>> 中信證券-新材料行業(yè)跟蹤點(diǎn)評(píng)：江蘇海風(fēng)招標(biāo)破冰利好海風(fēng)材料，提前左側(cè)布局半導(dǎo)體和零部件材料-230612
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
李超,陳旺,張柯 |
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5月CPI同比+0.2%，核心CPI同比+0.6%，經(jīng)濟(jì)增速承壓，但政策仍有寬松空間，建議堅(jiān)守業(yè)績(jī)準(zhǔn)則，布局國(guó)產(chǎn)替代和自主可控、邊際需求改善明確、行業(yè)量增下的緊缺環(huán)節(jié)、技術(shù)迭代帶來盈利溢價(jià)等方面：1）海風(fēng)——江蘇大豐海風(fēng)招標(biāo)率先破冰，新基建或?qū)@風(fēng)電、儲(chǔ)能、光伏等方向展開，風(fēng)電下半年招標(biāo)與吊裝有望雙升，重點(diǎn)關(guān)注塔筒樁基領(lǐng)域，推薦泰勝風(fēng)能、海力風(fēng)電。2）半導(dǎo)體——期待下半年消費(fèi)電子需求恢復(fù)及遠(yuǎn)期AI對(duì)算力和存儲(chǔ)需求的拉動(dòng)，推薦雅克科技、華特氣體、華懋科技、鼎龍股份、正帆科技，關(guān)注華海誠(chéng)科、有研硅。3）消費(fèi)電子——Vision Pro是蘋果2023年6月6日WWDC開發(fā)者大會(huì)的最大熱點(diǎn)，看好蘋果新品提振下MR產(chǎn)業(yè)鏈及固有優(yōu)質(zhì)材料供應(yīng)商，推薦萊特光電、聯(lián)瑞新材，建議關(guān)注奧來德、濮陽(yáng)惠成、萬潤(rùn)股份。4）生物類材料——湖北微構(gòu)工場(chǎng)年產(chǎn)3萬噸合成生物PHA可降解材料項(xiàng)目開工，看好國(guó)內(nèi)合成生物學(xué)龍頭在可降解塑料領(lǐng)域的拓展，建議關(guān)注川寧生物、凱賽生物。
▍看好競(jìng)爭(zhēng)格局好且行業(yè)景氣度高的成長(zhǎng)標(biāo)的的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。以中信證券研究部新材料組跟蹤的新能源&電力材料、半導(dǎo)體&電子新材料、軍工&高端制造新材料、生物合成&消費(fèi)類材料公司為范圍，上周（6月5日-6月9日）下跌5.6%，高于萬得全A指數(shù)0.9%的跌幅，市場(chǎng)活躍度有所下降，科創(chuàng)50表現(xiàn)最佳。我們認(rèn)為在競(jìng)爭(zhēng)格局清晰的行業(yè)中，業(yè)績(jī)展望性強(qiáng)且估值仍處于合理區(qū)間的成長(zhǎng)標(biāo)的仍有較明確的投資價(jià)值，我們看好海風(fēng)、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、合成生物學(xué)、光伏等板塊以及此類板塊受事件催化的彈性空間，建議關(guān)注塔筒樁基、線纜高分子材料、葉片材料、海纜、半導(dǎo)體及電子材料、生物類材料、光伏輔材等細(xì)分子行業(yè)，建議關(guān)注相關(guān)龍頭標(biāo)的與彈性標(biāo)的。
▍新能源&電力材料：風(fēng)電短期招標(biāo)遇冷回落，下半年招標(biāo)與吊裝有望雙升；看好具有成本和技術(shù)迭代優(yōu)勢(shì)的光伏材料環(huán)節(jié)。
6月8日，中國(guó)三峽電子采購(gòu)平臺(tái)發(fā)布《江蘇大豐800MW海上風(fēng)電項(xiàng)目海纜采購(gòu)招標(biāo)公告》，該項(xiàng)目首批次35kV海纜交貨時(shí)間為2023年9月15日前，最后批次35kV海纜交貨時(shí)間為2024年6月30日前；H17#場(chǎng)址海上升壓站至H8-2#岸基集控中心的46.6km長(zhǎng)220kV海纜第一段交貨期為2023年8月31日前裝船完成并通過試驗(yàn)，第二段交貨期為2023年9月30日前；H9#/H15#場(chǎng)址海上升壓站至岸基集控中心的第一回220kV海纜交貨期為：首批次海纜2023年12月31日前，剩余批次2024年4月30日前全部交貨完畢。雖然該項(xiàng)目在6月9日公告招標(biāo)活動(dòng)中止，但我們認(rèn)為本次招標(biāo)可作為江蘇海風(fēng)的破冰事件，若后期江蘇解鎖更多海上風(fēng)電項(xiàng)目招標(biāo)，江蘇以及國(guó)內(nèi)其他地區(qū)的海風(fēng)有望進(jìn)入新一輪建設(shè)高潮。
