>> 國(guó)投安信期貨-CTA周報(bào)：趨勢(shì)策略獲利環(huán)境改善-230612
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王鍇,羅朦 |
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上周商品市場(chǎng)上行，黑色有色以及貴金屬板塊維持上行趨勢(shì)，能化板塊小幅走低。策略方面總體回升0.07%，期限結(jié)構(gòu)因子收益持續(xù)擴(kuò)大，動(dòng)量時(shí)序小幅回暖0.14%。
基于當(dāng)前信號(hào)進(jìn)行展望，多頭方面，主要關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品在動(dòng)量時(shí)序上的延續(xù)性，以及有色是否會(huì)分化。農(nóng)產(chǎn)品方面，豆油棕櫚油的在截面上依然偏強(qiáng)，時(shí)序上暫時(shí)也沒(méi)有看到衰減的跡象。黑色方面，持倉(cāng)量也顯示目前市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖，刺激政策效果已經(jīng)有所顯現(xiàn)，近月轉(zhuǎn)強(qiáng)，低估值配合情緒轉(zhuǎn)暖，但是動(dòng)量邊際遞減，。有色方面，除了鋅相對(duì)近月偏強(qiáng)以外，期限結(jié)構(gòu)整體仍然是遠(yuǎn)月偏強(qiáng)，因此板塊上也是整體偏弱的格局。鋁和銅的盡管也在降低，但是截面上看依然在分化，與期限結(jié)構(gòu)上有一定矛盾，不排除弱勢(shì)品種補(bǔ)漲的可能性，但是當(dāng)前做空滬鋅的確定性更大。能化板塊依然偏弱，做空甲醇、聚丙烯。貴金屬?gòu)某謧}(cāng)量看短期有一定支撐，但是方向不明朗，白銀高于黃金。
動(dòng)量時(shí)序：因子強(qiáng)度上看，農(nóng)產(chǎn)品板塊中軟商品上行動(dòng)量拉動(dòng)因子強(qiáng)度迅速上升，有色板塊中銅的5日均線反彈，板塊下行趨勢(shì)有所減弱。凈值上看，能化板塊中空頭多集中在瀝青和甲醇，其中瀝青庫(kù)存同比增高價(jià)格下跌，甲醇現(xiàn)貨情緒轉(zhuǎn)弱，盤(pán)面價(jià)格走低，空頭獲利。貴金屬板塊高位震蕩，信號(hào)未產(chǎn)生開(kāi)倉(cāng)信號(hào)，板塊收益來(lái)自于前一周空頭的平倉(cāng)。
動(dòng)量截面：因子強(qiáng)度上觀察，有色板塊有所抬升同時(shí)分化走擴(kuò)，單品種上鋅和鉛單邊上行趨勢(shì)走強(qiáng)。股指板塊中IC下跌帶動(dòng)板塊單邊下行趨勢(shì)性增強(qiáng)。凈值上看，有色板塊截面虧損收窄。黑色板塊鐵礦多頭盈利擴(kuò)大，原料端鐵水維持高位對(duì)鐵礦價(jià)格產(chǎn)生支撐。能化板塊上玻璃信號(hào)再次翻多，捕獲周內(nèi)小幅反彈走勢(shì)。
期限結(jié)構(gòu)：因子強(qiáng)度上，大部分板塊維持在中位，黑色板塊開(kāi)始攀升。收益上，能化板塊收益占比擴(kuò)大，對(duì)于玻璃遠(yuǎn)期產(chǎn)能修復(fù)的悲觀預(yù)期，加深連月合約貼水幅度，主力合約價(jià)格迅速走高，盈利來(lái)自于玻璃的多頭。股指板塊內(nèi)品種因子強(qiáng)弱關(guān)系較前一周反轉(zhuǎn)，信號(hào)多IC空IH，而板塊單邊下行造成虧損。黑色板塊上多成材空雙焦的信號(hào)結(jié)構(gòu)拉動(dòng)凈值上行，其中成材端螺紋庫(kù)存去化，貼水走擴(kuò)價(jià)格反彈，雙焦期價(jià)則隨著供應(yīng)回升而走低。
持倉(cāng)量：因子強(qiáng)度上，能化板塊和有色小幅攀升，其中有色板塊的走高多受鋅和鉛情緒面修復(fù)的影響。凈值上，黑色板塊上市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒帶動(dòng)板塊多頭倉(cāng)位增多，因子獲利能力有所提高。貴金屬板塊上黃金高位震蕩，避險(xiǎn)情緒伴隨美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題解決而消退，短期市場(chǎng)凈多單比例下降，持倉(cāng)量的空頭信號(hào)產(chǎn)生虧損。農(nóng)產(chǎn)品板塊油脂類(lèi)品種開(kāi)倉(cāng)次數(shù)下降，倉(cāng)位多集中在軟商品，其中棉花庫(kù)存收緊，市場(chǎng)預(yù)期偏強(qiáng)交易氛圍濃厚，因子多頭收益上漲。
甲醇量化策略方面，甲醇上周期價(jià)低位震蕩?；久娣矫妫状脊?yīng)有所增量，供給壓力有所緩解，需求端方面，下游采購(gòu)意愿仍然偏弱，市場(chǎng)情緒低迷，現(xiàn)貨價(jià)格走低。上周需求因子上行0.64%，價(jià)差因子走低0.57%，合成因子下跌0.01%，綜合信號(hào)為空頭，Adaboost因子回暖0.67%，為空頭。
鐵礦石策略方面，上周鐵礦石期價(jià)大幅走高。供需方面，鐵水仍處于高位，全球發(fā)運(yùn)環(huán)比持續(xù)回升，庫(kù)存方面，港口庫(kù)存有所下降，信號(hào)多頭主導(dǎo)。上周供給因子走高2.75%，庫(kù)存因子上行2.75%，價(jià)差因子上升2.79%，合成因子攀升2.77%，綜合信號(hào)維持多頭。
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