>> 華泰證券-通用機械／專用設備行業(yè)專題研究：他山之石，政策支持對機床至關重要-230616
| 上傳日期： |
2023/6/16 |
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| 1213KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
倪正洋,史俊奇 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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日本機床領先全球，產(chǎn)值全球第二，出口占比70%
日本金切機床產(chǎn)值全球第二，2021年日本金屬切削機床產(chǎn)值76.82億歐元，全球占比15.33%，僅次于我國。日本金切機床較早實現(xiàn)國產(chǎn)化，1984年，日本機床產(chǎn)值國產(chǎn)化率約95.1%，基本實現(xiàn)自主可控。作為機床強國，日本機床憑借性能和性價比優(yōu)勢，展現(xiàn)出了非常強的全球競爭力，自1996年起日本機床出口占比穩(wěn)定在70%左右。日本機床產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)達，核心零部件供應能力全球領先。關鍵零部件均有較強的本土品牌，對日本本土機床公司的毛利率也有一定貢獻。
政策支持對日本機床產(chǎn)業(yè)發(fā)展至關重要
日本政府分別在1956年、1971年和1978年推出《機振法》、《機電法》、《機信法》，以此為核心政策框架，予以本土機床產(chǎn)業(yè)保護和金融工具支持。一方面，通過外匯限制進口、限制外國資本滲透、引導良性競爭；另一方面，通過研發(fā)補貼、低息貸款、專項貸款、折舊法案等金融工具支持本土機床企業(yè)發(fā)展。另外，日本同樣重視機床產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，積極推動核心零部件國產(chǎn)化，并且在人力成本上升及機床需求柔性化趨勢下積極推動數(shù)控機床發(fā)展，受此影響，在《機電法》和《機信法》實施期間，發(fā)那科營業(yè)收入快速提升，1973-1984年營收CAGR為27%。
汽車產(chǎn)業(yè)作為政策放大器，帶動日本機床產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展
汽車作為金切機床下游最大應用，與金切機床行業(yè)高度相關。相較于美德主要發(fā)展大型機床，日本因地制宜，結(jié)合自身汽車產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，集中資源發(fā)展中小型數(shù)控機床。60年代到90年代，日本機床產(chǎn)業(yè)的高速增長與汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展密切相關。從1960年到1990年，日本汽車產(chǎn)量從48萬臺提升至1348萬臺，CAGR為11.75%，日本機床產(chǎn)值也從452億日元提升至1.3兆億日元，CAGR為11.86%，產(chǎn)值達到歷史最高值。汽車產(chǎn)業(yè)作為政策放大器，帶動日本機床產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。
與日本類似，韓國機床產(chǎn)業(yè)發(fā)展同樣離不開政策扶持
2021年韓國金屬切削機床產(chǎn)值30.55億歐元，全球占比6.10%，位居世界第五，其中出口占比達60.65%。在韓國本土機床產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中，韓國政府同樣出臺了一系列政策來扶持本土機床產(chǎn)業(yè)，通過匯率控制和法規(guī)限制設備進口，保護國內(nèi)機床產(chǎn)業(yè)，并通過政府出面擔保、優(yōu)先貸款支持鼓勵下游用戶使用國產(chǎn)設備，推動機床國產(chǎn)替代。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動，核心零部件進口受限，行業(yè)競爭加劇。
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