>> 粵開證券-【粵開策略周觀點(diǎn)】風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，市場(chǎng)震蕩上行-230618
| 上傳日期： |
2023/6/18 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
粵開證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李興 |
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本周（6月12日-6月16日）A股筑底回升，放量上漲。近期市場(chǎng)出現(xiàn)積極變化，國(guó)內(nèi)政策相對(duì)友好，外圍流動(dòng)性迎來邊際改善，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回升。本周A股主要指數(shù)全面上漲，其中創(chuàng)業(yè)板指、深證成指領(lǐng)漲，周度漲幅分別達(dá)5.93%、4.75%。
宏觀數(shù)據(jù)方面，5月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.5%，較4月下滑2.1個(gè)百分點(diǎn)，主要受上年基數(shù)較高影響。從環(huán)比、兩年平均和累計(jì)增速看，工業(yè)生產(chǎn)總體平穩(wěn)，延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，但工業(yè)經(jīng)濟(jì)仍面臨增長(zhǎng)動(dòng)力不強(qiáng)、需求不足等問題，后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望進(jìn)一步發(fā)力。值得注意的是，5月新能源產(chǎn)品高速增長(zhǎng)，新能源汽車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)43.6%，帶動(dòng)汽車用鋰離子動(dòng)力電池、充電樁等產(chǎn)品產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)229.0%、63.8%，建議關(guān)注新能源相關(guān)板塊投資機(jī)會(huì)。
股市資金方面，本周A股成交顯著回暖，成交額較上周大幅上漲，周日均成交額時(shí)隔四周后重回萬億，為10096.28億元，環(huán)比上漲13%。北上資金連續(xù)三周凈買入，本周合計(jì)凈買入143.91億元，周凈買入額創(chuàng)二季度新高；尤其是本周最后兩個(gè)交易日北上資金連續(xù)大額買入，周五凈買入超百億元，單日凈買入金額創(chuàng)今年2月10日以來新高，顯示A股對(duì)外資吸引力持續(xù)上升。
技術(shù)面上，本周滬指在經(jīng)過前三個(gè)交易日試探后，周四迎來放量上漲，一舉突破多條均線，同時(shí)也擊穿近期箱體震蕩高點(diǎn)3248點(diǎn)，周五受利好刺激繼續(xù)高開高走，成交量也維持高位，最終收盤于3273點(diǎn)，基本為周內(nèi)最高點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)前期平臺(tái)將成為階段性底部，市場(chǎng)的反彈空間有望逐步打開。
海外方面，本周美聯(lián)儲(chǔ)公布6月利率決議，宣布將聯(lián)邦基金利率維持在5%至5.25%區(qū)間，本次暫停加息符合市場(chǎng)預(yù)期，這也是美聯(lián)儲(chǔ)在連續(xù)10次加息后首次暫停加息。雖然點(diǎn)陣圖顯示美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)還有加息空間，但本次暫停加息有望給外部流動(dòng)性環(huán)境帶來邊際改善，外圍擾動(dòng)對(duì)A股影響將逐步弱化。
在上周大勢(shì)研判《政策預(yù)期升溫，市場(chǎng)有望筑底回升》中，我們指出當(dāng)前形勢(shì)下市場(chǎng)對(duì)政策出臺(tái)的預(yù)期升溫，后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望進(jìn)一步發(fā)力生效，屆時(shí)市場(chǎng)情緒邊際修復(fù)將推動(dòng)市場(chǎng)筑底回升。本周降息預(yù)期兌現(xiàn)，6月13日OMO利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，6月15日MLF利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)6月20日的LPR利率將會(huì)同步調(diào)降。
過往數(shù)據(jù)表明，歷次央行降息后，A股行情或許遲到但少有缺席。貨幣政策的放松往往還伴隨著其他利好政策的出臺(tái)，6月16日國(guó)常會(huì)指出“針對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，必須采取更加有力的措施，增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)能，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好”。在相對(duì)寬松的政策環(huán)境下，投資者預(yù)期改善驅(qū)動(dòng)“市場(chǎng)底”逐步顯現(xiàn)，后續(xù)A股有望走出震蕩上行行情，建議關(guān)注以下三條主線：
一、有望迎來高景氣的大消費(fèi)板塊。受端午小長(zhǎng)假和即將到來的暑假雙重利好刺激，旅游出行消費(fèi)市場(chǎng)有望再度升溫。近期熱門目的地車票預(yù)售火熱，另外演唱會(huì)等線下活動(dòng)復(fù)蘇帶動(dòng)餐飲酒店等消費(fèi)增長(zhǎng)。結(jié)合提振內(nèi)需穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期和分析師景氣預(yù)期的變化，建議關(guān)注消費(fèi)相關(guān)、有望超跌反彈的商貿(mào)零售、汽車、食品飲料、社會(huì)服務(wù)行業(yè)。
二、關(guān)注降息直接受益的大金融板塊。降息對(duì)銀行券商板塊均為利好，從歷次降息后各行業(yè)表現(xiàn)來看，大金融板塊往往率先啟動(dòng)。當(dāng)前銀行板塊股息率相對(duì)較高，對(duì)于長(zhǎng)線投資者具備較強(qiáng)吸引力；券商板塊一季度業(yè)績(jī)顯著回升，44家上市券商合計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)78%。且大金融板塊估值處于低位，建議逢低關(guān)注估值修復(fù)機(jī)會(huì)。
三、具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的TMT內(nèi)部結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。近期各地扶持人工智能發(fā)展的政策措施頻繁出臺(tái)，政策推動(dòng)下國(guó)產(chǎn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域業(yè)績(jī)有望得到提振，另一方面國(guó)內(nèi)外大型企業(yè)加速布局AI模型，人工智能、算力硬件等領(lǐng)域?qū)⑹芤?。在我?guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)及人工智能的政策紅利下，相關(guān)板塊的長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯。
風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)政策不及預(yù)期、外圍擾動(dòng)超預(yù)期、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)誤差
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