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核心觀點(diǎn)
　　政策調(diào)控仍可期待，后周期建材更值得關(guān)注。近期建材板塊近期股價(jià)小幅修復(fù)，更多還是來自市場對地產(chǎn)政策的預(yù)期。本周建材行業(yè)整體收益有所改善，主要上漲的個(gè)股包括兔寶寶，旗濱集團(tuán)，偉星新材，集中在后周期竣工端和消費(fèi)端的個(gè)股。我們認(rèn)為近期建材板塊股價(jià)的修復(fù)主要原因還是對于地產(chǎn)政策的期待。據(jù)克而瑞預(yù)計(jì)，6月份重點(diǎn)城市新房供應(yīng)同比仍將處于低位，需求端目前市場與預(yù)期仍然不足，因此政策端的改善以及方式是市場關(guān)注的重點(diǎn)內(nèi)容。我們認(rèn)為，當(dāng)前居民消費(fèi)能力有所下降，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)的持續(xù)走弱一定程度也能反映居民未來對購房的意愿和能力不強(qiáng)。如果只是簡單的放開各類限購措施，或許對居民消費(fèi)端起不到明顯的刺激，反而可能因?yàn)檎咝Ч患邦A(yù)期而打擊市場的信心。建材行業(yè)作為地產(chǎn)行業(yè)的上游，調(diào)控政策對行業(yè)影響是不可忽視的，但我們認(rèn)為調(diào)控對地產(chǎn)行業(yè)“量”的影響要比“價(jià)”的影響更為直接作用于建材行業(yè)。因此從這個(gè)角度來說，直接的放開居民端的限制或許對建材行業(yè)的作用并不明顯。而以政府主導(dǎo)的一系列民生保障工程，通過房屋翻新等方式，或許更能夠直接拉動(dòng)消費(fèi)端建材的需求。當(dāng)前建材行業(yè)股票價(jià)格已經(jīng)回落至22Q3的水平，但是行業(yè)基本面相比22Q3已有明顯改善，估值水平更為安全。上一輪地產(chǎn)調(diào)控已經(jīng)針對房企資金端進(jìn)行調(diào)整。我們認(rèn)為若有新一輪的調(diào)控，竣工消費(fèi)端的品種更值得期待。建議進(jìn)一步關(guān)注涂料、瓷磚、管材等細(xì)分賽道。
　　本周市場回顧：本周（2023/6/5-2023/6/9）建材板塊（中信）指數(shù)漲幅0.66%，相對滬深300收益為1.3%。年初至今，建材板塊收益率為-7.5%，相較滬深300超額收益率為-6.6%。上周優(yōu)選組合收益率為-0.4%，相較建材指數(shù)超額收益率為1.1%，累計(jì)收益率/超額收益率7.54%/28.17%。
　　建材周度數(shù)據(jù)概述：本周全國浮法玻璃均價(jià)109元/重量箱，環(huán)/同比變化0.9%/+12.6%；庫存5229萬重量箱，環(huán)比上升0.3%，同比下降22.3%。本周全國主流纏繞直接紗均價(jià)4042元/噸，環(huán)比持平；電子紗均價(jià)8000元/噸，環(huán)比持平。本周全國水泥市場平均成交價(jià)為404元/噸，環(huán)比下降1.0%。本周水泥出貨率54.7%，環(huán)比下降5.6%；庫容比74.7%，環(huán)比上漲1.1%。本周消費(fèi)建材原材料中，瀝青均價(jià)5185元/噸，環(huán)比上漲2.0%；PVC均價(jià)5693元/噸，環(huán)比下降0.3%。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　傳統(tǒng)建材方面：建議關(guān)注地產(chǎn)政策落地帶來的板塊修復(fù)機(jī)會(huì)，一旦整體板塊企穩(wěn)，一線龍頭彈性可以值得期待，代表性標(biāo)的包括，偉星新材(002372，未評級)，堅(jiān)朗五金(002791，未評級)，兔寶寶(002043，未評級)
　　新型建材領(lǐng)域：依然建議關(guān)注高純石英砂/鋰電池隔膜涂覆/藥用玻璃/光伏玻璃四個(gè)細(xì)分板塊，相關(guān)標(biāo)的包括石英股份(603688，買入)，凱盛科技(600552，買入)，壹石通(688733，增持)，福萊特(601865，未評級)，亞瑪頓(002623，未評級)。
　　建筑細(xì)分高景氣領(lǐng)域/標(biāo)的：高空租賃行業(yè)在未來2-3年依然能看到較快的行業(yè)增長和滲透率的持續(xù)提升，標(biāo)的包括華鐵應(yīng)急(603300，買入)；受益于制造業(yè)和基建的回暖，裝配式鋼結(jié)構(gòu)相關(guān)標(biāo)的也將受益，標(biāo)的包括鴻路鋼構(gòu)(002541，增持)。
　　下周建議關(guān)注：東鵬控股(003012，買入)，蒙娜麗莎(002918，未評級)，三棵樹(603737，未評級)，公元股份(002641，未評級)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　基建/地產(chǎn)投資增速不達(dá)預(yù)期，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)