>> 湘財證券-煤炭行業(yè)周報：煤炭市場延續(xù)承壓，電廠庫存去化釋放積極信號-230606
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
大?。?/td>
| 1700KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王攀 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心要點：
市場回顧：上周煤炭板塊下跌2.48%，估值延續(xù)回落
上周煤炭（CI005002.WI）跌幅為2.48%，同期滬深300上漲0.28%，行業(yè)跑輸（滬深300）基準指數(shù)2.76個百分點。煤炭細分板塊承壓，動力煤下跌4.05%，煉焦煤下漲0.16%，焦炭上漲0.28%，無煙煤下跌3.54%，其他煤化工持平。截至6月2日，煤炭行業(yè)板塊PE估值為6倍（TTM，剔除負值），處于歷史底部位置，PB估值為1.21倍，目前處于近十年來43.55%分位點，板塊估值持續(xù)回落，板塊安全邊際提升。
國內(nèi)外動力煤價格延續(xù)下跌，港口庫存開始去化，需求持續(xù)回暖
上周國內(nèi)外動力煤價格普跌。國內(nèi)方面：山西優(yōu)混Q5500全國市場價格為900元/噸，周環(huán)比下跌7.63%。國際方面：澳洲NEWC、歐洲ARA和南非查理德RB動力煤現(xiàn)貨價最新價格分別為158.20美元/噸、104.30美元/噸和120.00美元/噸，三者分別下跌5.89%、8.43%和14.04%。
動力煤短期供應(yīng)承壓，需求持續(xù)回暖，庫存在5月以來首次出現(xiàn)下滑。供給端，上周山西、陜西等多處主產(chǎn)地煤礦由于安全隱患被進行問責，多處煤礦進行停產(chǎn)整頓。產(chǎn)地增產(chǎn)預期有望因高強度安監(jiān)放緩，短期供應(yīng)或?qū)⒎€(wěn)中有降。需求端，南方八省電廠煤炭庫存下滑，日耗延續(xù)回升，可用天數(shù)下降。截至6月1日，南方八省煤炭庫存為3672.50萬噸，周環(huán)比下降1.65%；日耗為206.40萬噸，周環(huán)比增加11.09%；可用天數(shù)為17.8天，周環(huán)比下降11.44%。綜上所述，目前供應(yīng)承壓，庫存開始去化，需求持續(xù)上升，整體供需格局或由寬松轉(zhuǎn)向緊平，疊加旺季預期，煤價有望觸底反彈。
國內(nèi)焦煤價格企穩(wěn)，海外焦煤價格回升，下游需求弱穩(wěn)
產(chǎn)地焦煤價格平穩(wěn)，海外煤價回升。國內(nèi)產(chǎn)地方面：山西呂梁主焦煤當周價格為1450元/噸，周環(huán)比持平。海外方面：截至6月2日澳洲峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價為234.0美元/噸，周環(huán)比上升1.49%。
焦煤供應(yīng)平穩(wěn)運行，需求小幅回落。供給端，產(chǎn)地方面保持平穩(wěn)生產(chǎn)，短期難有增量。需求端，下游終端需求穩(wěn)中有落，日均鐵水產(chǎn)量微跌，當周產(chǎn)量240.81萬噸，周環(huán)比下降0.29%。終端鋼廠多以按需補庫為主，需求恢復較弱。目前焦煤供需情況皆呈現(xiàn)弱穩(wěn)，預計短期焦煤市場暫穩(wěn)運行。
投資建議
上周煤炭市場繼續(xù)承壓，煤價持續(xù)下跌疊加板塊估值回調(diào)至歷史底部已經(jīng)充分反映市場的悲觀預期。下游電廠自5月來庫存首次去化及日耗驟升都釋放出拐點將至的積極信號，疊加中國國家氣候中心預測厄爾尼諾或?qū)⒃诔跸膹妱莼貧w帶來的高溫效應(yīng)，迎峰度夏補庫有望提前開啟。制造業(yè)持續(xù)向好以及房地產(chǎn)市場穩(wěn)步恢復，帶來焦煤需求持續(xù)恢復的動能。建議關(guān)注電煤長協(xié)比例較高以及焦煤資源稟賦優(yōu)異的公司，維持行業(yè)“增持”評級。
風險提示
清潔能源替代風險，安全生產(chǎn)風險，產(chǎn)能釋放風險，經(jīng)濟復蘇不及預期風險
|
|
