>> 國泰君安-今晨焦點-230616
| 上傳日期： |
2023/6/16 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安 |
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作者： |
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我們推薦受益于房地產(chǎn)行業(yè)復蘇、基礎設施投資持續(xù)推進、一帶一路沿線新機遇、國有企業(yè)改革和低估值等主題的公司；包括中國中鐵（00390 HK，目標價7.70港元，評級“買入”）、中國鐵建（01186 HK，目標價9.20港元，評級“買入”），及中國交建（01800 HK，目標價6.00港元，評級“收集”）。我們亦推薦受益于香港特區(qū)政府為緩解本地勞工短缺問題而即將推出的輸入勞工計劃的本地公司，包括中國建筑國際（03311 HK，目標價16.10港元，評級“買入”）和中國建筑興業(yè)（00830 HK，目標價3.10港元，評級“買入”）。重申行業(yè)“跑贏大市”評級。
1）2023年1-5月全國固定資產(chǎn)投資額為人民幣188,815億元，同比增4.0%，較預期低0.4個百分點。2）1-5月基礎設施投資增速為7.5%，其中水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)投資增速為4.7%，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)投資增速為6.9%。3）1-5月房地產(chǎn)開發(fā)投資增速為-7.2%，差于預期的-6.7%。4）5月社會融資規(guī)模增量為人民幣1.56萬億元，低于市場預期的人民幣2萬億元。5）5月納入中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計樣本的26家挖掘機制造企業(yè)共銷售各類挖掘機16,809臺，同比降18.5%，跌幅較4月的23.5%有所收窄。
5月份部分投資數(shù)據(jù)略低于預期，但基建投資增速仍維持高位。1）前5個月中國完成水利建設投資逾人民幣4,100億元同比增長32.1%。隨著國務院印發(fā)《國家水網(wǎng)建設規(guī)劃綱要》，將帶動更多相關的水利項目建設投資。2）在外交支出增加的年份，建筑工程企業(yè)海外新簽合同和營業(yè)額往往也大幅增長且增速高于外交支出增速。2023年將舉行“一帶一路”第三次峰會，全年外交支出將達人民幣548億元，增加人民幣60億元，增長12.2%。2023年國際工程新訂單將加速增長。
風險：1）政府基礎設施支出可能低于預期；2）通脹可能超預期并導致政策收緊；3）海外項目風險。
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