>> 申萬宏源-交通運輸行業(yè)交運一周天地匯：極兔向港交所遞交招股書，VLCC快速反彈解析-230617
| 上傳日期： |
2023/6/18 |
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| 1004KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
閆海 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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VLCC快速反彈上漲，全年5均值置信度提升，油輪板塊下半年機會清晰。造船板塊新增推薦蘇美達，中特估高股息標的，造船板塊利潤釋放帶來確定性。重申交運一帶一路+中特估全年主線，推薦鐵路、造船、跨境物流板塊。
造船：首推中國船舶、關(guān)注中船防務(wù)、中國重工?？死松略齑瑑r格指數(shù)報171點上漲1點。根據(jù)中國船舶網(wǎng)，長榮24艘16000TEU甲醇雙燃料集裝箱船訂單有望落地，三星重工和日本JMU兩家有望分享40億美元訂單；澄西獲廣東粵電2艘82000dwt散貨船訂單，新時代造船獲希臘船東2艘蘇伊士訂單。
本周VLCC淡季大漲，繼續(xù)推薦招商輪船、中遠海能。原因：（1）6月下旬貨盤激增，租家趕在沙特減產(chǎn)前鎖定貨源（2）巴西原油出口稅到期出口量增加，長運距需求激增（3）淡季船東集中安裝脫硫塔。（4）印度臺風(fēng)影響VLCC裝卸效率損失。
本次上漲后關(guān)注：VLCC整體產(chǎn)能利用率不低，5萬TCE為全年均值下限置信度提高，后續(xù)催化關(guān)注（1）OPEC聯(lián)盟是否松動（2）美聯(lián)儲加息結(jié)束，貿(mào)易成本下降帶來套利需求（3）CII實施后即將滿1年，評級至D、E的船將采取措施效率進一步損失將會出現(xiàn)（4）參考Poten&Partner，尼日利亞新總統(tǒng)承諾原油產(chǎn)量增加至260萬桶/天，當前OPEC給的限額僅174萬桶/天，當前產(chǎn)量125萬桶/天。本周克拉克森數(shù)據(jù)：油輪：VLCC上漲118%至81101美元/天，蘇伊士上漲16%至53266美元/天，阿芙拉上漲2%至53988美元/天。LR2回落8%至20418美元/天，MR回落4%至21056美元/天。散貨：需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，好望角型FFA回落帶動BDI下跌11%至1384點。集運：SCFI回落4.6%至934點。內(nèi)貿(mào)集運：PDCI回落1.3%至1109點，化工、大宗、木材、廢鋼、等貨源未有起色。
鐵路：首推京滬高鐵，關(guān)注廣深鐵路、中鐵特貨、鐵龍物流。京滬高鐵下轄線路近期客流恢復(fù)超預(yù)期，七檔票價制推行效果顯現(xiàn)，量價雙升有望推動公司業(yè)績強勢復(fù)蘇，推薦京滬高鐵；伴隨深港口岸年初恢復(fù)通關(guān)及全國鐵路第二季度列車運行圖的使用客流恢復(fù)和長途高鐵客車的開行將為公司業(yè)績改善帶來催化，關(guān)注廣深鐵路。新能源汽車出口高增速，鐵路冷鏈方興未艾，關(guān)注中鐵特貨。
快遞：1）極兔向港交所遞交上市申請書；圓通召開“一號工程”落地啟動會議；韻達召開全網(wǎng)網(wǎng)點代表會議：極兔速遞向港交所提交上市申請書，2020-2022年極兔在東南亞地區(qū)的收入分別為10.5/23.8/23.8億美元，經(jīng)調(diào)整Ebitda分別為2.7/4.3/3.3億美元；2020-2022年在中國的收入分別為4.8/21.8/41.0億美元，調(diào)整后Ebitda分別為-6.2/-9.4/-3.3億美元。2）投資分析意見：推薦數(shù)字化優(yōu)勢顯著、全網(wǎng)競爭力不斷提升、23年P(guān)E僅12倍的圓通速遞，重點關(guān)注港股龍頭中通快遞，關(guān)注持續(xù)改善的韻達股份、申通快遞，直營快遞建議關(guān)注業(yè)績持續(xù)改善的順豐控股。
航空機場：（1）民航局于2023年6月16日上午舉行新聞發(fā)布會，暑運期間旅游度假、探親訪友等出行需求旺盛，預(yù)計每日將有近195萬旅客通過航空出行，日均保障航班16500班，將恢復(fù)至疫情前同期水平。上周(6月5日-6月11日)實際執(zhí)行的國際客運航班量已經(jīng)達到5822班，民航局預(yù)計暑運期間國際客運航班將增至每周6000班以上。（2）投資分析意見：國內(nèi)市場出行需求持續(xù)處于較高水平，疊加國際市場客流量持續(xù)提升，繼續(xù)提示航空機場板塊復(fù)蘇機會。推薦吉祥航空、白云機場、中國國航、南方航空、春秋航空。
公路鐵路：遷徙規(guī)模指數(shù)：本周遷徙規(guī)模數(shù)據(jù)同比改善，整體仍圍繞中樞值上下波動。全國范圍看，北上廣三地遷入與遷出指數(shù)均有回升。中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)：本周中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)繼續(xù)下滑，化工品價差下行?；瘜W(xué)品庫存：根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，本周華東地區(qū)甲醇、苯乙烯、乙二醇庫存分別為7.39、4.70、92.62，分別環(huán)比上周下降5.7%、7.8%、2.0%。投資分析意見：高考結(jié)束，全國遷徙規(guī)模指數(shù)有所改善，且隨著暑期到來，居民出行旅游意愿預(yù)計將增強，出行鏈有望受益于居民旺季出行意愿增強。推薦：京滬高鐵，嘉友國際，思維列控，廣匯物流，永泰運。關(guān)注：招商公路，交控科技，密爾克衛(wèi)。
風(fēng)險提示：新造船訂單大幅增加、船廠產(chǎn)能大幅擴張、原油補庫存結(jié)束、經(jīng)濟增速及預(yù)期。
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