>> 銀河證券-5月金融數(shù)據(jù)速評：社融不及預期，居民融資需求回升，企業(yè)、政府部門轉弱-230613
| 上傳日期： |
2023/6/14 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉丹 |
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社融：不及預期，居民部門融資轉為同比多增但企業(yè)、政府部門明顯轉弱。5月社融存量同比增長9.5%，較上月下行0.5%；社融增量15600億元（市場預期19000億元），較上月上行但同比去年大幅少增12815億元，其中人民幣貸款12200億元，同比少增6030億元。居民部門表現(xiàn)相對較好，5月多增784億元支撐社融增量；企業(yè)、政府部門表現(xiàn)走弱，企業(yè)部門在上月多增4054億元后5月轉為少增1891億元；政府部門亦從小幅多增轉為大幅少增5011億元。
貸款：規(guī)模較上月回升，中長期仍同比多增但較上月回落，短期同比少增較上月擴大超6000億元。
企業(yè)部門融資回落，中長貸相對較好：中長貸同比多增2147元帶動整體中長貸多增2784億元，但中長貸多增規(guī)模較上月腰斬；但企業(yè)短貸轉為少增2292億元，票據(jù)融資繼續(xù)壓縮至少增6709億元，當前短貸明顯弱于長貸。
居民部門融資需求略有回升：同比來看，居民中長貸及短貸本月當月值齊轉正，同比分別小幅多增637億元和148億元，中長貸融資需求較上月回升，但短貸多增規(guī)?；芈洌@示居民融資需求在開年脈沖后上月大幅回落，本月有所回升，觀察后續(xù)房地產(chǎn)政策及投資、銷售數(shù)據(jù)情況。
貨幣供需：社融-M2剪刀差略收斂。M2同比增速較上月下滑至11.6%但仍在歷史高位，社融-M2增速差略回升至2.1%。
對債市而言，當前國內(nèi)經(jīng)濟由疫情后的快速修復向常態(tài)回歸，需求仍然不足，國內(nèi)通脹低于預期。央行強調(diào)將繼續(xù)精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，加強逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實體經(jīng)濟，6月13日OMO降息釋放穩(wěn)增長信號，可能將帶動后續(xù)MLF、LPR等政策利率下調(diào)，債市仍順風。
風險提示：政策超預期
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