>> 華西證券-社零行業(yè)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：5月社零同比+12.7%，竣工端持續(xù)向好-230615
| 上傳日期： |
2023/6/15 |
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| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
徐林鋒,戚志圣 |
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事件概述:
統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2023年1-5月社零、地產(chǎn)數(shù)據(jù)：1）社零方面，2023年1-5月社零整體同比+9.3%，其中家具、文化辦公用品、化妝品、金銀珠寶、線上社零增速分別為+4.5%、-2.0%、+9.7%、+19.5%、+13.8%；5月社零整體同比+12.7%（2021-2023年均復(fù)合增長(zhǎng)率為2.6%），其中家具、文化辦公用品、化妝品、金銀珠寶、線上零售增速分別為+5.0%、-1.2%、+11.7%、+24.4%、+17.3%。2）地產(chǎn)方面，2023年1-5月全國(guó)住宅新開(kāi)工面積、竣工面積、銷售面積、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額分別同比-22.7%、+19.0%、+2.3%、-6.4%；5月全國(guó)住宅新開(kāi)工面積、竣工面積、銷售面積、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額分別同比-31.4%、+17.2%、-16.2%、-22.6%。
分析與判斷:
家居：保交付成效顯著，竣工端持續(xù)向好。
零售端：2023年1-5月全國(guó)住宅新開(kāi)工面積、竣工面積、銷售面積、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額分別同比-22.7%、+19.0%、+2.3%、-6.4%，增速較2023年1-4月分別-2.1pct、-0.2pct、-0.4pct、-1.5pct。當(dāng)前居民購(gòu)房需求仍持較為謹(jǐn)慎態(tài)度，下游需求放緩疊加融資趨嚴(yán)，2023年1-5月房地產(chǎn)新開(kāi)工及開(kāi)發(fā)投資完成額整體表現(xiàn)不佳，后續(xù)恢復(fù)仍需竣工和銷售端齊發(fā)力；銷售數(shù)據(jù)方面，1-5月同比+2.3%，保交付政策顯著推動(dòng)竣工端持續(xù)向好，而居民購(gòu)房需求恢復(fù)加速仍需一定時(shí)間，預(yù)計(jì)隨著國(guó)家出臺(tái)更多購(gòu)房相關(guān)利好政策，銷售端有望迎來(lái)較大改善。從家具零售方面來(lái)看，2023年1-5月限額以上家具零售額同比+4.5%（其中5月+5.0%），受前期低基數(shù)疊加6.18購(gòu)物節(jié)等預(yù)熱，本月整體家具需求有所提振，我們預(yù)計(jì)隨著房市供需結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，家居公司業(yè)績(jī)有望環(huán)比向好。
工程端：據(jù)奧維云網(wǎng)，2023年1-4月，全國(guó)商品住宅精裝新開(kāi)盤項(xiàng)目數(shù)341個(gè)，同比-30.4%；全國(guó)新開(kāi)精裝樓盤項(xiàng)目套數(shù)累計(jì)數(shù)量22.1萬(wàn)套，同比-37.8%；其中4月新開(kāi)盤精裝項(xiàng)目121個(gè)，同比下降17.7%；規(guī)模7.9萬(wàn)套，同比下降26.6%，環(huán)比下降4.7%。短期來(lái)看，精裝房規(guī)模有所下降，主要受前期房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)低迷以及地產(chǎn)公司資金問(wèn)題頻出等影響，而隨著房市逐漸回暖，中長(zhǎng)期來(lái)看，受國(guó)家政策、市場(chǎng)環(huán)境和各地持續(xù)推出的精裝新政等多方面因素推動(dòng)，精裝修市場(chǎng)預(yù)計(jì)滲透率仍有較大提升空間，后市發(fā)展趨勢(shì)向好。
化妝品：1-5月化妝品零售表現(xiàn)較好。2023年1-5月化妝品零售額同比+9.7%；單5月來(lái)看，化妝品零售額同比+11.7%。前期低基數(shù)下疫后消費(fèi)需求的集中爆發(fā)疊加6.18購(gòu)物節(jié)預(yù)熱，化妝品零售持續(xù)高增。建議關(guān)注本土優(yōu)質(zhì)國(guó)貨龍頭，特別是具備研發(fā)實(shí)力和品類擴(kuò)張能力的公司。
金銀珠寶：1-5月金銀珠寶零售延續(xù)高增長(zhǎng)。2023年1-5月金銀珠寶零售額同比+19.5%，增速較1-4月上升1.0pct，單5月來(lái)看，金銀珠寶零售額同比+24.4%。開(kāi)年來(lái)各類節(jié)假日消費(fèi)刺激使得居民對(duì)非必選消費(fèi)中的金銀珠寶類的配置有較大提升；同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)6月如預(yù)期維持當(dāng)前利率不變，加息漸盡彰顯黃金優(yōu)異價(jià)值和避險(xiǎn)屬性，2023年黃金市場(chǎng)有望持續(xù)走強(qiáng)，金銀珠寶消費(fèi)需求后市或?qū)⒈３址€(wěn)定向上。
文化辦公用品：2023年1-5月增速有所下滑。2023年1-5月文化辦公用品零售額同比-2.0%，主要是年初學(xué)生受疫情提前放假影響以及居民線下辦公時(shí)間、節(jié)奏還未完全恢復(fù)至疫前水平；我們預(yù)計(jì)隨著秋季學(xué)期將至，后續(xù)文化辦公用品消費(fèi)需求有望迎來(lái)改善。
線上零售：2023年1-5月實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。2023年1-5月線上零售額同比+13.8%，增速較1-4月上升1.5pct，單5月來(lái)看，線上零售額同比+17.3%。受各類興趣電商的快速發(fā)展以及各類電商加大補(bǔ)貼折扣，刺激線上消費(fèi)進(jìn)一步增長(zhǎng)。
投資建議：
家居板塊，短期看，地產(chǎn)數(shù)據(jù)已有一定改善，政策行情逐漸轉(zhuǎn)向兌現(xiàn)行情，中長(zhǎng)期則隨著二手房、改善房、保障房等需求釋放，行業(yè)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，行業(yè)屬性也將逐漸從地產(chǎn)后周期屬性轉(zhuǎn)向消費(fèi)屬性。龍頭企業(yè)在品牌、渠道、產(chǎn)品、產(chǎn)能等優(yōu)勢(shì)突出，持續(xù)搶占中小企業(yè)市場(chǎng)份額，業(yè)績(jī)?cè)鏊偃匀辉诘禺a(chǎn)鏈中表現(xiàn)突出，推薦歐派家居、顧家家居、敏華控股、曲美家居、志邦家居、金牌廚柜、瑞爾特；文化辦公用品板塊，陽(yáng)光采購(gòu)政策驅(qū)動(dòng)辦公文具集采行業(yè)快速發(fā)展，推薦零售端具備渠道護(hù)城河、文創(chuàng)產(chǎn)品提升盈利能力以及新業(yè)務(wù)科力普、新零售業(yè)務(wù)快速發(fā)展的晨光文具；化妝品板塊，受益“顏值經(jīng)濟(jì)”，國(guó)內(nèi)化妝品行業(yè)保持高景氣度，國(guó)貨龍頭大有可為，有望通過(guò)多產(chǎn)品、多品類、多品牌戰(zhàn)略持續(xù)提升份額，推薦貝泰妮、珀萊雅、上海家化、登康口腔。
風(fēng)險(xiǎn)提示
原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、疫后需求修復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
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