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本報(bào)告提及本周指2023年6月9日-6月15日。
　　影響市場(chǎng)核心信息：美國(guó)5月CPI數(shù)據(jù)，美、歐6月議息會(huì)議；中國(guó)5月金融、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，OMO、MLF降息等。
　　大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)：美債利率基本持平，美元略跌，整體資產(chǎn)表現(xiàn)多數(shù)較上周趨勢(shì)一致。黑色系領(lǐng)漲，中國(guó)國(guó)債＞美元＞人民幣＞美債，原油、貴金屬表現(xiàn)不佳；CRB指數(shù)轉(zhuǎn)跌，全球權(quán)益市場(chǎng)多數(shù)上漲，美股、A股均上行。
　　全球央行利率變化及預(yù)期：當(dāng)前全球多數(shù)地區(qū)仍預(yù)期加息。美國(guó)通脹超預(yù)期下行并如期暫停加息但鷹派暗示加息未停，歐央行加息25BP并暗示繼續(xù)加息，中國(guó)逆勢(shì)降息先后將OMO、MLF利率下降10BP。相較上周，3M內(nèi)政策利率預(yù)期美國(guó)+21BP到5.34%、歐元區(qū)+29BP到3.79%、英國(guó)+75BP到5.25%；美國(guó)3BP、英國(guó)+8BP，歐元區(qū)本周加息，3M內(nèi)變動(dòng)預(yù)期可比性較低。
　　美國(guó)加息路徑預(yù)測(cè)：5月通脹下行和美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議的鷹派加息預(yù)期引導(dǎo)下，市場(chǎng)預(yù)期大概率7月將恢復(fù)加息25BP，但與美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期今年還有50BP空間不同的是，市場(chǎng)預(yù)期2023年僅剩25BP加息空間；同時(shí)市場(chǎng)在鮑威爾連續(xù)兩次議息會(huì)議后不支持今年降息的表態(tài)下已放棄2023年的降息預(yù)期，預(yù)期最早在2024年1月開(kāi)始降息25BP至5%-5.25%區(qū)間。
　　美國(guó)長(zhǎng)期通脹預(yù)期和市場(chǎng)隱含政策利率預(yù)期：10Y美債TIPS隱含通脹預(yù)期基本持平在2.21%；6M隱含利率繼續(xù)上行收于5.3%，上周5.15%。
　　國(guó)際流動(dòng)性監(jiān)測(cè)
　　美債供給、流動(dòng)性和央行操作：美聯(lián)儲(chǔ)略縮表10億美元，美聯(lián)儲(chǔ)持有美債規(guī)?？s小15.7億美元幅度繼續(xù)收窄。外國(guó)央行略減持4.3億美債至29829億美元。債務(wù)上限協(xié)議落地后上周美債供給大量增加，未償債規(guī)模大幅上漲后本周繼續(xù)上行但幅度明顯收窄，政府持有的未償債規(guī)?；厣?，美債流動(dòng)性指數(shù)略上行至2.42%左右有所惡化，繼續(xù)關(guān)注美債供給增加帶來(lái)的流動(dòng)性影響。
　　美商業(yè)銀行系統(tǒng)流動(dòng)性：本周美國(guó)銀行業(yè)流動(dòng)性壓力邊際放緩。
　　貨幣基金轉(zhuǎn)為小幅凈流出47億美元。逆回購(gòu)占比指標(biāo)下行超1%但仍高位。美聯(lián)儲(chǔ)貼現(xiàn)窗口使用額本周略回升至36億美元，但仍已在銀行業(yè)風(fēng)波前水平。聯(lián)邦基金市場(chǎng)每日成交量本周轉(zhuǎn)為收縮270億（上周擴(kuò)張410億）美元至6620億美元左右，顯示銀行在聯(lián)邦基金市場(chǎng)獲取現(xiàn)金邊際放緩；
　　商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)滯后兩周，至5月31日：所有商行儲(chǔ)蓄繼續(xù)流入466億美元幅度收窄；大小商行包括準(zhǔn)備金的現(xiàn)金資產(chǎn)占比繼續(xù)回升，本周為11.95%和7.54%均上行，但小行仍在相對(duì)低位壓力較大。
　　美元流動(dòng)性：資金利率利差回升美元流動(dòng)性邊際收緊。
　　金融條件：花旗經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)顯示中、美經(jīng)濟(jì)不確定性下調(diào)，日本上升，歐洲基本持平；芝加哥聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)（滯后一周）顯示金融環(huán)境邊際收緊仍是放緩趨勢(shì)。
　　資本流動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)偏好：
　　1、全球ETF資金流向：資金凈流入前三美國(guó)、中國(guó)、日本，凈流出前三是德國(guó)、韓國(guó)、亞太。
　　2、美國(guó)金融市場(chǎng)資金博弈：美國(guó)金融市場(chǎng)杠桿交易本周有所回升，市場(chǎng)活躍度有所上行，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好略升。
　　3、中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)資金：北向本周凈流入24億元；南向本周凈流入6.5億元；融資買(mǎi)入占比在7.67%左右回升。
　　國(guó)內(nèi)債市：資金利率中長(zhǎng)端繼續(xù)下行，短期回升；本周資金整體凈回籠轉(zhuǎn)為凈投放，OMO、MLF先后降息10BP；國(guó)債收益率曲線基本持平，長(zhǎng)端略降；信用債收益率仍多數(shù)下行，信用利差、等級(jí)利差均表現(xiàn)分化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美債供給增加流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、海外經(jīng)濟(jì)波動(dòng)超預(yù)期、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)