>> 國金證券-政策半月談系列十：促消費(fèi)，有哪些抓手？-230619
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
大小： |
1077KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
趙偉,楊飛 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
年初以來，促消費(fèi)政策力度如何，后續(xù)還有哪些政策值得期待，或帶來怎樣的效果？系統(tǒng)梳理，可供參考。
一問:年初以來，促消費(fèi)政策力度如何？消費(fèi)券投放規(guī)模不及2022年，加大對接觸類消費(fèi)支持力度
年初以來，央、地對促消費(fèi)重視度提升，以消費(fèi)券為代表的舉措陸續(xù)推出。年初至今，中央會(huì)議多次強(qiáng)調(diào)將恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，多部門提出從居民收入、金融服務(wù)、消費(fèi)環(huán)境等方面著手促消費(fèi):地方層面，不完全統(tǒng)計(jì)，截至6月中旬地方消費(fèi)券投放近60億元促進(jìn)消費(fèi)需求，部分地區(qū)亦舉辦消費(fèi)節(jié)、展覽會(huì)等提振消費(fèi)供給。
從消費(fèi)券投放規(guī)模來看，當(dāng)前地方消費(fèi)券投放規(guī)模較2022年同期有所降低，或直接蟓于其資金多由地方財(cái)政資金支持?？杀瓤趶较拢刂?月18日，祥本省市消費(fèi)券投放規(guī)模達(dá)7.6億元、低于2022年同期的12.4億元。消費(fèi)券規(guī)模下滑，或直接緣于當(dāng)前地方消費(fèi)券主由地方財(cái)政資金支持，線上平臺等對消費(fèi)券支持力度相較2022年有所下降。
從消費(fèi)券投向來看，地方延續(xù)重點(diǎn)支持大宗消費(fèi)的同時(shí)，加大對線下接觸類消費(fèi)支持力度?？杀瓤趶较拢刂?月18日，汽車、家電等大宗消費(fèi)仍受到地方消費(fèi)券重點(diǎn)支持，50%的地區(qū)消費(fèi)券對大宗消費(fèi)有所支持;同時(shí)，投放餐飲、文旅類消費(fèi)券的地區(qū)比例分別達(dá)63%、50%、較2022年同期比例明顯增加。
二、后續(xù)哪些促消費(fèi)政策得關(guān)注？地方促消費(fèi)或受限于財(cái)力等氧時(shí)，中央促消費(fèi)或可突破約束
地方促消費(fèi)力度或受限于其財(cái)力約束，相比之下，中央促消費(fèi)或可以突破約束。地方財(cái)力、地區(qū)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等,會(huì)影響地方促消費(fèi)能力和方向:年初起來，地方財(cái)政緊平衡、債務(wù)承壓下，前者對地方促消費(fèi)的影響或尤為突出。以中央財(cái)政負(fù)擔(dān)的一些全國層面促消費(fèi)措施，或可避開地方財(cái)力和債務(wù)壓力等掣肘。
以史為鑒，中央出臺的全國促消費(fèi)措施，力度往往較大，重點(diǎn)支持家電、汽車等耐用消費(fèi)品。2011年，全國首輪家電下鄉(xiāng)期間，財(cái)政補(bǔ)貼金額單月達(dá)460億元; 2016年車輛購置稅優(yōu)惠規(guī)?；虺?00億元，考慮到2017年購置稅優(yōu)惠縮幅延續(xù)，總體刺激力度更大: 2022年推出的車輛購置稅減半政策力度進(jìn)一步提升、半年即達(dá)600億元。
近期，中央部委陸續(xù)出臺新能源汽車、綠色智能電器消費(fèi)下鄉(xiāng)等政策指引，其后續(xù)落地情況仍需跟蹤。相比過往汽車消費(fèi)下鄉(xiāng)指引政策，本次商務(wù)部發(fā)布的促汽車消費(fèi)通知安排更為具體，明確“百城聯(lián)動(dòng)”、“千縣萬鎮(zhèn)”等規(guī)劃。結(jié)合年初地方汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)情況來看，中央政策指引下，后續(xù)地方汽車、家電下鄉(xiāng)等政策或加速落地。
三、促消費(fèi)政策，可能的效果？消費(fèi)券具有階段性乘數(shù)效應(yīng)，全國促消費(fèi)政策持續(xù)性及效果更強(qiáng)
過往經(jīng)驗(yàn)顯示，消費(fèi)券可以在一定時(shí)間內(nèi)發(fā)揮乘數(shù)效應(yīng)，有助于地區(qū)消費(fèi)階段性企穩(wěn)。2020年，廣東、鄭州、武漢等部分省市消費(fèi)券發(fā)放，帶來的消費(fèi)乘數(shù)效應(yīng)能達(dá)到10倍以上，但持續(xù)時(shí)間偏短、多為一到兩個(gè)月:相較2020年,2022年可比地區(qū)消費(fèi)券乘數(shù)效應(yīng)有所下滑，或受消費(fèi)券使用規(guī)則不同、投放領(lǐng)域變化等因素影響。
相較地方消費(fèi)券，全國層面促消費(fèi)政策對消費(fèi)的提振效果更為顯著、持續(xù)時(shí)間更長。全國首輪家電下鄉(xiāng)政策持續(xù)時(shí)間超4年，有效帶動(dòng)農(nóng)村電冰箱、空調(diào)保有量快速增長，2011年分別增長36%、41%;過往三輪購置稅優(yōu)惠政策也顯著推動(dòng)燃油車銷量，尤其是2009年，促使當(dāng)年汽車月度銷量同比快速上漲、最高超95%。
眼下，央、地促消費(fèi)措施正在陸續(xù)推出，短期需跟蹤政策落地及效果，中期關(guān)注就業(yè)和收入改善等帶來的消費(fèi)修復(fù)。近期，央、地促消費(fèi)措施尚在密集發(fā)布中，對消費(fèi)的提振，需要緊密跟蹤政策落地節(jié)奏和力度;后續(xù)消費(fèi)的持續(xù)增長，就業(yè)和收入的改善或是關(guān)鍵，亦需關(guān)注穩(wěn)就業(yè)、提升居民收入水平等方面政策情況。
風(fēng)險(xiǎn)提示:政策落地不及預(yù)期，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)存在誤差或遣漏。
|
|
