>> 銀河證券-5月財政收支分析：支出重心在社保和就業(yè)、科技、衛(wèi)生、教育-230617
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
大小： |
479KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
許冬石,高明,詹璐 |
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6月16日財政部發(fā)布，2023年1-5月全國公共財政累計收入99692億元，同比+14.9%（前值+11.9%），公共財政累計支出104821億元，同比+5.8%（前值+6.8%）。5月當(dāng)月公共財政收入1.65萬億元，同比+32.7%，公共財政支出1.84萬億元，同比+1.5%。
一、5月當(dāng)月公共財政收入同比+32.7%（前值+70.0%），支出同比+1.5%（前值+6.7%）。財政收入同比維持兩位數(shù)高增長，環(huán)比增速-20.7%，主要與去年4-5月份增值稅留抵退稅帶來的低基數(shù)有關(guān)，如果剔除留抵退稅因素，4月與5月財政收入同比增速分別為2.8%和-7.4%。1-5月，公共財政收入9.97萬億元，同比+14.9%。其中，稅收收入8.48萬億元，同比+17.0%（前值+12.9%），非稅收入1.49萬億元，同比+4.5%（前值+6.8%）。主要稅種之中，國內(nèi)增值稅3.21萬億元，同比+93.5%（前值+58%）；企業(yè)所得稅2.28萬億元，同比-1.9%（前值+3.7%）；進口環(huán)節(jié)稅0.76萬億元，同比-10.7%（前值-12.0%）；國內(nèi)消費稅0.71萬億元，同比-16.1%（前值-17.9%）；個人所得稅0.65萬億元，同比-1.5%（前值-2.4%）。
二、公共財政支出表現(xiàn)偏弱，社保和就業(yè)支出增長10%，科學(xué)技術(shù)、衛(wèi)生健康、教育等支出增長都超過6%。1-5月公共財政支出累計10.48萬億元，同比+5.8%（前值+6.8%），為2022年以來新低。各項目支出增速依次是：社會保障和就業(yè)+10.0%（前值+10.3%）、科學(xué)技術(shù)+8.6%（前值+9%）、衛(wèi)生健康+7.4%（前值+8.7%）、教育+6.8%（前值+6.9%）、農(nóng)林水事務(wù)+4.1%（前值+8%）、城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)+3.5%（前值+3.1%）、文化旅游體育與傳媒-1.0%（+0.9%）、節(jié)能環(huán)保-2.4%（前值-1.1%）、交通運輸-7%（前值-0.7%），以及債務(wù)付息+6.9%（前值+9%）。
三、政府性基金收入、土地出讓收入收窄降幅。1-5月全國政府性基金收入1.87萬億元，同比-15.0%（前值-16.9%），其中國有土地使用權(quán)出讓收入1.49萬億元，同比-20.0% （前值-21.7%）；1-5月，全國政府性基金支出3.43萬億元，同比-12.7%（前值-11.3%），其中國有土地使用權(quán)出讓收入安排支出1.92萬億元，同比-18.7%。
四、穩(wěn)增長需要組合性政策，財政支出有望加強。剔除留抵退稅因素，5月財政收入同比增速為-7.4%，和當(dāng)前經(jīng)濟復(fù)蘇動能走弱相一致，同時支出增速的回落也反映財政政策對實體經(jīng)濟支持力度下降。6月16日國務(wù)院常務(wù)會議指出，針對經(jīng)濟形勢的變化，必須采取更加有力的措施，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好。當(dāng)前通脹率處于負值區(qū)間（PPI為-4.6%、CPI為+0.2%），導(dǎo)致經(jīng)濟體實際利率較高，貨幣政策效果受限，此時需要包括財政政策、行業(yè)政策以及房地產(chǎn)政策等的組合政策。財政部自5月中旬以來已經(jīng)將今年剩余地方債額度下達至各省份，后續(xù)新增專項債發(fā)行有望提速，并在第三季度基本完成，后續(xù)關(guān)注資金在基本民生、科技等重點領(lǐng)域的投資進度
風(fēng)險提示：
1.全球經(jīng)濟衰退的風(fēng)險
2.PPI持續(xù)為負的風(fēng)險
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