>> 德邦證券-國防軍工行業(yè)周報：“雙過半”號角已全力吹響-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 1330KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
何思源,楊英杰 |
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市場表現(xiàn)：本周上證綜指漲跌幅為+0.04%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-4.04%，中證軍工漲跌幅為-3.45%。本周中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為-3.49%，漲跌幅排名為29/30；本周申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為-3.69%，漲跌幅排名為29/31。年初至今上證綜指漲跌幅為+4.60%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-8.68%，中證軍工漲跌幅為-3.63%。中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為-2.78%，漲跌幅排名為18/30；申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為-1.32%，漲跌幅排名為14/31。
板塊估值：目前，中信國防軍工指數(shù)PE-TTM為66.94，處于過去5年55.11%分位。申萬國防軍工指數(shù)PE-TTM為53.80，處于過去5年8.15%分位。軍工板塊安全邊際較高。
本周觀點：本周國防軍工二級板塊走勢較弱，航天裝備、地面兵裝、航海裝備、軍工電子、航空裝備指數(shù)均出現(xiàn)下跌，漲跌幅分別為-0.93%、-2.82%、-2.97%、-3.64%、-4.49%。2023年轉(zhuǎn)眼已至年中，上半年以來航空工業(yè)各單位真抓實干努力向“雙過半”奮進(jìn)。其中，航空工業(yè)成飛聚焦年度科研生產(chǎn)目標(biāo)，錨定“雙過半”，發(fā)力加油干；中航西飛順利完成了多個檢查項目，全力提升飛機(jī)交付速率，全體職工勠力同心為實現(xiàn)“雙過半”奠定堅實基礎(chǔ)；航空工業(yè)通飛聚焦AG600項目研制、“航空應(yīng)急救援專項”和“通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項”重點任務(wù)，堅持科技創(chuàng)新，持續(xù)深化改革，強(qiáng)化質(zhì)量提升，加強(qiáng)成本管控，抓實安全生產(chǎn)和各類專項工作，緊盯目標(biāo)、主動作為，科研、生產(chǎn)、經(jīng)營各線有序推進(jìn)；航空工業(yè)沈飛以“擼起袖子加油干”的奮斗精神，全力以赴保障生產(chǎn)任務(wù)順利進(jìn)行，誓要交上一份令人滿意的“年中考核答卷”；航空工業(yè)昌飛聚焦集團(tuán)公司“2323”均衡生產(chǎn)考核目標(biāo)，緊盯任務(wù)目標(biāo)不放松，穩(wěn)中有序、扎實推進(jìn)年度生產(chǎn)目標(biāo)的完成。航空工業(yè)導(dǎo)彈院搶節(jié)點、趕進(jìn)度、抓推進(jìn)，堅決完成“雙過半”及“2323”高質(zhì)量均衡生產(chǎn)目標(biāo)。航空工業(yè)發(fā)展中心、陜飛、西飛民機(jī)、計算所、寶成、航宇、天飛、起落架、凱天、泛華等單位均呈奮勇向上之勢，科研生產(chǎn)一片火熱。我們認(rèn)為二季度為軍工生產(chǎn)之關(guān)鍵，也是“雙過半”任務(wù)的關(guān)鍵節(jié)點，目前來看航空工業(yè)各單位生產(chǎn)經(jīng)營狀態(tài)火熱，或交付一份超預(yù)期的2023年中期答卷，建議關(guān)注中報業(yè)績釋放情況。
國防軍工投資主線：1.隨著軍費的相對值和絕對值提高，主機(jī)廠訂單有望持續(xù)簽訂，建議關(guān)注【航發(fā)動力】【中航西飛】【中航沈飛】等具有核心壁壘的主機(jī)廠商。直升機(jī)主機(jī)廠同樣有望收獲產(chǎn)品訂單，帶動產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升，建議關(guān)注【中直股份】【安達(dá)維爾】；2.下游產(chǎn)能釋放有望帶動中上游產(chǎn)業(yè)景氣提升，【鋼研高納】【圖南股份】【西部超導(dǎo)】【華秦科技】【中航重機(jī)】【派克新材】【三角防務(wù)】【航宇科技】等航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈中上游公司業(yè)績較好，顯示出航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈仍然為長坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，因此我們持續(xù)看好該賽道后期的發(fā)展?jié)摿Γ?.新增、存量設(shè)備國產(chǎn)化替代，信息化比例逐漸提高的國防信息化相關(guān)標(biāo)的。該賽道不易受到原材料價格上漲波動影響，當(dāng)前時點仍具有較好的增長確定性，建議關(guān)注標(biāo)的【紫光國微】【振華科技】【新雷能】等；4.無人機(jī)在新型作戰(zhàn)體系中地位越來越重要，未來在外貿(mào)市場也可能取得突破，建議關(guān)注【航天彩虹】【中無人機(jī)】等；5.我國航天發(fā)射進(jìn)展喜人，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)或因此受益，建議關(guān)注【鋮昌科技】【振芯科技】【盟升電子】【臻鐳科技】【國光電氣】【航天電子】。
風(fēng)險提示：軍品訂單釋放和交付不及預(yù)期；業(yè)績增長不及預(yù)期；國企改革推進(jìn)較緩。
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