>> 南京證券-新能源車行業(yè)：5月新能源車產銷穩(wěn)步增長-230612
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張儒成 |
| 行業(yè)名稱： |
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本周行情回顧：本周CS新能車板塊下跌3.85%，滬深300指數下跌0.65%，跑贏滬深300指數3.20個百分點。其中漲幅居前的個股包括：融捷股份（+5.47%）、孚能科技（+3.33%）、盛新鋰能（+3.31%）、均勝電子（+2.66%）和天華新能（+2.48%）；跌幅居前的個股包括：億緯鋰能（-10.71%）、龍蟠科技（-10.16%）、科元亨（-10.10%）、先導智能（-9.99%）和容百科技（-9.50%）。從估值上看，CS新能車估值水平處于歷史較低水平，行業(yè)整體PE-TTM為19.7倍，歷史分位為5.5%。
5月汽車產銷環(huán)比小幅增長：根據中汽協(xié)統(tǒng)計，5月汽車實現產銷233.3萬輛和238.2萬輛，同比分別增長21.1%和27.9%，環(huán)比分別增長9.4%和10.3%。1-5月，汽車實現產銷1068.7萬輛和1061.7萬輛，同比均增長11.1%。新能源車方面，5月實現產銷71.3萬輛和71.7萬輛，同比分別增長53%和60.2%，滲透率達到30.1%。1-5月，新能源車實現產銷300.5萬輛和294萬輛，同比分別增長45.1%和46.8%。
原材料價格小幅上漲：本周鋰價小幅上漲，碳酸鋰價格達31.3萬元/噸，較上周同期增長4.2%，氫氧化鋰價格達29.5萬元/噸，較上周同期增長1.7%。材料環(huán)節(jié)主要受成本端鋰價上漲影響，整體有所提升。其中正極環(huán)節(jié)三元523和磷酸鐵鋰價格小幅上漲，本周價格達到22萬元/噸和9.9萬元/噸，較上周同期上漲2.3%和1.0%。磷酸鐵鋰電解液價格亦小幅上漲，本周價格達到3.23萬元/噸，較上周同期上漲0.9%。其他主材價格保持穩(wěn)定。
投資建議：5月國內車市穩(wěn)步復蘇，汽車產銷均實現20%以上同比增長，新能源車表現略好于整體，滲透率重回30%，接近2022年年底水平。并且從單車帶電量上看，雖然乘用車中插混（較純電車型平均帶電量較低）比例持續(xù)上升，但隨著插混乘用車和純電車型對純電續(xù)航里程需求日益提升，插混/純電車型平均單車帶電量分別從2022年初的20kWh/50kWh左右提升到目前的25kWh/55kWh左右，帶動新能源車整體單車帶電量呈現上升趨勢。需求建議逢低關注盈利能力相對穩(wěn)健的電池企業(yè)寧德時代和億緯鋰能，以及盈利有望率先見底的電解液企業(yè)天賜材料和新宙邦等。
風險提示：汽車銷量不及預期；行業(yè)競爭超出預期；原材料價格波動超出預期。
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