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投資要點(diǎn)
　　家居：板塊性價(jià)比仍較高、布局Q2兌現(xiàn)較優(yōu)的標(biāo)的
　　本周家居（中信）指數(shù)+3.63%，但指數(shù)位置仍與去年12月初相當(dāng)，從個(gè)股估值來看如歐派（對應(yīng)23年20X，下同）、顧家（15.6X）、志邦（16X），整體性價(jià)比仍然較高，推薦配置。從Q2業(yè)績兌現(xiàn)角度，我們認(rèn)為志邦家居在收入端兌現(xiàn)預(yù)期較優(yōu)，慕思股份、顧家家居等軟體龍頭利潤率表現(xiàn)預(yù)期更優(yōu)。
　　重點(diǎn)公司更新：1）歐派家居：子品牌歐鉑尼發(fā)布高質(zhì)價(jià)比套餐。歐派家居經(jīng)歷短期經(jīng)營波動(dòng)后改革效果有望重新激發(fā)新的成長活力，維持重點(diǎn)推薦！2）瑞爾特：自有品牌崛起，其他業(yè)務(wù)穩(wěn)定。瑞爾特是衛(wèi)浴代工龍頭，短期受益于智能馬桶高增提速，長期可期待自有品牌崛起，建議關(guān)注。
　　造紙：漿價(jià)觸底弱反彈，特紙盈利彈性可期，左側(cè)布局大宗紙
　　闊葉漿外盤報(bào)價(jià)繼續(xù)反彈，預(yù)計(jì)H2震蕩弱運(yùn)行為主。漿系紙承壓運(yùn)行為主，漿價(jià)觸底后有望企穩(wěn)回升，盈利逐季改善可期。廢紙價(jià)格底部磨礪穩(wěn)中有跌，關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇情況。推薦布局盈利彈性將兌現(xiàn)的特種紙細(xì)分龍頭，大宗紙底部位置安全邊際較高，關(guān)注下半年需求側(cè)催化，左側(cè)布局大宗紙。持續(xù)推薦中高端裝飾原紙龍頭華旺科技，高股息率的差異化特紙龍頭冠豪高新，特種紙平臺型龍頭仙鶴股份。布局漿紙一體化、上游資源配套領(lǐng)跑的文化紙&箱板紙龍頭太陽紙業(yè)、箱板瓦楞紙龍頭玖龍紙業(yè)、山鷹國際，白卡紙龍頭博匯紙業(yè)等。
　　必選&潮玩：必選消費(fèi)終端動(dòng)銷或迎拐點(diǎn)向上，盲盒監(jiān)管落地
　　必選消費(fèi)：后續(xù)需求回暖樂觀，必選消費(fèi)終端動(dòng)銷或逐步觸底回升。4/5月個(gè)護(hù)、文具、民用電工產(chǎn)品等下游需求端相對疲弱，渠道終端動(dòng)銷仍存一定壓力，但我們對后續(xù)動(dòng)銷逐步改善均感到樂觀，看好下半年在學(xué)汛旺季、雙十一大促等催化下需求回暖，并對積極通過加大營銷力度、新品推廣等措施來改善動(dòng)銷具有信心。重點(diǎn)推薦：（1）估值具有性價(jià)比，業(yè)績受益需求復(fù)蘇持續(xù)改善的必選龍頭，如公牛集團(tuán)、晨光股份；（2）仍在演繹消費(fèi)升級邏輯的優(yōu)質(zhì)必選標(biāo)的，如百亞股份。
　　潮玩：市監(jiān)局盲盒監(jiān)管政策發(fā)布。對盲盒適用品類、經(jīng)營范圍、定價(jià)、保底、售后、未成年人保護(hù)等做了明確規(guī)定，有助于規(guī)范行業(yè)良性發(fā)展，推動(dòng)行業(yè)向頭部規(guī)范經(jīng)營公司集中，推薦關(guān)注泡泡瑪特，名創(chuàng)優(yōu)品。
　　出口：精選α個(gè)股，匯兌彈性值得期待
　　出口數(shù)據(jù)依然承壓，本輪繼續(xù)推薦低估值高成長α個(gè)股。5月我國出口金額同比下滑7.5%，結(jié)束3-4月高增長，主要系歐美壓力依然明顯，新興地區(qū)拉動(dòng)力度減弱，β端壓力仍明顯，下半年歐美核心區(qū)域需求仍待觀察。但β端壓力在估值端亦已顯現(xiàn)，本輪關(guān)注低估值、高成長、小而美α個(gè)股中寵股份、海象新材、匠心家居、嘉益股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易環(huán)境持續(xù)惡化，地產(chǎn)調(diào)控超預(yù)期，原材料價(jià)格上漲，紙價(jià)漲幅低于預(yù)期。