>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日?qǐng)?bào)-230615
| 上傳日期： |
2023/6/15 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王穎穎,陳婧 |
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銅
今日滬銅價(jià)格下跌，宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議維持利率水平不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。但本次會(huì)議點(diǎn)陣圖顯示加息終點(diǎn)利率抬升至5.6%，超出市場(chǎng)預(yù)期，而經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)軟著陸概率有所提升。今日公布國內(nèi)地產(chǎn)數(shù)據(jù)，商品房銷售面積，新屋開工，施工等數(shù)據(jù)走弱。產(chǎn)業(yè)方面，今日LME銅庫存下降4725噸至7.9萬噸，主要是在釜山倉庫，LME注銷倉單比例46%左右，亞洲倉庫幾乎全部被注銷，未來LME可能會(huì)繼續(xù)面臨大幅去庫，銅大概率會(huì)運(yùn)往中國，庫存可能最低下降至4.2萬噸。臨近交割，國內(nèi)現(xiàn)貨升水較前期松動(dòng)，據(jù)了解LME亞洲倉庫的銅本周到港，而且俄銅也會(huì)陸續(xù)到貨，6月底7月初剛果金的銅也會(huì)到貨，進(jìn)口銅趨于寬松，預(yù)計(jì)交割以后現(xiàn)貨升水不再堅(jiān)挺，7月份以后壘庫的預(yù)期加大。價(jià)格方面來看，美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議基本上符合預(yù)期，7月份加息概率上升至69.6%，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳;現(xiàn)貨方面，國內(nèi)滬銅換月以后現(xiàn)貨可能會(huì)重新變寬松，LME擠倉可能在date之前結(jié)束，現(xiàn)貨在強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵點(diǎn)，可以開始考慮布局空單（以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）。
鋁
今日鋁價(jià)高開低走，午后大幅反彈，滬鋁2307合約漲45元至18465元/噸；宏觀方面，昨夜美國6月議息會(huì)議結(jié)束，暫停加息在預(yù)期之內(nèi)，官員們上調(diào)了美國2023年GDP的增長預(yù)期，但是23年加息點(diǎn)陣圖重心上調(diào)，年內(nèi)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率上調(diào)至2次；國內(nèi)方面，市場(chǎng)對(duì)降息及周五國常會(huì)有出臺(tái)政策的預(yù)期，但是今日公布的地產(chǎn)數(shù)據(jù)整體維持弱勢(shì)，竣工同比增速從高點(diǎn)回落；產(chǎn)業(yè)方面，目前云南地區(qū)已經(jīng)著手復(fù)產(chǎn)，根據(jù)阿拉丁消息，目前按照200萬負(fù)荷支持復(fù)產(chǎn)，折算電解鋁產(chǎn)能130多萬噸，含文山某企業(yè)新投產(chǎn)30萬噸；現(xiàn)貨市場(chǎng)今日氛圍依然火熱，庫存的絕對(duì)值較低引發(fā)了搶購的熱情，無錫及佛山地區(qū)采購積極；交易策略方面，目前鋁價(jià)上行的驅(qū)動(dòng)來自宏觀情緒的回暖以及低庫存下期貨向現(xiàn)貨靠攏收斂基差帶來的上行拉動(dòng)；但是目前西南進(jìn)入復(fù)產(chǎn)階段，需求轉(zhuǎn)入消費(fèi)淡季，鋁棒有負(fù)反饋減產(chǎn)的跡象，預(yù)計(jì)后續(xù)鋁錠結(jié)構(gòu)性短缺的壓力會(huì)緩解，中長線輕倉逢高沽空，期權(quán)方面可逢高布局海鷗做空策略；
