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事件：
　　6月16日，財(cái)政部公布5月財(cái)政收支情況。1-5月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算收入99692億元，同比增長(zhǎng)14.9%；全國(guó)一般公共預(yù)算支出104821億元，同比增長(zhǎng)5.8%。
　　點(diǎn)評(píng)：廣義財(cái)政支出強(qiáng)度下滑，除受收入端拖累外，專項(xiàng)債發(fā)行亦慢于過(guò)往同期
　　廣義財(cái)政支出強(qiáng)度明顯回落，政府基金支出是主要拖累。5月，廣義財(cái)政支出同比下滑4.4%，較4月5.5%的增速下降近10個(gè)百分點(diǎn)；政府性基金支出是主要拖累項(xiàng)，5月增速再度轉(zhuǎn)負(fù)，同比下降18.2%，較4月的2.4%回落超20個(gè)百分點(diǎn)。從預(yù)算完成進(jìn)度看，5月廣義財(cái)政支出進(jìn)度為6.3%、低于過(guò)去三年同期6.6%的平均水平。
　　政府性基金支出強(qiáng)度下滑，主因土地財(cái)政收入拖累和新增專項(xiàng)債發(fā)行較慢。5月，土地出讓收入同比下滑13%，較4月降幅擴(kuò)大近14個(gè)百分點(diǎn)，“以收定支”下，收入下滑對(duì)政府性基金支出形成拖累；同時(shí)，地方新增專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度慢于過(guò)往同期亦約束政府性基金支出發(fā)力，5月專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模為2754億元，明顯低于2022年同期的6319億元。
　　稅收收入下滑、土地出讓收入再度回落均指向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能趨弱，穩(wěn)增長(zhǎng)仍需財(cái)政加力呵護(hù)。5月，剔除留抵退稅因素后，稅收收入同比下降4.3%、較4月增速下降近10個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)所得稅、國(guó)內(nèi)消費(fèi)稅、個(gè)人所得稅增速均有下滑，百城土地成交金額也自5月以來(lái)持續(xù)低迷，均指向經(jīng)濟(jì)修復(fù)放緩、內(nèi)生動(dòng)能偏弱，需要政策加力進(jìn)一步呵護(hù)。
　　重申觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能趨弱下，財(cái)政穩(wěn)增長(zhǎng)仍需保持較高強(qiáng)度，保障民生的同時(shí)，或重點(diǎn)加大對(duì)基建、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度，以階段性對(duì)沖有效需求不足。當(dāng)務(wù)之急或是加快現(xiàn)有政策、資金落地、盡快形成實(shí)物工作量；后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)強(qiáng)度，或可重點(diǎn)關(guān)注政策性開發(fā)性金融工具、PSL等儲(chǔ)備工具對(duì)廣義財(cái)政的支持。（詳見(jiàn)《什么掣肘了穩(wěn)增長(zhǎng)？》）
　　常規(guī)跟蹤：政府基金、一般財(cái)政收支均回落，托累廣義財(cái)政收支下滑
　　政府基金、一般財(cái)政收入均有下滑，拖累廣義財(cái)政收入回落。5月，剔除留抵退稅的低基數(shù)效應(yīng)后，廣義財(cái)政收入同比下滑5.2%、較4月同比4.2%明顯回落；其中，一般財(cái)政收入同比下滑4.7%、明顯低于4月的4.8%；政府性基金收入同比下滑7.5%、較4月的1.4%回落近9個(gè)百分點(diǎn)。從預(yù)算完成進(jìn)度看，5月一般財(cái)政預(yù)算完成度為7.6%，政府性基金收入預(yù)算完成度為5.2%，均處于過(guò)往同期較低水平。
　　政府基金、一般財(cái)政支出均放緩，推動(dòng)廣義財(cái)政支出強(qiáng)度回落。5月，廣義財(cái)政支出同比下滑4.4%，明顯低于4月的5.5%；其中，政府性基金支出下滑尤為明顯，5月同比下降18.2%，較4月的2.4%回落超20個(gè)百分點(diǎn)；一般財(cái)政支出同比1.5%、低于4月的6.7%。從預(yù)算完成進(jìn)度看，5月政府性基金支出預(yù)算完成度為5.4%、略低于2022年同期，一般財(cái)政支出預(yù)算完成度為6.7%，低于過(guò)往同期預(yù)算完成水平。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策落地效果不及預(yù)期。