>> 國信證券-電力設(shè)備新能源行業(yè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈周評(6月第3周)：硅料價格即將見底，三季度行業(yè)需求有望顯著提升-230618
| 上傳日期： |
2023/6/18 |
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| 1507KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
王昕宇,李恒源,陳抒揚 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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【主產(chǎn)業(yè)鏈價格】
根據(jù)Solarzoom，本周光伏主產(chǎn)業(yè)鏈成交均價（M10，PERC）：硅料75元/KG（約合0.207元/W），環(huán)比-20元/kg（約合-0.055元/W）；硅片3.10元/片（約合0.418元/W），環(huán)比-0.60元/片（約合-0.081元/W）；電池片0.80元/W，環(huán)比-0.06元/W；單玻組件1.47元/W，環(huán)比-0.09元/W。
本周硅料/硅片/電池/組件靜態(tài)單瓦毛利分別為0.076/0.081/0.210/0.025元/W，環(huán)比變化分別為-0.048/-0.029/+0.015/-0.017元/W。
【輔材價格】
硅片端輔材環(huán)比變化：石英坩堝環(huán)比持平。
電池端輔材環(huán)比變化：正面銀漿+3.4%、背面銀漿+3.5%，其上游銀粉+3.1%。
組件端輔材環(huán)比變化：EVA膠膜環(huán)比-9.5%、POE膠膜環(huán)比-2.9%，焊帶、背板、鋁邊框價格均環(huán)比持平，玻璃環(huán)比持平。
部分輔材上游環(huán)比變化：外層/中層石英砂環(huán)比持平、粒子價格環(huán)比持平。
【投資建議】
本周膠膜價格環(huán)比下降，主要是近幾周產(chǎn)業(yè)鏈價格快速下降，下游組件采購方觀望情緒濃重，引起組件6月排產(chǎn)率有所下降。而硅料及硅片價格本周再次加速探底，硅料均價跌至75元/KG，已經(jīng)逼近行業(yè)成本線，預計即將企穩(wěn)止跌，三季度下游觀望情緒有望解除，光伏行業(yè)需求有望爆發(fā)。在此預期驅(qū)動下，光伏板塊周四、周五兩個交易日上漲顯著，市場情緒顯著回暖。本周輔材環(huán)節(jié)股價表現(xiàn)優(yōu)于主產(chǎn)業(yè)鏈，比如膠膜雖然產(chǎn)品價格下降但股價漲幅顯著（福斯特本周上漲15.2%，海優(yōu)12.5%），以及一些小輔材環(huán)節(jié)個股表現(xiàn)強勢，如通靈股份（25.0%）、宇邦新材（17.1%）聚和材料（16.4%）等。
我們認為，三季度光伏行業(yè)的量、價數(shù)據(jù)將是市場博弈的關(guān)鍵因素，而此前市場對硅料見底后行業(yè)量利的預期較為悲觀，因此光伏板塊處在估值低位，當前時間點具備較強的投資價值。當前我們更加看好供給擴張邊際減速的玻璃環(huán)節(jié)，以及N型技術(shù)變革中具備領(lǐng)先優(yōu)勢的企業(yè)，推薦關(guān)注：
1）光伏玻璃環(huán)節(jié)，雙寡頭格局穩(wěn)固，二三線企業(yè)盈利承壓、擴產(chǎn)意愿較低，市場份額有望進一步向龍頭聚集，上游純堿帶來盈利改善，推薦福萊特；
2）銀漿環(huán)節(jié)，直接受益于下游電池環(huán)節(jié)N型變革，N型電池銀漿加工費提升，N型市場份額高的企業(yè)更加受益，推薦聚和材料
3）電池環(huán)節(jié)，未來光伏行業(yè)技術(shù)變革的主要環(huán)節(jié)，當前N型電池組件較P型存在顯著溢價，推薦鈞達股份；
4）一體化組件商環(huán)節(jié)，在N型產(chǎn)品迭代方面具備更強的上下游協(xié)同能力，推薦晶科能源、晶澳科技、天合光能、東方日升、隆基綠能，和正在轉(zhuǎn)型中的通威股份；
【風險提示】原材料價格下降不及預期，全球貿(mào)易形勢變化，行業(yè)競爭加劇，政策變動風險。
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