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>> 銀河證券-3月經濟數據速評:疫后經濟恢復推動GDP超預期,工業(yè)生產和房地產投資仍待修復-230418
上傳日期:   2023/4/18 大小:   1658KB
格式:   pdf  共5頁 來源:   銀河證券
評級:   -- 作者:   劉丹
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3月:消費服務強勁修復,出口超預期回升,基建韌性較強,制造業(yè)和房地產投資增速回落,就業(yè)形勢向好。
  GDP增速回升超預期:一季度GDP正增長4.5%,預期增長4%,較2022年四季度增速回升1.6%。其中第三產業(yè)增速相對較快增長5.4%,顯示服務業(yè)開年明顯回升,第一、二產業(yè)分別增長3.7%和3.3%,三大產業(yè)增速差異顯明GDP超預期回升主要在于疫后經濟活動修復尤其是第三產業(yè)拉動,工業(yè)生產整體修復較慢。
  投資增速有所回落:固定資產投資當月增速同比回落至-0.7%。其中基建相對較好,增速略降至8.7%繼續(xù)體現較強韌性,政策扶持下基建對經濟的強有力支撐效用不減;制造業(yè)增速回落至6.2%,3月PMI亦顯示制造業(yè)景氣度在向常態(tài)回歸;房地產投資增速略下至-5.9%,房屋施工及新開工面積數據3月再度回落表現較差,但竣工及銷售額等相關指標已經大幅轉正,分別上漲32%、6.3%,顯示房地產行業(yè)終端銷售和融資改善,但投資仍疲弱,整個房地產行業(yè)景氣度仍有待修復。
  出口超預期回升:3月出口大幅轉正增長至14.8%(預期-5%),進口增速增長-1.4%(預期-4.9%),但較2022年底已明顯回升,貿易順差較上月擴張,體現出口韌性強,內需有所修復,持續(xù)關注后續(xù)外貿數據。
  消費、服務強勁修復:3月社零增速較上月大幅走闊至10.6%(預期7.3%),服務業(yè)生產指數也繼續(xù)回升至9.2%。餐飲收入對社零正增長貢獻最大,增速大幅飆升至26.3%,商品零售增速回升至9.1%,顯示3月消費和服務修復進程加快。
  其他:3月工業(yè)增加值回落至3.9%,低于預期4.3%,疊加GDP第二產業(yè)增速較低顯示工業(yè)生產修復仍較緩慢,其中公用事業(yè)相對景氣;就業(yè)形勢穩(wěn)中向好,全國城鎮(zhèn)調查和大城市失業(yè)率分別下行至5.3%和5.5%,均低于年內均值。
  
 
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