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投資要點(diǎn)
　　事件：美國勞工統(tǒng)計(jì)局6月13日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月CPI同比增長4%，略低于市場預(yù)期的4.1%，前值為4.9%；美國5月核心CPI同比增長5.3%，略高于市場預(yù)期的5.2%，前值為5.5%。
　　美國通脹壓力已明顯放緩。5月份美國CPI同比上漲4%，低于4月份4.9%的漲幅，相比去年9.1%的峰值已經(jīng)明顯回落；環(huán)比上漲0.1%，低于4月份0.4%的增幅。整體來看，美聯(lián)儲在降低物價(jià)壓力方面已經(jīng)取得了明顯進(jìn)展，市場對加息周期即將結(jié)束的預(yù)期進(jìn)一步抬升。需要看到的是，當(dāng)前美國CPI同比漲幅仍明顯高于美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)，高利率環(huán)境可能將持續(xù)更長時(shí)間。
　　美國核心通脹壓力仍然較強(qiáng)，貨幣政策不確定性猶存。備受關(guān)注的美國核心CPI在5月份同比上漲5.3%，略高于市場預(yù)期的5.2%，但低于4月份的5.5%；環(huán)比上漲0.4%，與3月和4月的環(huán)比漲幅持平。由此可見，美國核心通脹壓力仍然較大。從細(xì)分項(xiàng)來看，住房部門仍然是推高美國核心通脹的主要因素，5月住房租金CPI同比上漲8.1%，環(huán)比上漲0.5%，環(huán)比增幅與4月持平。根據(jù)美國勞工統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，住房CPI增幅占核心CPI總增幅的60%以上。除住房價(jià)格外，核心CPI的其他指數(shù)中，二手車和卡車CPI已連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比上漲4.4%，機(jī)動車保險(xiǎn)CPI環(huán)比上漲2.0%，服裝、個(gè)人護(hù)理及教育等指數(shù)環(huán)比也有所上升。部分商品和服務(wù)價(jià)格的上漲將影響美國家庭的支出決策，加大通脹粘性。因此，美聯(lián)儲仍可能考慮在7月的議息會議上或是在今年晚些時(shí)候再次加息。
　　美國仍面臨通脹高粘性和經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)雙重壓力。美聯(lián)儲從去年開始積極提高利率以抑制通脹，再加上美國就業(yè)市場依然強(qiáng)勁、消費(fèi)者支出總體保持增長，美國經(jīng)濟(jì)在今年上半年避免了經(jīng)濟(jì)衰退，這為美聯(lián)儲貨幣政策繼續(xù)保持緊縮提供了條件。然而，美國ISM制造業(yè)和非制造業(yè)PMI近期均有所下跌，表明美國工業(yè)與服務(wù)業(yè)產(chǎn)出正在下降，再加上信貸環(huán)境持續(xù)緊縮以及銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的蔓延可能將抑制經(jīng)濟(jì)增長。因此，美國經(jīng)濟(jì)的衰退風(fēng)險(xiǎn)仍然較大，美聯(lián)儲可能需要進(jìn)一步評估其利率政策對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生的影響。
　　投資建議：短期來看，若美聯(lián)儲加息周期結(jié)束，將有利于人民幣升值，將為我國貨幣政策提供空間，同時(shí)也將明顯改善資本市場情緒；中長期來看，美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)仍存，再加上歐元區(qū)已出現(xiàn)技術(shù)性衰退，我國外需可能持續(xù)承壓，建議更多地關(guān)注我國自身的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：俄烏沖突持續(xù)升級；美聯(lián)儲貨幣政策充滿不確定性。