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今年全球新投錫礦寥寥，佤邦去年拋儲(chǔ)后未有余力再拋儲(chǔ)，自去年四季度以來(lái)錫礦持續(xù)偏緊，加工費(fèi)下移至低位，冶煉環(huán)節(jié)變得無(wú)利可圖，冶煉廠將進(jìn)行年度檢修，屆時(shí)精煉錫供應(yīng)縮量，國(guó)內(nèi)1萬(wàn)噸的社會(huì)庫(kù)存將逐漸被消化。若佤邦8月1日如期停產(chǎn)1-3月進(jìn)行資源整合，將減少3700金屬噸/月供應(yīng)，全球12000噸的庫(kù)存有被擊穿的風(fēng)險(xiǎn)，奠定錫價(jià)強(qiáng)行上攻基礎(chǔ)，當(dāng)下配置錫板塊標(biāo)的勝率和賠率都較為良好。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　工業(yè)金屬：本周LME銅、鋁、鉛、鋅、錫價(jià)格變化為2.9%、0.3%、3.7%、4.2%、2.7%；工業(yè)金屬價(jià)格由“金融屬性”及“商品屬性”共同決定，從金融屬性來(lái)看，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月14日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5%至5.25%之間不變，符合市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)加息已接近尾聲；從商品屬性來(lái)看，全球銅鋁庫(kù)存均處于相對(duì)低位，中國(guó)防疫政策轉(zhuǎn)向疊加地產(chǎn)政策刺激，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可期，疊加新能源行業(yè)的拉動(dòng)，銅鋁需求增長(zhǎng)預(yù)期大幅好轉(zhuǎn)，銅建議重點(diǎn)關(guān)注紫金礦業(yè)、金誠(chéng)信、洛陽(yáng)鉬業(yè)、銅陵有色等，鋁建議重點(diǎn)關(guān)注天山鋁業(yè)、神火股份、怡球資源等。
　　鋁：云南電解鋁復(fù)產(chǎn)130萬(wàn)噸的產(chǎn)能雖尚未執(zhí)行，但已被市場(chǎng)充分交易與定價(jià)。6月20日開(kāi)始130萬(wàn)噸復(fù)產(chǎn)與此前市場(chǎng)預(yù)期的6月底開(kāi)啟100萬(wàn)噸復(fù)產(chǎn)，于下半年供應(yīng)的增量而言并無(wú)差異，下半年電解鋁庫(kù)存維持在40-50萬(wàn)噸低位上。絕對(duì)低的庫(kù)存支撐現(xiàn)貨端獲得高升水，利于鋁價(jià)及鋁行業(yè)利潤(rùn)。
　　銅：國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存繼續(xù)下降，現(xiàn)貨升水隨著絕對(duì)價(jià)格反彈而走高，凸顯偏緊格局；對(duì)中國(guó)出臺(tái)政策的強(qiáng)勁預(yù)期，促使銅價(jià)進(jìn)入筑底回升狀態(tài)。
　　錫：全球錫礦供應(yīng)緊張，錫礦加工費(fèi)惡化，銀漫礦業(yè)自6月9日起進(jìn)行停產(chǎn)技改，預(yù)計(jì)停產(chǎn)時(shí)間為一個(gè)月，此外若佤邦8月1日減產(chǎn)，錫冶煉面臨進(jìn)一步減產(chǎn)；計(jì)算機(jī)技術(shù)日新月異，半導(dǎo)體消費(fèi)前景良好，錫價(jià)趨漲格局已形成。
　　貴金屬：美國(guó)非農(nóng)就業(yè)與初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)等數(shù)據(jù)波動(dòng)，但不改7月加息25BP后結(jié)束本輪加息的終局，及實(shí)際利率居高未來(lái)轉(zhuǎn)為黃金價(jià)格沖高動(dòng)能的前景。在短期加息預(yù)期增加金價(jià)波動(dòng)的時(shí)間里，積極介入黃金配置。