久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　2023年5月我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額37803億元，同比增長(zhǎng)12.70%。在線下消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇背景下，本月增速持續(xù)亮眼，但較4月同比增速小幅回落，減少5.70pcts。其中，商品零售和餐飲收入增速均有所放緩，分別同比+10.50%/+35.10%。①細(xì)分品類：多數(shù)必選品和可選消費(fèi)品實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。必選品類中，糧油食品類增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，中西藥類增速有所回升，日用品類增速小幅回落。可選品類中，煙酒、紡織品、化妝品、金銀珠寶、家電、石油、汽車類增速回落，飲料、辦公用品類跌幅收窄，家具、通訊器材類增幅增加，建筑類跌幅持續(xù)擴(kuò)大；按增速排序來看，通訊器材、金銀珠寶、汽車類增速最高。②網(wǎng)上：線上零售額同比增速持續(xù)提高，1-5月全國(guó)網(wǎng)上零售額累計(jì)同比+13.80%。在實(shí)物商品網(wǎng)上零售額中，吃類/穿類/用類商品分別同比+8.40%/+14.60%/+11.50%。總體來看，5月消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)恢復(fù)，中西藥、飲料、辦公用品、家具、通訊器材類景氣度上行。受益于線下消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，消費(fèi)回暖趨勢(shì)不改，伴隨穩(wěn)增長(zhǎng)促消費(fèi)政策出臺(tái)、居民收入信心提振、流動(dòng)性持續(xù)寬松，國(guó)內(nèi)消費(fèi)或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，尤其是可選品類的復(fù)蘇彈性更大。建議關(guān)注：1）受益于線下消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇的板塊，包括酒店、餐飲、旅游、免稅等；2）受益于餐飲宴席、送禮場(chǎng)景恢復(fù)的板塊，包括白酒、金銀珠寶等；3）受益于可選消費(fèi)復(fù)蘇的板塊，包括化妝品等。
　　投資要點(diǎn)：
　　總體：5月社零同比+12.70%，消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)恢復(fù)。2023年5月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額為37803億元，同比+12.70%，較4月增速減少5.70pcts。①按消費(fèi)類型分類，商品零售和餐飲收入增速小幅回落。5月商品零售同比+10.50%，較4月增速減少5.40pcts；餐飲收入同比+35.10%，較4月增速減少8.70pcts。②按地區(qū)分類，鄉(xiāng)村和城鎮(zhèn)增速均有所放緩。5月城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額同比+12.70%，較4月增速減少5.90pcts；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額同比+12.80%，較4月增速減少4.50pcts。
　　細(xì)分：必選品類中，糧油食品類增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，中西藥類增速有所回升，日用品類增速小幅回落?？蛇x品類中，煙酒、紡織品、化妝品、金銀珠寶、家電、石油、汽車類增速回落，飲料、辦公用品類跌幅收窄，家具、通訊器材類增幅增加，建筑類跌幅持續(xù)擴(kuò)大。5月份，限額以上單位15類商品中，11類商品零售額同比正增長(zhǎng)，10類商品零售額同比增速較4月有所放緩。①必選：限額以上單位糧油食品類增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，中西藥類增速有所回升，日用品類增速小幅回落，分別同比-0.70%/+7.10%/+9.40%。②可選：限額以上單位煙酒、紡織品、化妝品、金銀珠寶、家電、石油、汽車類增速回落，分別同比+8.60%/+17.60%/+11.70%/+24.40%/+0.10%/+4.10%/+24.20%；飲料、辦公用品類跌幅收窄，分別同比-0.70%/-1.20%；家具、通訊器材類增幅增加，分別同比+5.00%/+27.40%，建筑類跌幅持續(xù)擴(kuò)大，同比-14.60%。按增速排序來看，通訊器材、金銀珠寶、汽車類增速最高，增速均超過24%。
　　網(wǎng)上：線上零售額同比增速持續(xù)提高。2023年1-5月，全國(guó)網(wǎng)上零售額56906億元，同比+13.80%，較2022年同期增速增加10.90 pcts。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額累計(jì)48055億元，同比增長(zhǎng)11.80%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為25.61%。在實(shí)物商品網(wǎng)上零售額中，吃類/穿類/用類商品分別同比+8.40%/+14.60%/+11.50%。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情反復(fù)感染風(fēng)險(xiǎn)、消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)