久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　《規(guī)定》允許投向私募產(chǎn)品，加強(qiáng)適當(dāng)性和宣傳推介規(guī)范，并將服務(wù)邊界拓寬至養(yǎng)老金融；試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)后將進(jìn)一步打開業(yè)務(wù)空間、優(yōu)化客群結(jié)構(gòu)，并強(qiáng)化“服務(wù)”本質(zhì)。
　　摘要：
　　事件：6月9日，中國證監(jiān)會就《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)管理規(guī)定（征求意見稿）》(以下簡稱《規(guī)定》)公開征求意見。
　　點(diǎn)評：
　　《規(guī)定》旨在推動(dòng)基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，健全資本市場財(cái)富管理能。1）基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)運(yùn)行平穩(wěn)，已基本具備轉(zhuǎn)常規(guī)條件。自2019年10月試點(diǎn)啟動(dòng)至2023年3月底，共60家機(jī)構(gòu)納入試點(diǎn)、服務(wù)資產(chǎn)規(guī)模1464億元、客戶總數(shù)524萬戶，業(yè)務(wù)適配性和發(fā)展前景獲得市場各方總體認(rèn)可與支持，試點(diǎn)達(dá)到了預(yù)期目的，已基本具備轉(zhuǎn)常規(guī)條件；2）證監(jiān)會起草《規(guī)定》旨在完善證券基金投資咨詢業(yè)務(wù)法規(guī)體系，明確基金投資顧問業(yè)務(wù)具體規(guī)范和監(jiān)管細(xì)則，推動(dòng)基金投資顧問業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)常規(guī)，培育專業(yè)買方中介力量，改善投資者服務(wù)和回報(bào)，優(yōu)化資本市場資金結(jié)構(gòu)，促進(jìn)基金行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。
　　《規(guī)定》允許投向私募產(chǎn)品并適度放寬投資分散度要求，加強(qiáng)適當(dāng)性和宣傳推介規(guī)范、優(yōu)化利益沖突防范要求，并將服務(wù)邊界拓寬至養(yǎng)老金融等。1）在“投”上，適度放寬投向范圍、策略組合限制與投資分散度。主要包括允許配置私募基金，但要求單客戶持有單只私募基金市值在穿透后不超過5%，單機(jī)構(gòu)所有客戶配置的私募基金總規(guī)模不得超過公募總規(guī)模的10%；允許發(fā)行具有封閉期特性的策略組合；適度放寬投資分散度要求，單機(jī)構(gòu)所有管理型客戶持有單只基金限制（除貨幣基金與開放式債基）由基金總份額的20%提高至50%；2）在“顧”上，加強(qiáng)適當(dāng)性和服務(wù)匹配管理、規(guī)范宣傳推介行為、優(yōu)化利益沖突防范要求，并拓寬服務(wù)邊界。主要包括要求在了解客戶情況前，不得展示組合策略，實(shí)施匹配前，不得展示歷史業(yè)績；要求業(yè)績展示中同時(shí)展示波動(dòng)與最大回撤；不再設(shè)置投顧服務(wù)費(fèi)年化≤5%的限制、對年化換手率≤1倍的組合策略無需抵扣基金交易費(fèi)；將服務(wù)邊界拓寬至投資規(guī)劃并預(yù)留居民養(yǎng)老金融服務(wù)空間。
　　《規(guī)定》施行后進(jìn)一步打開基金投顧業(yè)務(wù)空間、優(yōu)化客群結(jié)構(gòu)，并強(qiáng)化基金投顧的“服務(wù)”本質(zhì)。1）試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)、投向范圍拓展至私募等均有助于提升基金投顧業(yè)務(wù)空間，按現(xiàn)有29家試點(diǎn)券商客戶保證金全行業(yè)占比測算，服務(wù)資產(chǎn)規(guī)模有望提升55%左右；同時(shí)，客戶群體有望進(jìn)一步優(yōu)化，向資產(chǎn)規(guī)模更大的客戶延展，提升基金投顧客戶平均資產(chǎn)規(guī)模。截至2023年3月，基金投顧客戶總數(shù)524萬戶，10萬元以下個(gè)人投資者占比94%；2）更強(qiáng)的適當(dāng)性要求及宣傳推介規(guī)范等有助于投資者建立長期投資理念，并破解機(jī)構(gòu)“重投輕顧”和服務(wù)存在“產(chǎn)品化”傾向等問題，專業(yè)買方服務(wù)能力更為凸顯。
　　投資建議：建議增持專業(yè)買方服務(wù)能力更強(qiáng)的券商。推薦大財(cái)富管理產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢凸顯、專業(yè)買方服務(wù)能力更強(qiáng)的東方證券、興業(yè)證券。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)力度不及預(yù)期