樂石、HOKA簽約合作；GXG轉(zhuǎn)型“通勤男裝”定位；歐萊雅集團(tuán)旗下基金投資美國合成生物技術(shù)公司Debut；聯(lián)合利華首席執(zhí)行官變更為海因·司馬翰。
　　投資建議：1）紡織服裝行業(yè)：下游品牌服飾方面，繼續(xù)期待二季度零售數(shù)據(jù)在低基數(shù)效應(yīng)加成、消費(fèi)復(fù)蘇推進(jìn)背景下較一季度有更好的增長表現(xiàn)，品類方面認(rèn)為運(yùn)動、高端服飾、男裝、家紡等修復(fù)較為理想。618大促來看，雖然大盤略顯平淡，但以運(yùn)動為代表的細(xì)分品類中我們看到頭部排名相比其他服裝品類更為穩(wěn)定，本土龍頭保持了領(lǐng)先地位并且期待繼續(xù)有所突破。標(biāo)的方面，港股運(yùn)動服飾標(biāo)的估值已調(diào)整到位，我們繼續(xù)推薦安踏體育、李寧、特步國際；在其他服裝家紡領(lǐng)域，推薦比音勒芬、海瀾之家、歌力思、羅萊生活等。上游紡織制造方面，5月出口表現(xiàn)不佳，全球化布局的紡織制造細(xì)分行業(yè)龍頭短期面臨一定需求端的擾動，下游客戶去庫存以及內(nèi)外需求波動等影響下，基本面拐點(diǎn)仍需等待，但其長期邏輯和核心競爭優(yōu)勢并未改變，著眼長期繼續(xù)推薦華利集團(tuán)、申洲國際、偉星股份。
　　2）化妝品行業(yè)：二季度電商大促“618”進(jìn)程已過半，化妝品行業(yè)對線上和大促依賴度較高，短期“618”表現(xiàn)將為行業(yè)和公司帶來催化?！?18”大促來看，產(chǎn)品力突出的國貨美妝代表公司珀萊雅表現(xiàn)亮眼、榜單排名有明顯進(jìn)步，旗下品牌彩棠亦有靚麗增長；薇諾娜作為敏感肌龍頭在榜單中位居前列。我們維持前期觀點(diǎn)，繼續(xù)推薦珀萊雅、貝泰妮以及上海家化。
　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行，疫情反復(fù)或者極端天氣致終端消費(fèi)疲軟，影響服裝、化妝品等產(chǎn)品的消費(fèi)需求；行業(yè)競爭加劇，國外品牌進(jìn)行價格戰(zhàn)，會對國內(nèi)對標(biāo)品牌造成不利影響；電商平臺流量增速放緩以及流量成本上升等。