風(fēng)電材料方面：從季節(jié)性因素看，風(fēng)電材料及零部件的高交付有望在二三季度持續(xù)演繹。近期風(fēng)電零部件主要原材料價(jià)格處于下跌周期，考慮到風(fēng)電零部件定價(jià)周期多以年度為單位，有望帶來利潤(rùn)彈性。隨著二季度行業(yè)逐漸進(jìn)入交付期，旺季催化下繼續(xù)看好風(fēng)電材料和零部件板塊的機(jī)會(huì)，建議關(guān)注有望實(shí)現(xiàn)量利齊升的絕緣材料、塔筒樁基、葉片和海纜環(huán)節(jié)：
1）塔筒樁基：具備產(chǎn)能區(qū)域配套能力與碼頭資源，海風(fēng)和出口占比較高的標(biāo)的，推薦泰勝風(fēng)能、海力風(fēng)電；
2）線纜材料：高壓陸纜以及海纜拉動(dòng)需求，且尚未實(shí)現(xiàn)完全國(guó)產(chǎn)化的絕緣材料和屏蔽材料，推薦萬馬股份，建議關(guān)注聯(lián)科科技；
3）葉片：風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)下率先完成產(chǎn)能迭代和穩(wěn)定交付的龍頭，推薦時(shí)代新材、濮陽(yáng)惠成、中復(fù)神鷹；
4）海底電纜：近期國(guó)內(nèi)外海纜項(xiàng)目進(jìn)程加速，招標(biāo)和交付回暖帶來行業(yè)供需結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)，二線企業(yè)有望將產(chǎn)能轉(zhuǎn)化為訂單實(shí)現(xiàn)交付，推薦寶勝股份，建議關(guān)注起帆電纜。在出海及高壓產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)突出的一線企業(yè)也有望直接受益，推薦東方電纜、中天科技。
根據(jù)國(guó)家能源局，2023年1-4月全國(guó)光伏新增裝機(jī)48.31GW，同比+186.20%，中國(guó)光伏組件累計(jì)出口量65.1GW，同比上升27.5%。
光伏材料方面：高品質(zhì)坩堝和石英砂的緊缺仍在持續(xù)，提前鎖定上游石英砂的硅片龍頭有望憑借成本優(yōu)勢(shì)拉開價(jià)差，推薦TCL中環(huán)。光伏輔材方面，我們建議關(guān)注在產(chǎn)業(yè)鏈整體價(jià)格下行后，具備技術(shù)迭代邏輯帶來盈利溢價(jià)，同時(shí)自身供需整體偏緊格局穩(wěn)定的板塊，如銀漿、焊帶等環(huán)節(jié)，推薦聚和材料、宇邦新材。
▍半導(dǎo)體&電子新材料：期待下半年需求回暖，關(guān)注具有海外大廠供應(yīng)能力的材料龍頭；看好蘋果新品提振下MR產(chǎn)業(yè)鏈及固有優(yōu)質(zhì)材料供應(yīng)商
半導(dǎo)體材料方面：1）3月22日，據(jù)彭博社報(bào)道，美國(guó)政府將針對(duì)申請(qǐng)《芯片與科學(xué)法案》配套的500多億美元補(bǔ)貼的半導(dǎo)體制造商提出更嚴(yán)格限制，其中包括限制在中國(guó)大陸發(fā)展的規(guī)定。2）根據(jù)商務(wù)部官網(wǎng)，3月28日，商務(wù)部部長(zhǎng)王文濤會(huì)見荷蘭ASML全球總裁溫寧克，強(qiáng)調(diào)希望ASML堅(jiān)定對(duì)華貿(mào)易投資合作信心，并共同維護(hù)全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈共同穩(wěn)定。3）3月31日，微信公眾號(hào)芯東西消息稱，日本政府將修訂外匯與外貿(mào)法相關(guān)法令，擬對(duì)用于芯片制造的六大類23項(xiàng)先進(jìn)芯片制造設(shè)備追加出口管制。4）4月16日，第8期《求
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