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本報(bào)告提及本周指2023年4月14日-4月20日。
　　影響市場(chǎng)核心信息：歐、英通脹壓力不減、海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期、美銀行業(yè)壓力邊際放緩；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布GDP超預(yù)期回升。
　　大類資產(chǎn)表現(xiàn)：美債利率上行，美元指數(shù)轉(zhuǎn)漲，整體資產(chǎn)較上周分化。天然氣領(lǐng)漲，美元＞中國(guó)國(guó)債＞人民幣＞美債，焦煤、焦炭表現(xiàn)差；CRB指數(shù)轉(zhuǎn)跌，全球權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)不一，美股下行，A股多數(shù)上行。
　　全球央行利率變化及預(yù)期：相較4月13日全球多數(shù)國(guó)家加息預(yù)期有所回升，尤其是3月CPI顯示歐元區(qū)核心通脹壓力仍大、英國(guó)通脹下行不及預(yù)期，加息預(yù)期明顯回升。3M內(nèi)政策利率預(yù)期：美國(guó)+29BP到5.17%、歐元區(qū)+63BP到3.63%、英國(guó)+54BP到4.79%，相較于上周變動(dòng)：美國(guó)+14BP、歐元區(qū)+10BP、英國(guó)+20BP。美國(guó)加息路徑預(yù)測(cè)：本周相較于上周加息預(yù)期再度回升。市場(chǎng)預(yù)期較大概率（80.2%）5月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議將再次加息25BP，6-9月保持利率不變，降息預(yù)期推遲至11月并在2023年底利率降至4.5%-4.75%區(qū)間，整體利率水平預(yù)期較上周回升25BP。
　　美國(guó)長(zhǎng)期通脹預(yù)期和市場(chǎng)隱含政策利率預(yù)期：10Y美債TIPS隱含通脹預(yù)期略下行至2.26%；6M隱含利率上周4.74%本周再回升至4.93%。
　　國(guó)際流動(dòng)性監(jiān)測(cè)
　　美債流動(dòng)性和央行操作：美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)縮表。本周縮表幅度有所擴(kuò)張至215.3億美元，美聯(lián)儲(chǔ)持有美債規(guī)模本周變化幅度較大至-158.4億美元。外國(guó)央行繼續(xù)增持60.5億美債至29160.9億美元，增持幅度繼續(xù)收窄。美債流動(dòng)性指數(shù)較上周略有下行至2.6%左右，美債流動(dòng)性略好轉(zhuǎn)。
　　美商業(yè)銀行系統(tǒng)流動(dòng)性：美國(guó)銀行業(yè)流動(dòng)性壓力本周邊際緩解明顯。
　　最近一周貨幣基金在銀行業(yè)風(fēng)波后多周凈流入首次轉(zhuǎn)為凈流出686.4億美元。其中逆回購(gòu)占比指標(biāo)略有上行保持高位震蕩。美聯(lián)儲(chǔ)貼現(xiàn)窗口使用額在3月15日高點(diǎn)1583億美元，4月以來降至每周在700億美元左右波動(dòng)仍在超高水平，本周為699億美元，較上周略上行。聯(lián)邦基金市場(chǎng)每日成交量仍在繼續(xù)上升但上行幅度收窄，本周上行230億（上周350億）美元至5490億美元左右，顯示銀行仍繼續(xù)在聯(lián)邦基金市場(chǎng)獲取現(xiàn)金；
　　商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)滯后兩周，至4月5日：所有商行儲(chǔ)蓄，轉(zhuǎn)為流入607億美元；大小商行包括準(zhǔn)備金的現(xiàn)金資產(chǎn)占比在3月15日和3月8日觸及低點(diǎn)9.25%和5.91%后快速回升本周為11.76%和6.83%，較上周大行繼續(xù)上行但小行回落，大行壓力緩解但小行壓力仍大。
　　美元流動(dòng)性：資金利率利差回落表明美元流動(dòng)性緊張邊際改善。
　　金融條件：花旗經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)顯示中、日經(jīng)濟(jì)不確定性邊際上行，但歐、美下調(diào)；芝加哥聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)（滯后一周）顯示金融環(huán)境邊際收緊有所放緩。
　　資本流動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)偏好：
　　1、全球ETF資金流向：資金凈流入前三是美國(guó)、中國(guó)、歐元區(qū)，凈流出前三是德國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、巴西。
　　2、美國(guó)金融市場(chǎng)資金博弈：美國(guó)金融市場(chǎng)杠桿交易本周有所回升，市場(chǎng)活躍度有所上行，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好略升。
　　3、中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)資金：北向本周凈流入143.82億元；南向本周凈流入95億元；融資買入占比在9.21%左右震蕩下行。
　　國(guó)內(nèi)債市：資金利率基本保持平穩(wěn)；央行投放規(guī)模擴(kuò)張，本周由凈回籠轉(zhuǎn)為凈投放。國(guó)債收益率曲線維持高位震蕩；信用債收益率較上周變化不大，長(zhǎng)期限收益率基本上行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：歐、英通脹下行不及預(yù)期，銀行業(yè)風(fēng)波加大海外衰退可能，海外加息預(yù)期波動(dòng)