>> 東興證券-非銀行金融行業(yè)跟蹤：政策層面或可有更多期待，繼續(xù)關(guān)注證券板塊-230612
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 823KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉嘉瑋,高鑫 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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證券：本周市場日均成交額環(huán)比下降500億至0.9萬億；兩融余額（6.8）微降至1.6萬億。證監(jiān)會易主席在周中陸家嘴論壇的主題演講中表示，將從金融市場供給側(cè)管理，投融資動態(tài)平衡，持續(xù)性對外開放，培養(yǎng)各類投資者的長期價值投資理念，以及在各類主體監(jiān)管和投資者保護方面加大力度，維護股、債、期市平穩(wěn)運行，提振投資者對國內(nèi)資本市場的信心。從中長期角度看，上述表態(tài)傳遞出諸多改革信號，潛在的政策空間較大，而周后期證監(jiān)會即就《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)管理規(guī)定》公開征求意見，對個人和機構(gòu)投資者最廣泛參與的二級市場投資模式進行監(jiān)管規(guī)范，或意味著政策推動的廣度擴大、力度加強，未來一段時期支持資本市場良性發(fā)展的政策有望持續(xù)推出。
從內(nèi)外部環(huán)境看，中國二季度GDP預(yù)期高增，美國債務(wù)上限問題峰回路轉(zhuǎn)、6月加息預(yù)期下降等利好有望帶動國內(nèi)二級市場風(fēng)險偏好改善，對投資者情緒和北上資金等核心要素的影響更趨積極，有望從業(yè)績和市場層面對證券板塊構(gòu)成直接利好。且經(jīng)歷五周調(diào)整后證券板塊估值已近年內(nèi)低位，建議重點關(guān)注。
保險：我們認(rèn)為，“后疫情時期”居民生活有序恢復(fù)和代理人展業(yè)常態(tài)化有助于保險產(chǎn)品的供給和需求雙升，持續(xù)提振產(chǎn)品銷售，未來有望達到一個更高的“穩(wěn)態(tài)”，而近期銀行存款利率下行或?qū)⑼苿觾π钚捅ｋU產(chǎn)品形成新的銷售“小高峰”，居民端保險覆蓋面有望持續(xù)擴大。但年初以來全社會消費的“弱復(fù)蘇”對保險需求能否持續(xù)釋放的影響需要重視，保費收入能否和新業(yè)務(wù)價值實現(xiàn)共振是年內(nèi)核心關(guān)注點之一。但從中期角度看，受資產(chǎn)配置需求、產(chǎn)品競爭格局、政策等因素影響，居民對能滿足保障、資產(chǎn)保值增值等多類型需求的保險產(chǎn)品的認(rèn)可度有望持續(xù)提升；同時，保險產(chǎn)品定位趨于高度精細(xì)化和個性化，保險產(chǎn)品的“消費屬性”有望顯著增強。而個人養(yǎng)老金、商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的相繼落地將成為保險產(chǎn)品拼圖的有效補充。我們預(yù)計，伴隨需求的有效釋放，人身險和財產(chǎn)險將協(xié)同發(fā)力，當(dāng)前的基本面改善有望延續(xù)，進而使板塊估值修復(fù)成為中期主題。
板塊表現(xiàn)：6月5日至6月9日5個交易日間非銀板塊整體下跌0.33%，按申萬一級行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，排名全部行業(yè)13/31；其中證券板塊下跌0.88%，跑輸滬深300指數(shù)（-0.65%），保險板塊上漲1.01%，跑贏滬深300指數(shù)。個股方面，券商漲幅前五分別為首創(chuàng)證券（8.45%）、東北證券（2.64%）、光大證券（0.88%）、海通證券（0.63%）、中泰證券（0.59%），保險公司漲跌幅分別為中國太保（4.41%）、中國人保（1.80%）、中國平安（0.77%）、新華保險（0.75%）、天茂集團（-0.31%）、中國人壽（-1.35%）。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險。
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