>> 申港證券-食品飲料行業(yè)研究周報(bào)：白酒積極拉動(dòng)動(dòng)銷，速凍和零食景氣延續(xù)-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
申港證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
汪冰潔 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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市場(chǎng)回顧
本周，食品飲料指數(shù)漲跌幅-1.90%，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排名第24，跑輸滬深300指數(shù)1.24pct。子行業(yè)中子行業(yè)中零食（+0.44%）、肉制品（-0.41%）、乳品（-0.43%）表現(xiàn)相對(duì)較好，分別跑贏滬深300指數(shù)1.09pct、0.24pct、0.22pct。
每周一談：白酒積極拉動(dòng)動(dòng)銷速凍和零食景氣延續(xù)
白酒積極布局終端拉動(dòng)動(dòng)銷，淡季企業(yè)動(dòng)作積極。酒企挺價(jià)與持續(xù)去庫(kù)存并行，淡季持續(xù)做好消費(fèi)者培育、終端動(dòng)銷推動(dòng)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)管理。區(qū)域酒延續(xù)五一旺季的終端和宴席市場(chǎng)推廣力度，利用高效場(chǎng)景帶動(dòng)動(dòng)銷上量，端午節(jié)前預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)回款和終端拿貨。五糧液加強(qiáng)廣宣和系列酒開(kāi)瓶紅包，在宣傳資源上重點(diǎn)投入，拉升品牌高度和動(dòng)銷氛圍。公司年后加強(qiáng)文創(chuàng)酒和老酒策略幫助增加經(jīng)銷商盈利、豐富五糧液主品牌價(jià)格結(jié)構(gòu)，收藏和年份功能逐步補(bǔ)強(qiáng)。瀘州老窖借助會(huì)戰(zhàn)拓展終端和單店上量，進(jìn)一步消化庫(kù)存，前期西南大區(qū)停止高度國(guó)窖接單，回款完成雙過(guò)半任務(wù)后開(kāi)啟控貨有利于庫(kù)存進(jìn)一步消化和價(jià)格上挺。隨著渠道庫(kù)存持續(xù)去化，二季度酒企控貨壓力小于一季度，在同期低基數(shù)和端午催化下，部分公司增速環(huán)比加速可期。
次高端維持戰(zhàn)略定力、地產(chǎn)酒企持續(xù)區(qū)域擴(kuò)張。舍得酒業(yè)組織市場(chǎng)交流夯實(shí)信心，目前公司終端動(dòng)銷情況不斷向好，宴席增速亮眼，渠道庫(kù)存年初以來(lái)下降、整體保持在合理水平，中低價(jià)位產(chǎn)品動(dòng)銷亮眼，費(fèi)用投入向終端和動(dòng)銷傾斜。公司年內(nèi)將投入品牌資源聚焦品味舍得和藏品10年，推動(dòng)老產(chǎn)品上量和新價(jià)位培育。金徽酒持續(xù)夯實(shí)甘肅省內(nèi)市場(chǎng)，積極拓展西北市場(chǎng)，新開(kāi)發(fā)華東市場(chǎng)、北方市場(chǎng)和互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，銷售區(qū)域不斷擴(kuò)大。一季度蘭州及周邊地區(qū)銷售同比增長(zhǎng)27.56%，甘肅東南部地區(qū)銷售同比增長(zhǎng)25.47%，甘肅中部地區(qū)同比增長(zhǎng)62.95%，甘肅西部地區(qū)銷售增長(zhǎng)13.48%，持續(xù)進(jìn)行區(qū)域滲透和擴(kuò)張。
速凍二季度景氣度有望維持，休閑零食仍在渠道擴(kuò)張紅利期。餐飲消費(fèi)持續(xù)溫和復(fù)蘇，速凍具備大眾消費(fèi)和必需品屬性，二季度仍有望維持亮眼業(yè)績(jī)。安井食品一季度高增下，二季度主業(yè)仍有望實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)。千味央廚定增獲受理，擬募集不超過(guò)5.9億元用于蕪湖和鶴壁食品加工建設(shè)項(xiàng)目等，募集落地后產(chǎn)能和布局優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大。大B端帶動(dòng)公司增長(zhǎng)延續(xù)，經(jīng)銷渠道亦有快速增長(zhǎng)，顯示龍頭企業(yè)供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)和渠道滲透率提升空間較大。休閑零食延續(xù)連鎖渠道拉動(dòng)高增趨勢(shì)，近期增速仍較快，產(chǎn)品端開(kāi)發(fā)的多元化和新品鋪貨驅(qū)動(dòng)受益品質(zhì)消費(fèi)和居家消費(fèi)的剛性需求。
投資策略
近期市場(chǎng)波動(dòng)與板塊基本面修復(fù)向上逐步背離、建議把握行情修復(fù)機(jī)會(huì)。1.白酒板塊庫(kù)存逐步消化下下半年批價(jià)提升有望催化行情，擁有價(jià)格帶布局優(yōu)勢(shì)和強(qiáng)運(yùn)營(yíng)能力的公司有望勝出。推薦貴州茅臺(tái)、兼具價(jià)格帶布局優(yōu)勢(shì)和強(qiáng)運(yùn)營(yíng)能力的瀘州老窖、古井貢酒、迎駕貢酒，改善標(biāo)的老白干酒和舍得酒業(yè)，以及大眾消費(fèi)龍頭順鑫農(nóng)業(yè)。2.建議關(guān)注23年受益于多重利好的啤酒行業(yè)。3.建議關(guān)注麥芽行業(yè)23年成本變化及業(yè)績(jī)釋放。4.大眾品板塊關(guān)注渠道紅利持續(xù)的休閑食品、餐飲供應(yīng)鏈企業(yè)安井食品和千味央廚、歡樂(lè)家等軟飲料及區(qū)域乳企。
風(fēng)險(xiǎn)提示
食品質(zhì)量及食品安全風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料價(jià)格變動(dòng)等。
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