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板塊表現(xiàn)：
　　5月社服行業(yè)漲跌幅為-4.1%，在所有31個行業(yè)中周漲跌幅排名第15位。其中，各細分板塊漲跌幅分別為：教育（5%），專業(yè)服務（-4%），旅游及景區(qū)（-8%），酒店餐飲（-11%）。
　　重大事件點評：
　　1-5月各大景區(qū)復蘇強勁，端午暑期出行熱度有望延續(xù)。峨眉山、黃山1-5月累計接待游客分別較2019年同期增長53%、29%，表現(xiàn)亮眼。飛豬數(shù)據(jù)顯示，截至6月8日，端午假期首日及前一日的火車票預訂量同比增長超30倍，機票預訂量同比增長超7倍；攜程數(shù)據(jù)表明，提前一個月訂暑期的單量同比增長超20倍。我們認為在補償性需求+口紅效應+門票減免政策共同驅(qū)動下，今年國內(nèi)游高景氣有望持續(xù)，景區(qū)公司得益于擴容項目和高經(jīng)營杠桿，年內(nèi)有望實現(xiàn)高業(yè)績彈性?；仡櫄v史，暑期旺季具有一定行情規(guī)律，在今年宏觀經(jīng)濟弱復蘇預期下，后續(xù)景區(qū)板塊業(yè)績兌現(xiàn)仍值得期待。
　　投資建議：
　　旅游：暑期旺季行情或提前演繹，推薦景區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈+澳門博彩板塊。優(yōu)選疫后有增量、交通環(huán)節(jié)有改善標的，推薦大豐實業(yè)、峨眉山A、天目湖。此外持續(xù)建議關注港股澳門博彩板塊機會，推薦美高梅中國、金沙中國、銀河娛樂。
　　免稅：繼續(xù)等待數(shù)據(jù)改善、政策催化。中長期維度，我們認為消費回流大邏輯未變，短期回調(diào)后將為長期布局提供契機。推薦中國中免，海南機場，建議關注王府井、海汽集團、海南發(fā)展、上海機場、白云機場、百聯(lián)股份。
　　會展：行業(yè)旺季來臨，板塊二季度業(yè)績兌現(xiàn)概率高。近期米奧會展減持事項已落地，我們持續(xù)看好公司自主辦展、合作辦展、外延并購三輪驅(qū)動下，在一帶一路、RCEP市場的成長空間。新增推薦國資會展龍頭蘭生股份（困境反轉(zhuǎn)+會展中國戰(zhàn)略打開成長空間）。
　　酒店：高頻數(shù)據(jù)保持穩(wěn)定，持續(xù)關注加盟商開店信心變化。國內(nèi)酒店行業(yè)中長期供需、競爭格局均較清晰，頭部酒店集團受益于供給出清+輕資產(chǎn)擴張+中高端升級，仍是疫后行業(yè)復蘇最大受益者，推薦錦江酒店、首旅酒店、華住集團-S、君亭酒店。
　　餐飲：行業(yè)門店止跌回升，看好餐飲品牌連鎖化率持續(xù)提升。伴隨多個餐飲品牌開放加盟/類加盟機制，未來2-3年將是強勢能品牌開店提速的最佳階段，行業(yè)連鎖化率提升有望延續(xù)，推薦強品牌勢能餐企九毛九、海倫司、奈雪的茶。
　　風險提示：
　　疫情二次傳播風險；宏觀經(jīng)濟下行風險；行業(yè)競爭格局惡化風險。