氧化鋁方面，13日山東地區(qū)再傳一筆現(xiàn)貨成交消息，數(shù)量5000噸，出廠價(jià)格為2740元/噸，流向新疆方向，此價(jià)格相較于當(dāng)?shù)厣弦还P成交繼續(xù)下跌，中國國產(chǎn)氧化鋁價(jià)格北跌南穩(wěn)。供應(yīng)方面，截至6月8日，氧化鋁建成產(chǎn)能10292萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能8645萬噸，復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能基本實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，繼續(xù)上行空間較為有限，而電解鋁建成產(chǎn)能4471.1萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能4114萬噸，開工率92%；西南地區(qū)預(yù)期復(fù)產(chǎn)規(guī)模約120~150萬噸，預(yù)計(jì)6月中旬開始復(fù)產(chǎn)，一旦開始復(fù)產(chǎn)，對(duì)西南地區(qū)氧化鋁價(jià)格形成支撐，供應(yīng)過剩疊加成本下移，氧化鋁市場(chǎng)價(jià)格承壓，預(yù)計(jì)6月份北方地區(qū)價(jià)格降至2750元/噸附近（以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù)）
鋅
昨夜鋅價(jià)高開，日盤因加息次數(shù)增加的預(yù)期影響工業(yè)品共振跳水后，午后再度反彈；BOLIDEN愛爾蘭TARA鋅精礦的停產(chǎn)引發(fā)了鋅價(jià)的大幅上揚(yáng)，ZN2307合約漲340元至20355元/噸，宏觀方面，昨夜美國6月議息會(huì)議結(jié)束，暫停加息在預(yù)期之內(nèi)，但是官員們上調(diào)了美國2023年GDP的增長預(yù)期，但是23年加息點(diǎn)陣圖重心上調(diào)，年內(nèi)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率上調(diào)至2次；且美國布林肯訪華被允許，中美關(guān)系階段性緩和提振市場(chǎng)情緒；國內(nèi)方面，市場(chǎng)對(duì)降息及周五國常會(huì)有出臺(tái)政策的預(yù)期，今日公布地產(chǎn)及基建數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)維持乏力；產(chǎn)業(yè)方面，BOLIDEN鋅精礦停產(chǎn)改變了今年礦山的過剩預(yù)期，根據(jù)安泰科5月份報(bào)告，2023年全球鋅精礦預(yù)計(jì)過剩14萬噸，而該礦山年產(chǎn)能15萬噸，22年產(chǎn)量約10.3萬噸，該礦因虧損而減產(chǎn)且計(jì)劃辭退650位工人，計(jì)劃長期停產(chǎn)，而且會(huì)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂是否會(huì)有進(jìn)一步的減產(chǎn)跟進(jìn)，所以此舉將會(huì)扭轉(zhuǎn)過剩的格局；需求方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)目前保持疲軟，下游按需采購；交易策略方面，美國經(jīng)濟(jì)的韌性和國內(nèi)政策的期待仍舊較強(qiáng)，而產(chǎn)業(yè)方面6、7月份檢修增加，供應(yīng)減少，伴隨海外礦山減產(chǎn)的刺激，預(yù)計(jì)鋅價(jià)整體呈反彈的走勢(shì)，但是由于需求表現(xiàn)一般，預(yù)計(jì)反彈高度有限（以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù)）
鉛
今日鉛價(jià)寬幅震蕩，PB2307合約漲55元至15380元/噸，供應(yīng)端縮減的邏輯支撐鉛價(jià)反彈；再生鉛廠虧損擴(kuò)大后開工率下滑，原生鉛近期陸續(xù)進(jìn)入檢修，開工率下滑明顯，截至6月9日，環(huán)比5月底原、再生鉛開工率下滑分別3.31、1.54個(gè)百分點(diǎn)，供應(yīng)縮減的邏輯驅(qū)動(dòng)鉛價(jià)反彈；現(xiàn)貨成交方面，下游電池廠入市詢價(jià)積極性較差，煉企散單普遍反映出貨不佳，廢舊電瓶河南、山東、內(nèi)蒙等地部分煉企廢電瓶報(bào)價(jià)伴隨鉛價(jià)反彈而上調(diào)，回收商反饋市場(chǎng)貨少，積極擇高出貨；下游電池開工率后市仍逐步下調(diào)，對(duì)基本面抑制明顯，鉛價(jià)反彈至震蕩區(qū)間上沿后，可逐漸逢高沽空（以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù)）
鎳&不銹鋼
鎳價(jià)大漲后今日收十字星，關(guān)注倫鎳23000美元的壓力位。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)不出意外暫停加息一次，但年內(nèi)繼續(xù)加息的預(yù)期反而更強(qiáng)，一方面說明美國經(jīng)濟(jì)有韌性，一方面增加每次經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)
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