>> 安信證券-有色金屬行業(yè)周報：宏觀情緒修復，繼續(xù)推薦銅鋁黃金-230618
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
大小： |
2261KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領先大市-A |
作者： |
覃晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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工業(yè)金屬：宏觀情緒修復，工業(yè)金屬價格普漲
國內(nèi)方面，央行年內(nèi)首次“降息”，MLF利率下調(diào)10個基點，同時國務院常務會議研究推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好的一批政策措施，或為市場提供政策支持。海外方面，美聯(lián)儲6月如期暫停加息。整體來看，宏觀情緒有所改善，工業(yè)金屬價格普漲。建議關(guān)注：金誠信、云鋁股份、中國鋁業(yè)、洛陽鉬業(yè)、天山鋁業(yè)、神火股份、創(chuàng)新新材、南山鋁業(yè)、西部礦業(yè)、索通發(fā)展、錫業(yè)股份等。
銅：宏觀情緒改善，銅價上漲
本周LME銅、SHFE銅收報8585美元/噸、68630元/噸，周度依次上漲2.95%、2.31%。供給端，據(jù)SMM，2023年一季度全球十五大礦企銅產(chǎn)量2769千金屬噸，同比減少1.7%，環(huán)比減少13.82%，環(huán)比減量達445千金屬噸，主要礦企Codelco、First Quantum、AngloAmerican等環(huán)比均有所減量。從加工費來看，周內(nèi)礦山與冶煉廠三季度裝期的干凈礦現(xiàn)貨加工費成交于80美元中高位，顯示銅精礦現(xiàn)貨貨源較為充足。需求端，據(jù)SMM，本周精銅桿周度開工率為70.39%，較上周回落0.06個百分點。庫存端，本周LME銅、滬銅庫存依次為9.06萬噸、6.11萬噸，上期所銅庫存呈現(xiàn)回落態(tài)勢，或在一定程度支撐銅價。
鋁：低庫存支撐，鋁價小幅反彈
本周LME鋁、SHFE鋁收報2268美元/噸、18665元/噸，周度依次上漲0.27%、1.3%。供給端，據(jù)百川盈孚，截至本周電解鋁建成產(chǎn)能4764.9萬噸，開工產(chǎn)能4071萬噸，開工率85.44%。其中云南地區(qū)建成產(chǎn)能638萬噸，開工產(chǎn)能337.8萬噸，開工率達到53%，近期云南降水情況好轉(zhuǎn)，水電加持下復產(chǎn)概率或隨之提升。需求端，5月份建筑型材開工略有下滑，工業(yè)型材則整體持穩(wěn)，金三銀四之后需求偏淡。本周來看，據(jù)百川盈孚，鋁棒、鋁板帶箔產(chǎn)量環(huán)比均有下滑，開工率依次為51.5%、41%，環(huán)比下調(diào)0.4pct、0.02pct。庫存端，截至本周，電解鋁社會庫存為52萬噸，周度去庫3.3萬噸，整體維持去庫狀態(tài)。
錫：資源屬性優(yōu)越，錫價周度上揚
本周LME錫、SHFE錫收報26900美元/噸、220240元/噸，周度依次上漲2.71%、2.5%。供給端，國內(nèi)市場錫精礦資源持續(xù)維持緊張狀態(tài)，煉廠開工略有波動，但產(chǎn)量變化不大，本周煉廠加工費維持穩(wěn)定，目前市場供應端持續(xù)偏緊。需求端，國內(nèi)市場錫精礦資源持續(xù)維持緊張狀態(tài)，煉廠開工略有波動，但產(chǎn)量變化不大，本周煉廠加工費維持穩(wěn)定，目前市場供應端持續(xù)偏緊。庫存端，本周LME錫庫存2060噸，周度提升35噸，整體依舊處于低位。
鋅：供需雙弱但宏觀改善，鋅價漲幅可觀
本周LME鋅、SHFE鋅收報2472美元/噸、20560元/噸，周度依次上漲4.17%、2.98%。供給端，據(jù)百川盈孚，截至本周，國內(nèi)精煉鋅總復產(chǎn)規(guī)模215萬噸，已復產(chǎn)155萬噸，待復產(chǎn)60萬噸，同時本周產(chǎn)能開工率為77.69%，環(huán)比下調(diào)3.3pct。另外隨著周內(nèi)鋅價略有回暖，國內(nèi)進口窗口打開，進口鋅增量或?qū)鴥?nèi)減量形成一定抵消。需求端，氧化鋅市場較為穩(wěn)定，鍍鋅板出貨清淡，鋅合金中小廠家開工依舊維持低位，消費呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢。
能源金屬：5月數(shù)據(jù)良好，政策預期或在途，新能源需求可期
據(jù)Mysteel，5月，我國動力電池產(chǎn)量共計56.6GWh，同比增長57.4%，環(huán)比增長20.4%。其中三元電池產(chǎn)量18.6GWh，占總產(chǎn)量32.9%，同比增長11.9%，環(huán)比增長5.8%；磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量37.8GWh，占總產(chǎn)量66.9%，同比增長96.7%，環(huán)比增長29.0%。結(jié)合國常會提出要延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策，以及盡管國補停止，但各地仍有地方補貼激勵，新能源需求前景可期。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、天齊鋰業(yè)、永興材料、盛新鋰能、藏格礦業(yè)、鹽湖股份、雅化集團、西藏礦業(yè)、川能動力、華友鈷業(yè)、騰遠鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。
鋰：資源供給仍偏緊，鋰價高位震蕩
本周電池級碳酸鋰價格31.4萬元/噸，周度上漲0.32%。供給端，青海察爾汗、東西臺等在產(chǎn)鹽湖產(chǎn)能可觀，疊加夏季溫度上升利好鹽池蒸發(fā)，月度產(chǎn)量或處于高位。國內(nèi)鋰輝石及云母原料依舊緊缺，冶煉開工率或依舊處于低位，據(jù)SMM，6月鹽湖、鋰輝石、云母為原料的碳酸鋰開工率預計依次為71%、56%、39%，環(huán)比上月依次增加8pct、1pct、2pct。需求端，儲能需求表現(xiàn)亮眼，帶動磷酸鐵鋰放量，其他正極材料多維持剛需采購。整體來看，現(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)鏈博弈情緒濃厚，鋰價或延續(xù)橫盤震蕩趨勢。
鎳：宏觀情緒影響，鎳價高位震蕩
本周LME鎳收報22980美元/噸，周度上漲8.65%。美國暫停加息及國內(nèi)降息利好下，鎳價大漲。供應端，本周電解鎳市場供應環(huán)比有所提升，精煉鎳企業(yè)略有增產(chǎn)，據(jù)百川盈孚，新疆鎳廠復產(chǎn)后將恢復到1000噸/月以上的產(chǎn)能，華東及華南亦有增量，另外俄鎳進口也有所增加。需求端，軍工訂單催化下，鎳合金需求不俗，整體宏觀經(jīng)濟承壓下，不銹鋼市場鎳需求依舊疲軟，新能源領域呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，利好硫酸鎳等需求釋放。后續(xù)仍需關(guān)注新能源、工業(yè)領域等需求變化態(tài)勢，長期來看由于印尼濕法等項目放量，鎳價或仍有壓力。
鈷：需求略有修復，鈷價小幅上漲
本周電解鈷價格27
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