>> 華泰期貨-鋅周報：海外鋅礦減產(chǎn)，鋅價偏強震蕩-230618
| 上傳日期： |
2023/6/18 |
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| 601KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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策略摘要
鋅市海外供應受到一定干擾，但需求疲軟，國內(nèi)礦端及冶煉正常生產(chǎn)，而下游市場難改低迷消費狀態(tài)，雖然近期鍍鋅板塊開工回升，交易稍顯活躍，但7、8月份需求難言樂觀。預計后續(xù)滬鋅價格弱勢運行，建議以逢高做空的思路對待，需關注市場對宏觀預期變動對鋅價的影響。
投資邏輯
■市場分析
近期鋅價偏強震蕩，主要受到宏觀情緒升溫、海外供應端擾動、鍍鋅開工回升等因素影響，鋅價有所支撐。截至6月16日當周，倫鋅價格較上周變動+4.17%至2471.5美元/噸，滬鋅主力較此前一周變動+2.98%至20560元/噸。LME鋅現(xiàn)貨升貼水(0-3)由上周的-3.5美元/噸變動至-0.7美元/噸。
供應方面：鋅精礦進口加工費運行于170-190美元/干噸之間，均價180美元/干噸，較上周下調(diào)20美元/干噸。國產(chǎn)鋅精礦加工費整體運行區(qū)間在4600-5400元/金屬噸之間，均價4940元/金屬噸，較上周持平。海外瑞典礦業(yè)公司Boliden將暫停位于愛爾蘭的歐洲最大鋅礦Tara的生產(chǎn)。2022年Tara礦山鋅精礦產(chǎn)量10.3萬金屬噸，2023Q1產(chǎn)量2.6萬噸，若停產(chǎn)持續(xù)至年底，預計影響5-5.5萬噸鋅精礦。此外，該公司最大的瑞典Ronnskar冶煉廠因夜間發(fā)生火災而被迫停產(chǎn)。國內(nèi)礦山大部分正常開工。煉廠方面，部分檢修煉廠已恢復生產(chǎn)，隨著鋅價走勢回暖，生產(chǎn)企業(yè)開工積極性有所提升。
消費方面：鍍鋅企業(yè)開工率較上周上漲7.43%至69.88%，壓鑄鋅合金企業(yè)開工率較上周下降0.31%至45.49%，氧化鋅企業(yè)開工率較上周上漲0.2%至61%。壓鑄及氧化鋅開工小幅下降，而鍍鋅板塊受黑色價格走勢偏強的影響，訂單量增加，帶動開工提升。隨著端午假期的到來，預計開工或出現(xiàn)不同程度的下降。
庫存：根據(jù)SMM，截至6月16日當周，國內(nèi)鋅錠庫存10.74萬噸，較此前一周+0.16萬噸。LME鋅庫存較上周-4825噸至80975噸。
■策略
單邊：逢高做空。套利：中性。
■風險
1、海外冶煉產(chǎn)能變動。2、國內(nèi)消費提振。3、流動性變化超預期。
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