>> 國(guó)信證券-煤炭行業(yè)周報(bào)(6月第2周)：日耗與庫(kù)存高位，補(bǔ)庫(kù)需求短期支撐煤價(jià)-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 7579KB |
| 格式： |
pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
超配 |
作者： |
樊金璐 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
煤炭 |
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1.煤炭板塊收漲，跑贏滬深300指數(shù)。中信煤炭行業(yè)收漲1.36%，滬深300指數(shù)下跌0.65%，跑贏滬深300指數(shù)2.01個(gè)百分點(diǎn)。全板塊整周14只股價(jià)上漲，21只下跌，2只持平。遼寧能源漲幅最高，整周漲幅為6.19%。
2.重點(diǎn)煤礦周度數(shù)據(jù)：中國(guó)煤炭運(yùn)銷(xiāo)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，6月2日-6月8日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)煤炭日均銷(xiāo)量為668萬(wàn)噸，比上周日均銷(xiāo)量增加12萬(wàn)噸，增加1.8%，比上月同期減少56萬(wàn)噸，減少7.8%。其中，動(dòng)力煤周日均銷(xiāo)量較上周增加4.3%，煉焦煤銷(xiāo)量較上周減少11.1%，無(wú)煙煤銷(xiāo)量較上周增加2.2%。截至6月8日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)煤炭庫(kù)存總量（含港存）3142萬(wàn)噸，比上周增加3.3%，比上月同期增加274萬(wàn)噸，增加9.6%。
3.動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈：價(jià)格方面，環(huán)渤海動(dòng)力煤（Q5500K）指數(shù)716元/噸，周環(huán)比下跌1.38%，中國(guó)進(jìn)口電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù)1219元/噸，周環(huán)比上漲0.25%。從港口看，秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格周環(huán)比上漲，黃驊港周環(huán)比上漲，廣州港周環(huán)比下跌；從產(chǎn)地看，大同動(dòng)力煤車(chē)板價(jià)環(huán)比下跌1.09%，榆林環(huán)比下跌9.55%，鄂爾多斯環(huán)比下跌9.05%；澳洲紐卡斯?fàn)柮簝r(jià)周環(huán)比上漲8%；動(dòng)力煤期貨結(jié)算價(jià)格801.4元/噸，周環(huán)比持平。庫(kù)存方面，秦皇島煤炭庫(kù)存640萬(wàn)噸，周環(huán)比增加18萬(wàn)噸；北方港口庫(kù)存合計(jì)2952萬(wàn)噸，周環(huán)比減少77萬(wàn)噸。
4.煉焦煤產(chǎn)業(yè)鏈：價(jià)格方面，京唐港主焦煤價(jià)格為1770元/噸，周環(huán)比下跌1.67%，產(chǎn)地柳林主焦煤出礦價(jià)周環(huán)比持平，呂梁周環(huán)比持平，六盤(pán)水周環(huán)比下跌2.86%；澳洲峰景煤價(jià)格周環(huán)比上漲1.64%；焦煤期貨結(jié)算價(jià)格1280元/噸，周環(huán)比上漲1.75%；主要港口一級(jí)冶金焦價(jià)格2040元/噸，周環(huán)比持平；二級(jí)冶金焦價(jià)格1840元/噸，周環(huán)比持平；螺紋價(jià)格3730元/噸，周環(huán)比上漲3.04%。庫(kù)存方面，京唐港煉焦煤庫(kù)存45.4萬(wàn)噸，周環(huán)比減少2.8萬(wàn)噸（5.81%）；獨(dú)立焦化廠總庫(kù)存767.3萬(wàn)噸，周環(huán)比減少5.2萬(wàn)噸（0.67%）；可用天數(shù)8.6天，周環(huán)比持平。
5.煤化工產(chǎn)業(yè)鏈：陽(yáng)泉無(wú)煙煤價(jià)格（小塊）1180元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)甲醇市場(chǎng)價(jià)2123.33元/噸，周環(huán)比下跌97.22元/噸；河南市場(chǎng)尿素出廠價(jià)（小顆粒）2280元/噸，周環(huán)比上漲200元/噸；純堿（重質(zhì)）純堿均價(jià)2106.25元/噸，周環(huán)比上漲33.75元/噸；華東地區(qū)電石到貨價(jià)3000元/噸，周環(huán)比下跌150元/噸；華東地區(qū)聚氯乙烯（PVC）市場(chǎng)價(jià)5601.43元/噸，下跌122.57元/噸；華東地區(qū)乙二醇市場(chǎng)價(jià)（主流價(jià)）3900元/噸，周環(huán)比下跌64元/噸；上海石化聚乙烯（PE）出廠價(jià)8300元/噸，周環(huán)比上漲250元/噸。
6.投資建議：電廠日耗回升帶來(lái)補(bǔ)庫(kù)需求，動(dòng)力煤價(jià)企穩(wěn)。鋼廠開(kāi)工高位，焦炭十輪提降后暫穩(wěn)，市場(chǎng)等待3季度長(zhǎng)協(xié)定價(jià)?？紤]分紅后的股價(jià)，假設(shè)業(yè)績(jī)回到2020年，從PE看，重點(diǎn)布局長(zhǎng)協(xié)煤為主（煤電一體）和焦炭公司。動(dòng)力煤方面，產(chǎn)地煤價(jià)繼續(xù)下跌，新疆煤環(huán)比跌50元/噸，重點(diǎn)煤企庫(kù)存仍在增加，北港調(diào)入減少，庫(kù)存環(huán)比小幅去化，同比仍較高。雙焦方面，焦炭第十輪提降后暫穩(wěn)，鋼廠產(chǎn)能利用率維持高位，市場(chǎng)等待3季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格制定，下游維持低庫(kù)存，焦煤支撐在于動(dòng)力煤；化工煤價(jià)格周環(huán)比持平，化工產(chǎn)品價(jià)格漲跌互現(xiàn)。當(dāng)前煤炭需求仍較弱，但高分紅、低估值，假設(shè)業(yè)績(jī)回落到2020年水平，部分公司仍具備較好投資價(jià)值，維持行業(yè)“超配”評(píng)級(jí)。降息背景下，低估值高股息下布局長(zhǎng)協(xié)煤為主的公司和焦炭公司。關(guān)注動(dòng)力煤公司中國(guó)神華、中煤能源、陜西煤業(yè)；焦煤公司盤(pán)江股份、淮北礦業(yè)、金能科技以及轉(zhuǎn)型新能源的華陽(yáng)股份、美錦能源，關(guān)注煤機(jī)龍頭天地科技。
7.風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情的反復(fù)；產(chǎn)能大量釋放；新能源的替代；安全事故影響。
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