>> 廣州期貨-天然橡膠：港口累庫放緩，膠價繼續(xù)下行空間有限-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 2014KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
薛晴 |
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基本面回顧:
供應(yīng)端
近期泰國原料生膠、三煙片、膠水價格、杯膠價格窄幅波動，對盤面指引不強。受干旱天氣影響膠水產(chǎn)能得不到有效釋放，短期原料供應(yīng)偏緊，全乳膠交割利潤偏低下膠水穩(wěn)中有漲。
周度青島港庫存為918995噸，環(huán)比+0.05%。
需求端
6月9日全鋼胎周度開工率為63.55%，環(huán)比+0.22%，同比+7.5%；半鋼胎周度開工率為70.81%，環(huán)比+0.25%，同比+6.39%
據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，5月中國汽車產(chǎn)量為233.30萬輛，環(huán)比+9.38%，同比+21.11%；2023年5月中國汽車銷量為238.20萬輛，環(huán)比+10.33%，同比+27.93%。4月我國重卡銷量約為8.31萬輛，環(huán)比-27.99%，同比+88.86%。
行情回顧與展望：
行情回顧：近期橡膠主力合約窄幅波動，收于12060元/噸，+0.5%。供給端和信息面的炒作已逐步消散，市場回歸需求面邏輯。當(dāng)前制約盤面上行的主要利空因素依舊為高位持續(xù)累庫的青島港口庫存。盡管短期美元匯率漲勢強勁，進口貨源或隨之減量，庫存高企有望得到改善。但上周天膠港口庫存超預(yù)期大幅累庫，導(dǎo)致本周即便累庫速度放緩但港口庫存依舊逼近百萬噸大關(guān)。橡膠基本面具體情況來看，供應(yīng)方面，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)受干旱天氣影響膠水產(chǎn)能得不到有效釋放，短期原料供應(yīng)偏緊。終端汽車方面，5月份乘用車終端銷量在175萬輛左右，環(huán)比繼續(xù)小幅上升。從分項指數(shù)來看，汽車市場需求、平均日銷量、經(jīng)營狀況指數(shù)環(huán)比上升，車市整體溫和回暖。重卡方面，5月我國重卡市場大約銷售7萬輛左右，環(huán)比下滑16%，同比增長42%，全行業(yè)僅僅處于弱復(fù)蘇階段，還未完全進入恢復(fù)期間。下游輪胎廠方面，開工維持高位，但內(nèi)銷市場出貨平淡，外貿(mào)出貨量整體對企業(yè)出貨形成一定支撐，整體銷量轉(zhuǎn)弱，庫存呈現(xiàn)走高跡象。出口方面，1-4月累計出口18977萬條外胎輪胎，累計同比+3.24%，盡管歐美市場在經(jīng)濟衰退下輪胎市場面臨巨大壓力，但前期市場對歐美經(jīng)濟預(yù)期反應(yīng)過度悲觀，同時東南亞、中東和俄羅斯的市場訂單有較大增幅抵消了歐美市場潛在的縮量，因此輪胎出口數(shù)據(jù)強于預(yù)期。
行情展望&策略：目前，技術(shù)面來看膠價處于前期低位，支撐作用顯現(xiàn)，但需求面不及預(yù)期以及膠價反彈后套利盤的參與，在無重大利好的前提下膠價短期上行幅度有限，且?guī)齑娴睦找蛩夭豢珊鲆?。短期關(guān)注前期低點的支撐作用和盤面持倉量和基差的變化情況，后期重點關(guān)注國內(nèi)穩(wěn)增長政策的推動和實施對國內(nèi)需求端的拉動作用和輪胎廠成品庫存的實質(zhì)去化，待出現(xiàn)明顯的趨勢信號后再做入場判斷。11500元/噸的位置支撐較強。
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