>> 信達(dá)證券-煤炭開(kāi)采行業(yè)：疆煤外運(yùn)競(jìng)爭(zhēng)力分析-230613
| 上傳日期： |
2023/6/13 |
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| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
左前明,李春馳 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
煤炭 |
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2021年以來(lái)，我國(guó)煤炭供應(yīng)持續(xù)緊張，煤炭?jī)r(jià)格整體維持高位，新疆作為重要的煤炭資源接續(xù)區(qū)和戰(zhàn)略性?xún)?chǔ)備區(qū)，疆煤外運(yùn)量快速攀升，2022年外運(yùn)量達(dá)到8000萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)近一倍。近一段時(shí)間，受到煤炭進(jìn)口量高增及下游需求不及預(yù)期的影響，煤價(jià)不斷下探。由于較長(zhǎng)運(yùn)距與較高運(yùn)費(fèi)，疆煤能否繼續(xù)外運(yùn)受到廣泛關(guān)注。本文結(jié)合秦皇島港口價(jià)及主要產(chǎn)煤區(qū)坑口價(jià)，對(duì)疆煤外運(yùn)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行分析，探究疆煤外運(yùn)流向及經(jīng)濟(jì)性。
從歷史價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，新疆地區(qū)煤炭坑口價(jià)具備一定的獨(dú)立性。一方面，新疆煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)相對(duì)秦港(5500k)價(jià)格具有一定的獨(dú)立性。新疆煤炭坑口價(jià)在2021年以前較為穩(wěn)定，僅有小幅增長(zhǎng)，吐哈礦區(qū)坑口價(jià)基本維持在200-250元/噸左右，準(zhǔn)東礦區(qū)坑口價(jià)基本維持在200-300元/噸左右。雖然2021年年中有明顯增長(zhǎng)，但整體價(jià)格波動(dòng)幅度遠(yuǎn)小于晉陜蒙地區(qū)。另一方面，新疆煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)相對(duì)晉陜蒙坑口價(jià)具有一定的獨(dú)立性。以50元/噸為單位，回溯秦港價(jià)格與晉陜蒙新坑口價(jià)數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)隨著秦港價(jià)格的上漲，新疆地區(qū)坑口價(jià)跟隨性較差，且與晉陜蒙坑口價(jià)差距逐步走闊。
與目的省坑口價(jià)格相比，當(dāng)秦港(5500k)價(jià)格低于650元/噸時(shí)，疆煤或不具備外運(yùn)條件。①至川渝地區(qū)：當(dāng)秦港(5500k)價(jià)格低于940元/噸時(shí)，吐哈礦區(qū)煤炭外運(yùn)相比產(chǎn)地坑口直接售出所獲利潤(rùn)減少，影響外運(yùn)量；當(dāng)港口價(jià)格低于650元/噸時(shí)，吐哈礦區(qū)外運(yùn)虧本，不具備外運(yùn)條件。②至甘肅蘭州：當(dāng)秦港(5500k)價(jià)格低于950元/噸時(shí)，吐哈礦區(qū)煤炭外運(yùn)相比產(chǎn)地坑口直接售出所獲利潤(rùn)減少，影響外運(yùn)量；當(dāng)港口價(jià)格低于650元/噸時(shí)，吐哈礦區(qū)外運(yùn)虧本，不具備外運(yùn)條件。③至寧夏銀川：當(dāng)秦港(5500k)價(jià)格低于850元/噸時(shí)，吐哈礦區(qū)煤炭外運(yùn)相比產(chǎn)地坑口直接售出所獲利潤(rùn)減少，影響外運(yùn)量；當(dāng)港口價(jià)格低于700元/噸時(shí)，吐哈礦區(qū)外運(yùn)虧本，不具備外運(yùn)條件。④至青海格爾木：青海當(dāng)?shù)孛簝r(jià)比較穩(wěn)定且較低，吐哈礦區(qū)煤炭基本不具備外運(yùn)條件。⑤至秦皇島：當(dāng)秦港(5500k)價(jià)格低于1300元/噸時(shí)，吐哈礦區(qū)煤炭外運(yùn)相比產(chǎn)地坑口直接售出所獲利潤(rùn)減少，影響外運(yùn)量；當(dāng)港口價(jià)格低于950元/噸時(shí)，吐哈礦區(qū)外運(yùn)虧本，不具備外運(yùn)條件。
與外運(yùn)省坑口價(jià)+運(yùn)費(fèi)相比，吐哈礦區(qū)的煤炭在川渝、甘肅蘭州等區(qū)域較有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力。①至川渝地區(qū)：在秦港價(jià)格（5500k）大致大于650元/噸的區(qū)間中（不虧本區(qū)間），吐哈礦區(qū)外運(yùn)至重慶地區(qū)（坑口價(jià)+運(yùn)費(fèi)）相較晉陜蒙均具備相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)秦港價(jià)格（5500k）大致大于1200元/噸時(shí)，準(zhǔn)東礦區(qū)外運(yùn)至重慶地區(qū)（坑口價(jià)+運(yùn)費(fèi)）相較晉陜蒙具備相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力。②至甘肅蘭州：在秦港價(jià)格（5500k）大致大于650元/噸的區(qū)間中（不虧本區(qū)間），吐哈礦區(qū)外運(yùn)至蘭州地區(qū)（坑口價(jià)+運(yùn)費(fèi)）相較晉陜蒙均具備相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)秦港價(jià)格（5500k）大致大于1300元/噸時(shí)，準(zhǔn)東礦區(qū)外運(yùn)至蘭州地區(qū)（坑口價(jià)+運(yùn)費(fèi)）相較晉陜蒙具備相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力。③至寧夏銀川：當(dāng)秦港價(jià)格（5500k）大致大于900元/噸時(shí)，吐哈礦區(qū)外運(yùn)至銀川地區(qū)（坑口價(jià)+運(yùn)費(fèi)）相較晉陜蒙具備相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力。準(zhǔn)東礦區(qū)外運(yùn)至銀川地區(qū)（坑口價(jià)+運(yùn)費(fèi)）相較晉陜蒙均不具備相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力。④至青海格爾木：在秦港價(jià)格（5500k）大致大于950元/噸的區(qū)間中（不虧本區(qū)間），吐哈礦區(qū)外運(yùn)至格爾木地區(qū)（坑口價(jià)+運(yùn)費(fèi)）相較晉陜蒙均具備相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力。
風(fēng)險(xiǎn)因素：煤炭行業(yè)政策出現(xiàn)較大調(diào)整，煤炭開(kāi)采成本大幅下降，鐵路運(yùn)力及運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)重大調(diào)整，全國(guó)煤炭產(chǎn)量大幅變動(dòng)。
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