>> 民生證券-機(jī)械行業(yè)2023年中期投資策略：進(jìn)攻是最好的防守-230614
| 上傳日期： |
2023/6/15 |
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| 6774KB |
| 格式： |
pdf 共88頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李哲,占豪,羅松 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
| 下載權(quán)限： |
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總體策略
當(dāng)前我國工業(yè)化已基本完成，制造業(yè)資本開支整體增速趨緩，設(shè)備訂單呈現(xiàn)周期性特征。我們判斷，今年的設(shè)備行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會強(qiáng)于總量機(jī)會，把握產(chǎn)業(yè)趨勢和景氣下游更為關(guān)鍵。
全球又進(jìn)入新一輪科技涌現(xiàn)期，AI、人形機(jī)器人等新科技到達(dá)發(fā)展奇點，對制造業(yè)發(fā)展影響深遠(yuǎn)；海外對于關(guān)鍵領(lǐng)域的科技限制也倒逼我們進(jìn)行科技升級。我國擁有工程師紅利優(yōu)勢，有望在科技發(fā)展中占據(jù)有利位置。因此科技類投資機(jī)遇發(fā)展獲得充要條件。
落實到設(shè)備板塊，科技類投資機(jī)遇集中在“補(bǔ)短板”、“延長板”兩方面：
1）自主可控、國產(chǎn)替代條線。海外科技封鎖趨嚴(yán)，涉及科技發(fā)展的底層技術(shù)攻關(guān)勢在必行。經(jīng)過多年培育，我國已有突破端倪。應(yīng)循國產(chǎn)化率較低、且近期有望突破的方向布局。如半導(dǎo)體設(shè)備、工業(yè)母機(jī)、X射線檢測設(shè)備等。
2）科技新進(jìn)展條線。新技術(shù)發(fā)展日新月異，我國在多個科技方向已處于全球靠前位置。在補(bǔ)短板的同時，也要盡量加長長板，擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢。應(yīng)循前沿技術(shù)中有新進(jìn)展，產(chǎn)業(yè)趨勢加強(qiáng)的方向布局。如人形機(jī)器人、液冷設(shè)備、復(fù)合銅箔設(shè)備、鈣鈦礦設(shè)備等。
上輪周期上行期的需求透支、海外經(jīng)濟(jì)動能減弱帶來的需求減少等，拖延了我國制造業(yè)復(fù)蘇進(jìn)度。我們認(rèn)為四季度制造業(yè)有望趨勢性回暖，通用設(shè)備、工程機(jī)械進(jìn)入較好的配置時點。
風(fēng)險提示：1）宏觀周期性波動風(fēng)險；2）半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險；3）X射線檢測應(yīng)用不及預(yù)期；4）相關(guān)公司標(biāo)的業(yè)績不及預(yù)期的風(fēng)險。
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