>> 中信證券-電器智造行業(yè)一張圖看懂家電估值w24：業(yè)績驅(qū)動，等待估值共振-230612
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 586KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
紀(jì)敏 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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家電板塊2022年11月觸底后“估值修復(fù)”；Q1受益于需求（庫存）階段性回暖和原材料成本紅利等因素，消費電器類公司又呈現(xiàn)“業(yè)績驅(qū)動”特征。后續(xù)市值能否進一步“擴張”，將取決于業(yè)績與估值的再度共振。
行業(yè)邏輯β：1）低估值的空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈“內(nèi)銷高景氣+外銷回暖”; 2）電視機的長期產(chǎn)業(yè)邏輯“面板價格波幅趨穩(wěn)+頭部企業(yè)份額集中”；3）原材料價格成本紅利；4）匯率貶值對于出口的提振；5）外資持倉的階段性波動；6）穩(wěn)增長“地產(chǎn)+消費”政策預(yù)期。
企業(yè)因素α：1）海信系企業(yè)“治理優(yōu)化盈利改善”；2）格力電器“渠道改革”持續(xù)推進；3）海爾智家，家電綜合品類龍頭；4）華帝股份“經(jīng)營提效+產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化”提振業(yè)績預(yù)期；5）大元泵業(yè)受益于“節(jié)能泵與工業(yè)泵”高景氣；6）小熊電器“內(nèi)生改革延續(xù)”、九陽股份“廚小電推新+管理層變化”帶來困境反轉(zhuǎn)”、新寶股份“外銷改善+內(nèi)銷穩(wěn)健+估值高性價比”。
▍風(fēng)險因素：1、A股市場流動性波動超預(yù)期；2、地產(chǎn)行業(yè)景氣持續(xù)低迷，家電需求不振；3、家電企業(yè)成本波動超預(yù)期。
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