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棕櫚油：跟隨美豆油上漲
　　豆油：美豆產區(qū)天氣主導短期市場走勢
　　上周觀點及邏輯：
　　上周棕櫚油大漲，主力合約P2309當周上漲7.92%。產地基本面并沒有良好的驅動，馬來西亞5月份的產量和庫存均高于預期，6月份高頻的產量和出口數據均不理想。產地棕櫚油價格跟隨國際市場上其他植物油價格上漲，進而帶動國內棕櫚油價格上漲。
　　DCE豆油上周也是大幅上漲，豆油2309周線上漲6.69%。國內豆油庫存繼續(xù)上升，基差也繼續(xù)走弱。不過，對美國大豆主產區(qū)偏干的擔憂推動CBOT大豆大幅上漲，EPA推遲RVO決議的公布，CBOT豆油也繼續(xù)延續(xù)上漲勢頭，美豆和美豆油強勢上漲都對國內豆油價格構成提振。
　　菜油主力2309合約周線上漲6.67%，跟隨油脂整體板塊上漲勢頭。國內菜油庫存水平仍然較高，終端需一般。但是國際市場的菜籽和菜油均出現反彈，對國內菜油價格有所帶動。
　　本周觀點及邏輯：
　　棕櫚油：馬來西亞6月前10天的產量情況不理想。還是需要關注馬來和印尼的棕櫚油產量情況，如果產量沒有問題，仍將限制產地棕櫚油價格的上漲動能。階段性地棕櫚油跟隨國際豆油出現反彈，棕櫚油和其他植物油的價差恢復到正常水平，預計有利于產地的棕櫚油出口。國內6、7月份棕櫚油進口量預期較充足，棕櫚油降庫放緩。
　　豆油：國內大豆壓榨量維持高位，豆油維持累庫勢頭。目前油脂油料市場的焦點是美國大豆主產區(qū)的天氣，短期市場走勢將明顯受到天氣影響，預計會大幅波動。另外關注下周三EPA的決議公布，目前來看市場已經給了比較充足的預期，要小心RVO決議公布后的回落風險。
　　菜油：6-8月菜籽到港量將較3-5月份明顯下降，但是菜油直接進口量預計維持高位，國內菜油的供應仍然充足。菜油方面現階段仍然關注和其他油脂之間的較差交易機會，預計菜豆油價差維持區(qū)間震蕩。另外，關注加拿大、澳大利亞的天氣情況對新年度菜籽產量的影響。歐洲菜籽和菜油價格反彈，跟隨整體油脂油料作物的反彈勢頭，也受黑海地區(qū)出口擔憂影響。
　　從基本面來看，國際和國內植物油市場的供應仍然充足，但是過去2-3周的時間里，宏觀情緒轉好，疊加上游油料作物的天氣炒作，疊加美國生柴政策和黑海問題短期升溫，國際植物油市場從技術性反彈轉變?yōu)榭疹^被動平倉，從而多空形勢發(fā)生逆轉。短期內市場的焦點是美豆主產區(qū)天氣，預計油脂走勢將跟隨美豆天氣變化而波動，關注下周的天氣情況和EPA政策。市場短期技術上已經超買，如果天氣出現改善，預計有回落風險，建議買入虛值看跌期權，期貨上建議繼續(xù)觀望。