>> 安信證券-建筑行業(yè)周報：央企并購重組獲重大推進(jìn)，繼續(xù)推薦中特估+一帶一路板塊-230618
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 1290KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
蘇多永,董文靜 |
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建筑行業(yè)一周行情：
一周行業(yè)漲跌幅。本周（06.12-06.16）建筑裝飾行業(yè)（SW）上漲0.32%，弱于深證成指（4.75%）、滬深300（3.30%）、上證綜指（1.30%）本周表現(xiàn)，周漲幅在SW 31個一級行業(yè)中位居第25位，行業(yè)排名與上周（第8位）相比下降17位。分子板塊看，國際工程（6.43%）、其他專業(yè)工程（3.20%）、鋼結(jié)構(gòu)（2.50%）板塊漲幅較大，基礎(chǔ)市政工程（-0.99%）板塊表現(xiàn)最弱。
一周個股表現(xiàn)。本周中信建筑行業(yè)中共有69家公司錄得上漲，數(shù)量占比47.26%；本周個股漲跌幅優(yōu)于行業(yè)指數(shù)漲幅（0.32%）的公司數(shù)量64家，占比43.84%，本周建筑行業(yè)錄得上漲公司家數(shù)較上周有所減少，本周表現(xiàn)超過行業(yè)漲幅的公司家數(shù)與上周相比保持不變。行業(yè)漲幅前5為上海港灣（20.91%）、全筑股份（14.42%）、嶺南股份（13.37%）、羅曼股份（11.78%）、江河集團(tuán)（11.76%）；本周行業(yè)跌幅前5為奇信股份（-74.39%）、時空科技（-20.68%）、測繪股份（-14.48%）、冠中生態(tài)（-10.62%）、蕾奧規(guī)劃（-10.12%）。
行業(yè)估值。從行業(yè)整體市盈率來看，截至06月16日建筑裝飾行業(yè)（SW）市盈率（TTM）為9.9倍，行業(yè)市凈率（MRQ）為0.91倍，行業(yè)市盈率和市凈率與上周比均保持不變。與SW一級行業(yè)橫向比較，建筑行業(yè)PE和PB估值均位居各一級行業(yè)倒數(shù)第3位，均高于煤炭、銀行。當(dāng)前行業(yè)市盈率（TTM）最低前5為山東路橋（4.31）、中國建筑（4.86）、中國鐵建（5.25）、陜西建工（5.34）、中國中鐵（6.18）；市凈率（MRQ）最低前5為中國鐵建（0.60）、中國建筑（0.66）、龍元建設(shè)（0.67）、隧道股份（0.69）、騰達(dá)建設(shè)（0.70）。
行業(yè)動態(tài)分析：
本周國資委召開中央企業(yè)提高上市公司質(zhì)量暨并購重組工作專題會，提出央企以上市公司為平臺開展并購重組，持續(xù)提高核心競爭力、增強(qiáng)核心功能，央企市場份額有望再提升，在供給側(cè)保障長期成長性。本周國常會圍繞加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴(kuò)大有效需求、做強(qiáng)做優(yōu)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險等四個方面，研究提出了一批政策措施此外，近期我國與阿拉伯、洪都拉斯、巴勒斯坦等多國政府達(dá)成協(xié)議，共同深化“一帶一路”合作,海外工程市場需求或進(jìn)一步打開成長空間?？傮w來看，國內(nèi)外需求和建筑央企自身發(fā)展均向好，建議持續(xù)關(guān)注中特估+一帶一路板塊投資機(jī)會。
在建立中國特色估值體系方面，本周國資委召開中央企業(yè)提高上市公司質(zhì)量暨并購重組工作專題會，對央企上市公司提質(zhì)增效的重點(diǎn)工作進(jìn)行安排和布置，持續(xù)推動央企提高上市公司質(zhì)量工作，這是國資委與中國證監(jiān)會繼2022年底首提“中特估”后第二次聯(lián)手，對央企上市公司提質(zhì)增效的重點(diǎn)工作進(jìn)行部署。本次專題會重點(diǎn)提出央企以上市公司為平臺開展并購重組，持續(xù)提高核心競爭力、增強(qiáng)核心功能。此前，國資委發(fā)布的《國企改革三年行動的經(jīng)驗總結(jié)與未來展望》和“權(quán)威部門話開局”系列主題新聞發(fā)布會即提出，深入推進(jìn)戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合，發(fā)揮龍頭企業(yè)優(yōu)勢，以市場化的方式進(jìn)行戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合，是國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整的有效途徑。同時大力推進(jìn)中央企業(yè)和地方國有企業(yè)內(nèi)部的專業(yè)化整合，把橫向的相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)通過整合實(shí)現(xiàn)“一企一業(yè)、一業(yè)一企”，提高企業(yè)集中度，增強(qiáng)集約化管理。綜上來看，國企改革所提出的產(chǎn)業(yè)、專業(yè)整合，資產(chǎn)重組等推進(jìn)目標(biāo)均助力央企綜合實(shí)力提升，央企市場份額有望再提升，在供給側(cè)保障長期成長性。
2022年底，中國特色估值體系建立首次提出，截至目前，A股整體PE（ttm）14.4倍，PB（lf）1.5倍，八大建筑央企板塊PE（ttm）6.6倍，PB（lf）0.6倍，估值提升空間充足。此外，在新一輪國企改革深化提升行動下，中央企業(yè)“一利五率”考核體系推進(jìn)，建筑央企ROE、經(jīng)營性現(xiàn)金流等指標(biāo)有望得到改善，有利于重塑建筑央企成長性和估值。建議關(guān)注：中國鐵建（PB 0.60X）、中國中鐵（PB 0.74X）、中國交建（PB 0.72X）、中國建筑（PB 0.66X）、中國中冶（PB 0.89X）等建筑央企（估值采用PB(LF)，時間截至2023年6月16日）。
在國內(nèi)需求方面，基建投資增速保持高于GDP增速的水平，1-5月基建投資增速維持穩(wěn)健增長，狹義基建、廣義基建投資完成額累計同比分別為7.50%、10.05%。本周6月16日，國務(wù)院總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的一批政策措施。會議圍繞加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴(kuò)大有效需求、做強(qiáng)做優(yōu)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險等四個方面，研究提出了一批政策措施；會議強(qiáng)調(diào)，具備條件的政策措施要及時出臺、抓緊實(shí)施，同時加強(qiáng)政策措施的儲備，最大限度發(fā)揮政策綜合效應(yīng)。此外，本周發(fā)改委投資司指出，圍繞擴(kuò)大有效投資，著力推動投資高質(zhì)量發(fā)展，要發(fā)揮好中央預(yù)算內(nèi)投資引導(dǎo)帶動作用，進(jìn)一步提升地方政府專項債項目質(zhì)量，著力促進(jìn)民間投資，穩(wěn)妥開展基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）工作，以高質(zhì)量的項目前期工作提升投資決策的科學(xué)化水平，促進(jìn)投資精準(zhǔn)有效落地，推動經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合
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